Investindo na China: navegando no primeiro trimestre em meio a desafios econômicos

As reuniões políticas da China no quarto trimestre de 2023 demonstram uma falta de urgência na priorização de ações anticíclicas. A direção da estratégia de desenvolvimento depende do Terceiro Plenário do primeiro trimestre de 1. A tecnologia, a produção avançada, a energia e os metais verdes podem proporcionar um terreno fértil para o crescimento a médio prazo, apesar dos desafios e das incertezas.

Decodificação Q1: Insights de reuniões políticas recentes

Conferência Central de Trabalho sobre Finanças (CFWC), a reunião do Politburo e a Conferência Central de Trabalho Económico (CEWC) convocadas no quarto trimestre de 2023 para rever o futuro panorama político.

Nomeadamente, o anúncio oficial do CFWC evitou as discussões sobre a desalavancagem, optando, em vez disso, por abordar os riscos no sector imobiliário. No entanto, uma mensagem menos favorável foi enviada num artigo no Qiushi, o porta-voz de propaganda do partido, destacando as directivas do Presidente Xi na conferência para se ater às teorias marxistas da economia política para reformar o sistema financeiro. Curiosamente, o artigo, que incluía 23 referências a “risco”, evitou claramente mencionar a resolução de problemas relacionados com o risco no sector imobiliário ou na dívida do governo local. O principal motivo foi o controle do partido sobre o sistema financeiro.

No próximo CEWC, o Presidente Xi priorizou "prosseguir o progresso garantindo simultaneamente a estabilidade" e o "desenvolvimento de alta qualidade", que são a chave para o crescimento económico. Entre as nove prioridades para 2024, é dada prioridade ao “desenvolvimento de novas indústrias e modelos de negócio através da inovação tecnológica”. Estas prioridades carecem da urgência das políticas anti-clínicas. Referindo-se à leitura da última reunião do Politburo, o CEWC sugeriu o fortalecimento das políticas fiscais e industriais, com uma política monetária estável, deixando de lado a estimulação do crescimento a curto prazo.

Para evitar um declínio no crescimento económico na China, são necessárias medidas para aumentar a produtividade e restaurar a confiança empresarial. Além disso, será necessária uma reestruturação da dívida setor imobiliário e aquisição de projetos. O período crítico do primeiro trimestre de 1 será a prova decisiva. Após a Terceira Plenária, será possível compreender melhor a política económica e os rumos estratégicos da China. Atualmente, existe uma certa incerteza na navegação no cenário macroeconómico.

Não antecipe, prepare-se

Agora é o momento de permanecermos humildes, cautelosos e flexíveis à medida que as condições do mercado mudam. Não podemos ver o futuro através de uma abertura ficcional na cortina, como no clássico de John Buchan. Isto não significa que devamos ignorar o contexto macro ou seguir as narrativas atuais. Como enfatiza Howard Marks, fundador da Oaktree Capital Management: “Não podemos prever, mas podemos nos preparar. “A consciência dos ciclos de negócios, dos ciclos de crédito e do sentimento do mercado pode ajudar no investimento.”

Semeando sementes em solo fértil

Tecnologia e produção avançada

A menos que ouçamos algo dramaticamente diferente do Terceiro Plenário, o aumento da produtividade e a auto-suficiência tecnológica continuarão a ser dois temas estruturais da estratégia de desenvolvimento a longo prazo da China. É pouco provável que desapareçam, apesar das flutuações cíclicas na economia. As empresas tecnológicas e as empresas de produção avançada que produzem produtos tangíveis tendem a beneficiar de políticas industriais favoráveis. Os exemplos incluem: Xiaomi, Zhejiang Sanhua Intelligent Controls, Luxshare Precision, Shenzhen Inovance e ETFs que se concentram nessas indústrias.

Energia e metais verdes

A segurança energética, a transição verde e a segurança alimentar são temas persistentes que continuarão a receber apoio político. Empresas como CNOOC, PetroChina, Zijin Mining e Ganfeng Lithium estão alinhadas com esses temas.

Internet e bens de consumo

Embora as categorias 1 e 2 acima forneçam uma base para o plantio gradual de sementes para participar nas tendências de longo prazo e beneficiar dos ventos favoráveis ​​da política industrial, podem surgir oportunidades de investimento em ações de Internet e de bens de consumo. Esta escolha destina-se a traders mais ágeis que observam a dinâmica da recuperação cíclica da economia chinesa. Alternativamente, estas ações podem servir como instrumentos de negociação com base na leitura das folhas de chá no primeiro trimestre em antecipação ao Terceiro Plenário e às reuniões de duas sessões, bem como nas reações aos resultados dessas reuniões.

Nota: As informações da empresa listadas são apenas para fins ilustrativos e inspiradores e não para aconselhamento de investimento.

autor: Redmond Wong, estrategista de mercado, Saxo Bank