Novo Regulamento de Lítio no Chile; Os resultados do primeiro trimestre ainda não melhoram o humor

O lítio é um dos metais mais importantes para a eletrificação na próxima década, e os investidores estão demonstrando interesse no setor. Na semana passada, espalhou-se pelo mundo a notícia de que o governo chileno publicará em breve um novo marco regulatório para a indústria do lítio, incluindo a criação de uma nova mineradora estatal. A reação inicial dos investidores nas ações da SQM e da Albemarle foi relativamente negativa. Vale a pena dar uma olhada nessa indústria e no que ela significa para essas duas mineradoras. Da mesma forma, um breve resumo dos relatórios de ganhos corporativos divulgados recentemente será útil.

A previsão para o lítio permanece inalterada apesar da interferência do governo chileno

Na sexta-feira, publicamos um extenso análise do mercado global de lítio, concentrando-se nas oportunidades e ameaças associadas. Logo após a publicação, porém, surgiram informações de que as estatais chilenas de cobre Codelco e Enami estavam em negociações com o setor privado para aumentar a produção de lítio. A participação do Estado no mercado de lítio por meio da Codelco e da Enami é de curto prazo e durará até que uma mineradora nacional seja estabelecida. O presidente esquerdista Gabriel Boric está prestes a apresentar uma nova estratégia para o desenvolvimento da indústria do lítio no Chile, o que significará a criação de uma nova empresa estatal voltada para a extração desse metal. O Chile está tentando atrair capital para o seu indústria de lítiopara aumentar a produção, a fim de garantir mais receitas fiscais, protegendo o meio ambiente. A SQM e a Albemarle estão atualmente minerando no Chile, e o comunicado à mídia foi apresentado como um plano para nacionalizar a indústria no Chile, fazendo com que as ações da SQM e da Albemarle caíssem 17,8% e 10%, respectivamente, na sexta-feira.

Embora a reação inicial do mercado à SQM e à Albemarle tenha sido negativa, a realidade é que o Chile precisa de novas regras para os recursos de lítio. O lítio é classificado como um "metal crítico", o que significa que o governo não emite novas licenças de exploração sob os regulamentos atuais da década de 70. Isso naturalmente impede que a produção cresça em todo o seu potencial, reduzindo a participação do Chile no mercado global para 25% e projetada para apenas 2030% até 10 se nada mudar. Embora a mídia apresente as novas regras como de fato nacionalização, um novo modelo híbrido que envolve não apenas o erário público, mas também o setor privado é mais provável. Várias empresas de vendas argumentam que a nova estrutura regulatória do lítio pode ser marginalmente positiva para a SQM e a Albemarle. O tempo dirá se o mercado concorda com essa tese. A única coisa com a qual todos podem concordar é que o novo marco regulatório do Chile significará mais oferta de lítio até o final desta década.

Se olharmos para as perspectivas do lítio, elas ainda parecem sólidas. A demanda por lítio no futuro será impulsionada principalmente pela demanda por baterias de íons de lítio, que por sua vez é impulsionada pela demanda por veículos elétricos. Existem muitas previsões de demanda diferentes e, a julgar pelo ritmo de crescimento dos carros elétricos, acreditamos que essas previsões são baixas e que o setor continuará crescendo de forma dinâmica até 2030, criando constantemente um quadro de demanda superior ao disponível fornecer. No quarto trimestre, o aumento nas entregas de veículos elétricos foi de aproximadamente 52% a/a, e levando em conta os indicadores de prognóstico, esse crescimento vai desacelerar este ano, mas não muito.

A tabela abaixo apresenta as ações das maiores empresas listadas mineradoras de lítio. De realçar a elevada dinâmica de crescimento das receitas e margens operacionais muito atractivas. Os analistas do lado das vendas também estão muito otimistas sobre a indústria do lítio, e as declarações de representantes dos grupos de capital BHP e Rio Tinto mostram que as maiores mineradoras do mundo estão considerando aquisições neste setor.

Os países que mais produzem lítio no mundo em 2021 são:

1. Austrália (53%)
2. Chile (25%)
3. China (13%)
4. Argentina (6%)
5. Outros (3%)

Com base nos depósitos de lítio identificados, os cinco países com as maiores reservas em 2021 são:

1. Bolívia
2. Argentina
3. Chile
4. EUA
5. Australia

Aviso legal: o analista possui ações da SQM

Conclusões da publicação dos lucros

Muitas empresas publicaram recentemente seus lucros; abaixo está nosso breve resumo e opiniões. Também deve ser lembrado que as duas publicações mais importantes, ou seja, relatórios da empresa Alfabeto i Microsoft, eram esperados após o fechamento do mercado de ações dos EUA. Tendo em conta os resultados do primeiro trimestre divulgados até ao momento, bem como as reações do mercado, estas publicações não se revelaram o catalisador positivo que os investidores esperavam.

Banco Santander

O resultado líquido do primeiro trimestre revelou-se melhor do que o esperado devido a um forte aumento da margem financeira gerando a taxa de rentabilidade dos capitais próprios tangíveis (retorno sobre patrimônio tangível, ROTE) no nível de 14,4%, contra os 12.4% anteriormente estimados.Um fenômeno negativo é a saída de depósitos de empresas espanholas e a falta de lucro no Brasil. O setor bancário ainda não voltou a ser visto como um investimento atrativo.

Nestlé

Crescimento de receita orgânica acima do estimado como resultado da implementação de uma forte política de preços. O resultado mostra que as ações das maiores empresas de capitalização do setor global de bens de consumo são um forte investimento defensivo.

Novartis

As receitas e lucros no primeiro trimestre superaram as expectativas e, como resultado, a farmacêutica suíça revisa para cima sua previsão para 2023. A planejada cisão da Sandoz provavelmente ocorrerá no segundo semestre do ano. Os resultados confirmam o momento positivo tanto na indústria quanto na Novartis.

UBS

O lucro líquido do primeiro trimestre foi de US$ 1,03 bilhão contra US$ 1,86 bilhão esperado; as receitas também foram decepcionantes em comparação com as estimativas anteriores. A taxa de retorno sobre o patrimônio tangível (ROTE) caiu para 8,1% em comparação com o nível esperado de 14.6%. Isso se deve em parte ao estabelecimento de provisões para litígios relacionados a títulos lastreados em hipotecas residenciais (títulos lastreados em hipotecas residenciais, RMBS) no valor de USD 665 milhões. A recompra de ações foi temporariamente suspensa para permitir a liquidez e o gerenciamento do balanço enquanto o Credit Suisse é absorvido pelo UBS. Os resultados indicam que a empresa será ruidosa no futuro, em particular no contexto da integração do Credit Suisse.

Spotify

Fortes resultados para o primeiro trimestre: usuários ativos mensais aumentaram 22% a/a para 515 milhões, e assinantes premium - 15% a/a para 210 milhões. Ambos os valores excedem significativamente as estimativas anteriores. Por outro lado, o serviço de streaming registou um prejuízo operacional de 156 milhões de euros no primeiro trimestre. Apesar dos rendimentos mais baixos no curto prazo, os investidores estão satisfeitos, pois as previsões do segundo trimestre para usuários pagantes e ativos estão acima do consenso, sugerindo uma taxa de crescimento mais alta. No geral, o Spotify ainda é uma entidade que ainda precisa se firmar e se tornar extremamente lucrativa.

UPS

Receitas e lucros piores do que o esperado no primeiro trimestre foram resultado de preços e volumes mais baixos. A receita projetada e a margem operacional são baixas e a UPS espera que o volume permaneça sob pressão. A UPS também aponta para vendas decepcionantes no varejo dos EUA. Do ponto de vista macro, esse resultado é um pouco preocupante.

PepsiCo

Resultados impressionantes do primeiro trimestre: tanto a receita quanto o lucro excederam facilmente as estimativas, levando a uma revisão para cima da previsão de crescimento orgânico da receita para o ano fiscal atual para 8%, em relação aos 6% anteriores. Ao contrário da UPS, este resultado mostra que o segmento de Bebidas e Snacks ainda está em boa forma, com os consumidores continuando a comprar apesar da inflação.

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GE

Lucros melhores do que o esperado para o primeiro trimestre e GE aumentam ligeiramente a previsão de fluxo de caixa livre para 2023, que está nas partes mais baixas do intervalo. Assim como no primeiro trimestre, o segmento de energia renovável continuará gerando perdas também no segundo trimestre. Os resultados destacam que a demanda da indústria está bastante estável no momento.

3M

Novas mudanças na gestão da 3M e o anúncio de cortes de 6 empregos. A empresa continua lutando contra o aumento de custos e busca reestruturar suas operações. A 3M ainda prevê crescimento de receita de -2 a -6% este ano, e os mercados de consumo permanecem fracos. De uma perspectiva macro, esta não é a mensagem mais otimista.

McDonalds

Resultados impressionantes no primeiro trimestre: tanto as receitas quanto os lucros superaram significativamente as estimativas; A receita do primeiro trimestre cresceu 12,6% contra 8,2% projetados, indicando que os consumidores estão aceitando preços mais altos com pouca interrupção na demanda. O McDonald's espera que a margem operacional deste ano seja de 45%. Os resultados apenas reforçam que McDonald's é uma empresa fantasticamente gerida.

Sobre o autor

Peter Garry - diretor de estratégia de mercado de ações em Saxo Bank. Desenvolve estratégias de investimento e análises do mercado de ações e de empresas individuais, usando métodos e modelos estatísticos. Garnry cria Escolhas Alpha para Saxo Bank, uma revista mensal na qual são selecionadas as empresas mais atraentes dos EUA, Europa e Ásia. Contribui também para as previsões trimestrais e anuais do Saxo Bank "Previsões chocantes". Ele faz comentários regularmente na televisão, incluindo CNBC e Bloomberg TV.