Preço à vista do urânio acima do máximo de 2022

O preço à vista do urânio continua a subir devido a preocupações com a oferta e a uma previsão de melhoria da procura de centrais nucleares devido a investimentos em construção na Ásia. Nossa cesta temática de energia nuclear poderá em breve ultrapassar os semicondutores como a cesta com melhor desempenho em 2023. Por outro lado, nossa cesta de ações da bolha está sob pressão do aumento dos rendimentos títulos dos EUA e enfraquecimento do apetite ao risco no contexto de ações de empresas da área inteligência artificial.

O tema da energia nuclear está ganhando popularidade cada vez mais em 2023.

Este ano é um desastre para fabricantes de turbinas eólicas como a Siemens Energy e a Vestas. Na frente do investimento, a enorme depreciação dos parques eólicos offshore dos EUA por parte de Orsted e o fracasso dos leilões eólicos offshore do Reino Unido em atrair quaisquer compradores realçam o problema das tecnologias de transição verdes face ao aumento dos rendimentos das obrigações de longo prazo e aos preços à vista ainda elevados dos metais industriais. Os custos mais elevados de energia também tornam o aço e o betão mais caros. Embora tenha sido um ano desastroso para os cabazes temáticos da transição ecológica e das energias renováveis, outras fontes de eletricidade com emissões zero, como a energia nuclear, estão a registar um verdadeiro boom.

Nossa cesta temática Nuclear foi a única a apresentar retorno positivo na semana passada e subiu 24% até o momento, aproximando-se da atual cesta de Semicondutores de melhor desempenho. Devido à falha das turbinas eólicas e ao reconhecimento da necessidade de uma carga de base limpa e fiável, a energia nuclear está rapidamente a tornar-se uma opção crítica entre os governos dos países desenvolvidos para melhorar o potencial de produção de electricidade com emissões zero. Outro factor é o aumento sistemático dos preços do urânio em consequência espremer no físico mercado de urânio, à medida que as entidades deste setor tentam lidar com uma potencial proibição do combustível nuclear russo, o que limitaria seriamente o acesso ao combustível. O preço à vista semanal do urânio (Ux U308) excedeu significativamente o máximo de 2022. O urânio físico é difícil de obter para o investidor comum. A única opção real é investir em empresas mineiras de urânio, que naturalmente têm exposição directa ao preço à vista. O gráfico abaixo mostra o desempenho do fundo Sprott Uranium Miners UCITS.

A construção está em andamento 60 reatores nucleares e este número está em constante crescimento e, como antes, a maioria dos reactores planeados está localizada na Ásia. Em Julho, a Polónia anunciou a construção outra usina nuclear, expandir os planos nacionais para a transição de usinas movidas a carvão para a energia nuclear. Além da construção de novas usinas nucleares, são realizadas inúmeras modernizações nas usinas existentes, a fim de aumentar sua potência. Em 2021, havia 440 usinas nucleares operando em todo o mundo, gerando aproximadamente 10% da eletricidade global. Como mencionamos numa das recentes análises do mercado de ações, Sam Altman, cofundador da OpenAI, está a planear a estreia em bolsa da Oklo - uma empresa que produz pequenos reatores nucleares modulares, o que é um sinal de que o apetite dos investidores por esta fonte de energia aumentou. Aumentou significativamente.

A maioria das empresas em nossa cesta temática de energia nuclear são empresas de serviços públicos com elevada exposição à produção de energia nuclear ou empresas de mineração de urânio. A Cameco é uma das maiores mineradoras de urânio do mundo e fornecedora de combustível nuclear para reatores; esta empresa adquiriu recentemente Participação de 49% na Westinghouse Electric (a transação ainda não foi finalizada) para sair do volátil mercado de urânio. Como a Westinghouse Electric é um dos maiores fornecedores mundiais de tecnologia para centrais nucleares, a decisão da Cameco criará a empresa mais integrada verticalmente na indústria da energia nuclear.

Ações “bolha” com maior beta e maior sensibilidade ao custo de capital

O outro lado dos bons resultados de ações de empresas do setor de energia nuclear e de empresas ligadas a matérias-primas são os resultados do chamado ações "bolha". Estas empresas têm elevadas valorizações acionárias e ainda assim não são rentáveis, o que naturalmente as torna mais sensíveis a custos de capital mais elevados. Além disso, estas ações têm um beta muito elevado de 2 ou mais, o que significa que perdem pelo menos o dobro numa situação de mercado em baixa. Se os rendimentos das obrigações de longo prazo dos EUA continuarem a subir, este grupo de ações ficará extremamente vulnerável. Outro risco potencial é que o entusiasmo em torno da inteligência artificial generativa, que ajudou a aumentar os preços das ações na bolha, desapareça.

Sobre o autor

Peter Garry - diretor de estratégia de mercado de ações em Saxo Bank. Desenvolve estratégias de investimento e análises do mercado de ações e de empresas individuais, usando métodos e modelos estatísticos. Garnry cria Escolhas Alpha para Saxo Bank, uma revista mensal na qual são selecionadas as empresas mais atraentes dos EUA, Europa e Ásia. Contribui também para as previsões trimestrais e anuais do Saxo Bank "Previsões chocantes". Ele faz comentários regularmente na televisão, incluindo CNBC e Bloomberg TV.