Adidas tem problemas maiores que Yeezy

Desde o início da pandemia, a Adidas vive um pesadelo, perdendo pesadamente em relação à sua maior concorrente - a Nike. Assim que um problema foi resolvido, outro apareceu imediatamente. Começou com lockdowns, depois houve problemas com a cadeia de suprimentos, depois houve um escândalo na China relacionado a comentários sobre a produção de algodão na província de Xinjiang e, em outubro, a empresa encerrou sua cooperação efetiva com Ye depois que o rapper fez comentários anti-semitas. Acontece que a Adidas aumentou significativamente seu risco comercial ao permitir que a coleção Yeezy se tornasse a parte dominante da receita operacional. Vamos dar uma olhada na saúde da empresa e nas razões pelas quais seus problemas são maiores do que apenas a coleção Yeezy.

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Na semana passada, após o fechamento do pregão nas bolsas europeias, a empresa alemã de roupas esportivas Adidas ela anunciou, que espera uma perda operacional de € 2023 milhões em 700, pois decidiu não vender seu estoque atual de itens Yeezy enquanto se aguarda uma revisão. Em outubro de 2022, a empresa encerrou cooperação com Ye, anteriormente conhecido como Kanye West, em conexão com os comentários anti-semitas do rapper. Isso teve um grande impacto nos negócios da Adidas: a receita perdida em 2023 foi de € 1,2 bilhão, o que reduzirá significativamente a receita este ano.

Se a Adidas decidir não usar os itens Yeezy restantes em estoque para outros fins e vendê-los sob sua própria marca, esses estoques serão baixados e o lucro operacional será reduzido em € 500 milhões adicionais. A empresa anuncia também que o valor dos itens pontuais, que são parte essencial da revisão estratégica realizada para impulsionar o crescimento em 2024, será de 200 milhões de euros.

Yeezy parece ser o problema, mas isso é apenas parte de um quebra-cabeça maior. Excluindo o impacto negativo da linha de negócios da Yeezy na receita operacional, pode-se ver que a empresa dificilmente atingiria o ponto de equilíbrio este ano. Este é um contraste significativo com os anos anteriores. Uma coisa é que a administração permitiu que um único sócio respondesse por grande parte de sua receita operacional, aumentando assim o risco do negócio; uma situação em que a empresa está quase sem lucro após ajustar receitas de 22 bilhões de euros para Yeezy, este último. As coisas estão ruins na Adidas.

Se observarmos também as trajetórias de crescimento de receita da Nike e da Adidas, veremos que o desempenho da Adidas foi significativamente pior do que o da Nike, mesmo antes dos problemas da Yeezy. Isso explica em parte a queda nas receitas na China devido aos comentários da empresa sobre a produção de algodão na província de Xinjiang no contexto das sanções impostas à China pelos países ocidentais. Combinado com o crescimento dinâmico dos fabricantes domésticos de roupas esportivas no Reino do Meio e o fato de os consumidores chineses escolherem marcas nacionais, isso afetou significativamente as operações da empresa alemã. No entanto, mesmo que ignoremos a queda na China e os problemas com a coleção Yeezy, isso não explica o menor crescimento de receita em comparação com a Nike.

Com apenas 45% da receita da Nike, os problemas de crescimento mencionados acima e um ano perdido para uma revisão estratégica, a Adidas precisa intensificar. A empresa deve alcançá-la rapidamente ou corre o risco de ficar para trás e nunca alcançar a Nike.

Sobre o autor

Peter Garry - diretor de estratégia de mercado de ações em Saxo Bank. Desenvolve estratégias de investimento e análises do mercado de ações e de empresas individuais, usando métodos e modelos estatísticos. Garnry cria Escolhas Alpha para Saxo Bank, uma revista mensal na qual são selecionadas as empresas mais atraentes dos EUA, Europa e Ásia. Contribui também para as previsões trimestrais e anuais do Saxo Bank "Previsões chocantes". Ele faz comentários regularmente na televisão, incluindo CNBC e Bloomberg TV.