O zloty aguarda o BCE e os dados dos EUA. Taxa de câmbio do euro em consolidação, taxa de câmbio do dólar em correção

A taxa de câmbio do zlóti ainda parece ser fortemente influenciada pelo rendimento das obrigações americanas e pelo sentimento em relação aos mercados emergentes, uma vez que se correlaciona significativamente, por exemplo, com o peso mexicano. Portanto, os factores internos parecem ter pouco impacto na taxa de câmbio do zloty, mas os factores internacionais podem dominar até ao final da semana. Estamos a falar principalmente da decisão do BCE e dos dados dos EUA relativos ao PIB e inflação PCE.

Expectativas para o BCE e a taxa de câmbio do euro

Os mercados actualmente assumem que EBC reduzirá as taxas quatro vezes este ano, em 25 pontos base cada, a partir de Junho, embora, com base nos dados, possamos obter um corte já em Abril. Isto contrasta com a previsão do mercado de até seis cortes nas taxas até Reserva Federal, embora a economia americana seja muito mais forte que a europeia.

No entanto, não são esperadas alterações hoje e a taxa de refinanciamento do BCE deverá permanecer no nível atual de 4,5%, mas os dados do PIB do quarto trimestre, previstos para a próxima semana, e o IPC de janeiro, previsto para 1 de fevereiro, podem significar que os apelos a um corte da taxa em março/ Abril ficará mais barulhento nas próximas semanas, especialmente porque o PPI tem estado em deflação nos últimos 6 meses.

Neste momento, a falta de cortes nas taxas de juro na zona euro pode manter a taxa de câmbio do euro num nível mais elevado e, assim, a taxa EUR/PLN ainda pode atingir cerca de 4,40. No entanto, as probabilidades de uma redução das taxas na Polónia também diminuíram RPP, o que poderá equilibrar o efeito de avaliação das atividades do BCE e, assim, estabilizar as cotações. Assim, neste momento, a taxa de câmbio do euro pode evoluir numa tendência lateral entre PLN 4,40 e 4,30.

O impacto dos títulos dos EUA na taxa de câmbio do zloty

Os mercados obrigacionistas dos EUA parecem ter dúvidas sobre a perspectiva de seis cortes de taxas por parte da Reserva Federal este ano, embora ainda haja alguma confiança de que um corte em Março continue a ser uma possibilidade real.

Isto parece bastante contra-intuitivo quando pensamos que a Fed poderia cortar as taxas antes do BCE, quando a Europa está provavelmente em recessão e a economia dos EUA está a crescer a um ritmo razoável, embora mais lento do que no terceiro trimestre. As expectativas para o quarto trimestre são de que a economia desacelere para 1,9% a 2%, o que seria ou igualaria o trimestre mais fraco de 2023.

Ainda assim, a resiliência do consumidor americano tem estado na vanguarda da recuperação do crescimento económico dos EUA ao longo dos últimos 12 meses, com um final de ano forte em termos de gastos do consumidor. Isto contraria bastante a ideia de que o crescimento do PIB dos EUA possa ser revisto em baixa nas próximas semanas, como alguns argumentaram. Se olharmos para os números das vendas no varejo de dezembro, eles terminaram o ano com força e esses números são contabilizados para o PIB geral.

O consenso indica que o núcleo trimestral do índice de preços PCE desacelerará de 3,3% no terceiro trimestre para cerca de 2%, o que pode não ser suficiente para moderar os rendimentos, a menos que caiamos abaixo de 2%.

O rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA retornou após dois dias de correção para 4,17%, de 4,08%, e está próximo do nível mais alto desde a primeira quinzena de dezembro de 2023. Os rendimentos elevados não parecem ajudar o par USD/PLN, que é fortemente relacionado a eles. Portanto, apenas um declínio na rentabilidade nos EUA, que pode ocorrer com dados mais amenos do PIB ou do PCE, poderá contribuir para que o dólar volte a cair abaixo dos 4 PLN. Caso contrário, seria possível um aumento para 4,10. Portanto, tudo depende dos dados que conheceremos hoje e amanhã.