Os quatro eventos mais importantes da semana. Decisões do banco central e inflação do PCE nos EUA

Decisão EBC sobre as taxas de juro - 25/01 - olhando para o desempenho económico da área do euro, vemos um ligeiro crescimento a partir do terceiro trimestre de 2022, enquanto a inflação também está a abrandar rapidamente. No entanto, apesar de toda esta fraqueza económica, o BCE insistiu que não estava perto de considerar cortar as taxas de juro, aumentando-as ainda em Setembro do ano passado. A inflação global caiu para 2,4% em Novembro, embora tenha subido novamente para 2,9% em Dezembro, enquanto os preços subjacentes caíram para 3,4%. Esta recuperação da inflação global, embora sem dúvida impulsionada por efeitos subjacentes, será usada como prova pelos falcões no Conselho do BCE de que as taxas de juro devem permanecer elevadas, mas já existem provas de que o consenso sobre as taxas de juro está a ruir e enquanto novos aumentos das taxas , os dados económicos apoiam cada vez mais a ideia de um corte mais cedo ou mais tarde.

Os mercados assumem actualmente que o BCE irá cortar as taxas quatro vezes este ano, em incrementos de 4 pb, a partir de Junho. Isto contrasta com a avaliação de mercado de 25 cortes de taxas por Reserva Federal, embora a economia dos EUA seja muito mais forte do que na Europa. Não são esperadas alterações esta semana, com a taxa básica de refinanciamento do BCE actualmente fixada em 4,5%, mas o PIB do quarto trimestre, a ser publicado no final do mês, e o IPC de Janeiro, a ser publicado em 1 de Fevereiro, poderão nos próximos Nas próximas semanas, haverá apelos mais fortes para um corte nas taxas em Março, especialmente porque o PPI está em deflação há 6 meses.

Decisão do Banco do Japão sobre taxas de juros – 23/01

Expectativas em relação ao aumento da taxa de juros Banco do Japão diminuíram significativamente nas últimas semanas e os dados económicos mais recentes confirmam que não há pressa em levantar as taxas a partir de território negativo. A fraqueza do dólar americano nas últimas semanas ajudou a reduzir a pressão sobre o BOJ. Os dados mais recentes sobre a inflação mostraram um alívio das pressões sobre os preços num contexto de um forte abrandamento dos ganhos monetários em Novembro. Na sua última reunião em Dezembro, o Banco do Japão manteve a política monetária inalterada, ao mesmo tempo que ofereceu poucas orientações sobre as suas intenções futuras. No entanto, espera-se que o banco central continue a tentar iniciar um processo de política monetária mais normal durante os próximos meses, prevendo-se que as taxas de juro saiam do território negativo no primeiro semestre deste ano.

Rendimentos dos títulos japoneses de 10 anos a partir de novembro JGB caiu de um pico de 0,97% para menos de 0,6% no início deste ano. Para títulos de 2 anos, voltamos a 0% depois de atingir 0,15%. Poderíamos ver uma recuperação após o anúncio da política desta semana?

PIB dos EUA no 25º trimestre – 01/XNUMX

É pouco provável que a economia dos EUA cresça ao mesmo ritmo que no terceiro trimestre, quando a economia cresceu 4,9%, com o consumo pessoal a representar 3,1% desse crescimento, após resultados mais fracos no segundo trimestre. Espera-se que a economia desacelere para 1,9% a 2% anualizado no quarto trimestre, o que seria o trimestre mais fraco de 2023 e o mais fraco desde o segundo trimestre de 2022, quando a economia dos EUA contraiu -0,6%.

No entanto, a resiliência do consumidor americano esteve na vanguarda da resiliência observada nos últimos 12 meses, com um final de ano forte em termos de gastos de consumo. Dada a contínua natureza restritiva do mercado de trabalho dos EUA, não há razão para acreditar que isto não continuará no quarto trimestre.

Os gastos no retalho recuperaram no final do ano passado, após um Outubro fraco, pelo que os dados do consumo pessoal do quarto trimestre podem revelar-se um ponto fraco antes de serem revistos em alta. O índice de preços também deverá desacelerar dos 3,3% observados no terceiro trimestre para cerca de 2%. Dados melhores do que o esperado poderão encorajar os mercados a adiar a data actual do primeiro corte das taxas da Fed.

Núcleo PCE dos EUA (dezembro) – 26/01

Com a reunião do banco central dos EUA agendada para a próxima semana, os mercados ainda tentam adivinhar quando poderá ocorrer o primeiro corte das taxas do Fed, após a atitude surpreendentemente pacífica de Powell na última reunião do banco central, pouco antes do Natal. Dados PCE provavelmente será uma referência importante para os mercados depois que o deflator central do PCE desacelerou para 3,2% em novembro, caindo de 3,4% em outubro e do nível mais baixo desde abril de 2021.

Uma nova desaceleração para 2,9%, que parece ser a taxa de consenso, poderá fazer com que os mercados continuem a desenvolver a perspectiva de um corte nas taxas em Março. Uma preocupação maior para alguns responsáveis ​​da Fed é que o IPC global pareça estar novamente a subir. Esta será a principal preocupação da Fed antes dos cortes antecipados, pois poderá reacender as pressões inflacionistas que demoraram tanto tempo a conter. Esta cautela sugeriria que Março é demasiado cedo para um corte nas taxas nos EUA e que o mercado está a adiantar-se.