PCE – um indicador que mede o nível de consumo entre os americanos

As famílias podem gastar sua renda em duas coisas: consumo e poupança. O consumo é a base do PIB na maioria das economias desenvolvidas. A procura interna é um dos motores mais importantes do crescimento económico. O consumo é a compra de todos os bens e serviços necessários para satisfazer as necessidades. Algumas despesas podem ser permanentes (por exemplo, comprar móveis), outras são despesas correntes típicas (por exemplo, ir a um restaurante). Um indicador importante que permite determinar o tamanho dos gastos do consumidor é PCE (Despesas de Consumo Pessoal). ele mede Consumo doméstico americano. Este é um indicador tão importante que o Federal Reserve monitora seus parâmetros.

O índice PCE é compilado pelo United States Bureau of Economic Analysis (BEA - Bureau of Economic Analysis). É uma agência federal que desenvolve muitos indicadores que descrevem a condição da economia americana.

O próprio índice PCE é relativamente jovem. O BEA começou a coletar dados de consumo a partir de 2012. Tanto a preços correntes como a preços constantes. PCE é uma das três partes do relatório intitulado Renda e Despesas Pessoais. O relatório inclui:

• Renda pessoal, ou seja, os ganhos dos consumidores.
• Renda disponível, ou seja, renda do consumidor após impostos.
• PCE - Despesas de consumo pessoalou seja, gastos do consumidor.

Alguns economistas usam o PCE para estimar mudanças futuras nos gastos do consumidor, que podem se traduzir na taxa de crescimento econômico.

Como o PCE é calculado

A BEA calcula o PCE mensalmente. Despesas de consumo pessoal é dividido entre gastos com bens de consumo e serviços. Em bens de consumo, consiste em bens duráveis ​​e bens não duráveis.

O indicador PCE é baseado em dados coletados por uma agência que divide as despesas em categorias específicas. E assim no PCE você pode encontrar:

• Bens duráveis – são adquiridos por um período superior a 3 anos. eles incluem e. veículos e peças, móveis e artigos de decoração duráveis, bens recreativos  e veículos (por exemplo, áudio, vídeo, equipamento fotográfico, instrumentos musicais). Curiosamente, o BEA também inclui armas e munições como bens recreativos.
• Bens perecíveis – neste caso, o BEA divide estes bens nas seguintes categorias: bebidas e alimentação, vestuário e calçado, combustível e outras despesas energéticas. Eles são a última categoria “outros bens não duráveis”.
• serviços – no caso dos serviços, o PCE divide essas despesas em despesas com casa e serviços públicos, serviços de transporte, despesas com saúde, serviços financeiros e seguros, despesas com restaurantes e hotéis, lazer e outros serviços.

Os cálculos de gastos do consumidor da BEA são divididos por estado para facilitar a visualização das diferentes dinâmicas de regiões específicas dos Estados Unidos. Vale ressaltar que, graças à análise do PCE, pode-se constatar que a maior parte dos bens e serviços dos cidadãos americanos são adquiridos de empresas privadas. Isso significa que a queda na demanda do consumidor terá um impacto negativo nas receitas das empresas que atuam no mercado norte-americano. Recorde-se ainda que o PCE inclui as despesas do agregado familiar também as efetuadas por outras entidades para o agregado familiar. Pode ser contado aqui pagos por seguradoras de saúde ou ajuda dos governos federal ou estadual.

Exemplo de PCE

Informações sobre o PCE estão disponíveis em bea.gov. Este é o site do governo da agência BEA que coleta dados sobre a economia americana. Para obter detalhes sobre os gastos do consumidor, consulte Renda e Despesas Pessoais. Os últimos dados disponíveis são de junho de 2023. Vamos olhá-los com um pouco mais de cuidado.

A tabela contém informações sobre como eles foram alterados:

• renda (Renda Pessoal),
• rendimento disponível (Renda Pessoal Descartável),
• consumo privado (Despesas de consumo pessoal ou seja, PCE),

Esses dados referem-se a variações mensais. Conforme demonstrado no gráfico abaixo, a renda familiar aumentou em média 0,3%MoM. Se olharmos para o PCE, ou seja, o consumo privado, a despesa aumentou 0,5%MoM. Isso significa que as famílias americanas estavam economizando há menos de um mês. Muito provavelmente, a parte mais pobre da sociedade americana consumiu poupança ou aumentou o nível de dívida.

Relatório de rendimentos e consumo. Fonte: BEA See More

Além das variações percentuais, o BEA também forneceu valores nominais de alterações em componentes individuais do relatório. De acordo com as informações fornecidas pela agência, sabemos que o aumento da renda familiar deveu-se principalmente à melhora da renda salarial. Isso mais do que compensou o declínio na receita de ativos.

Os gastos do consumidor (PCE) aumentaram em junho de 2023 em US$ 100,4 bilhões m/m e totalizaram US$ 18 bilhões. Sim, isso não é um erro, essa é a escala da economia americana. De acordo com o relatório, o PCE aumentou US$ 383 bilhões em mercadorias em junho  e US$ 51,2 bilhões em gastos com serviços.

Um trecho da declaração do PCE. Fonte: BEA See More

A fonte mais importante de crescimento das despesas com serviços foi o segmento de assessoria financeira e seguros. Isto deveu-se a boas vendas de serviços de gestão de carteiras e consultoria de investimento. Os serviços domésticos e recreativos foram classificados em seguida. Vale notar que os gastos com restaurantes e hotéis caíram (em 2 bilhões m/m) e em serviços de transporte (em $ 6 bilhões m/m). No entanto, se olharmos para os gastos do PCE com serviços ano a ano, podemos ver que houve um aumento significativo nos gastos com serviços. Eles aumentaram ano a ano de $ 11 bilhões para $ 403 bilhões. Isso significa um aumento anual de 12%.

No caso dos bens, os gastos cresceram US$ 49,1 bilhões na comparação mensal. O maior impacto positivo teve a venda de motores e autopeças, combustíveis e outros produtos petroquímicos (incluindo lubrificantes, fluidos automotivos, etc.). Em junho de 2023, os gastos com bens totalizaram aproximadamente US$ 6 bilhões. Para efeito de comparação, um ano atrás, era de cerca de US$ 122 bilhões. Isso significa um aumento anual de 6%. Este é um aumento muito pequeno da despesa, mesmo tendo em conta que houve uma ligeira deflação no mercado de bens, que ascendeu a cerca de -034% y/y

Vale ressaltar que a BEA também publica PSRou Taxa de poupança pessoal. Em junho de 2023, era de 4,3%. Em termos nominais, o nível de poupança privada em junho de 2023 totalizou US$ 862,4 bilhões. Poupança é o excedente da renda familiar sobre as despesas. Quanto maior a taxa de poupança, menos dinheiro sobra para o consumo. Por outro lado, a poupança pode ser realimentada na economia por meio do investimento.

Vantagens e desvantagens do indicador PCE

Não existem medidas perfeitas. Isso ocorre porque qualquer indicador macroeconômico é apenas uma aproximação imprecisa da realidade. No entanto, sem tais medidas, seria difícil olhar objetivamente para tendências econômicas específicas. O indicador PCE tem suas vantagens e desvantagens, que tentaremos resumir brevemente.

benefícios

A grande vantagem do indicador PCE é uma aproximação de como é o consumo privado na economia americana. Leituras fracas do PCE podem indicar que o sentimento do consumidor está fraco, o que pode se refletir em vendas piores de bens discricionários. Isso pode fazer com que o Fed pareça um pouco mais dócil em relação à política monetária no curto prazo. Por sua vez, leituras muito altas do PCE (especialmente a inflação baseada no PCE) podem encorajar o FED a apertar a política monetária para evitar o superaquecimento da economia.

Graças à divisão em categorias de produtos individuais, obtemos informações sobre se os consumidores gastam mais em bens duráveis ​​ou preferem gastar mais em restaurantes. Isso nos permite estudar as preferências de compra da sociedade americana.

Vale notar que o número de categorias de produtos é muito amplo. Portanto, esses podem ser dados interessantes para investidores fundamentais em empresas que operam principalmente nos Estados Unidos. Temos uma lista de mudanças nos gastos do consumidor para uma ampla gama de serviços e produtos. Como a cada mês aprendemos como os americanos gastam em categorias de produtos individuais, podemos tentar estimar como isso afetará as operações da empresa que analisamos ou mantemos em nosso portfólio.

Wady

O PCE é um indicador frequentemente revisado. Isso faz com que algumas pessoas fiquem céticas quanto ao uso desse indicador como uma aproximação precisa da situação dos lares americanos.

Como todos os dados, eles são baseados em algumas aproximações. Por causa disso, eles podem distorcer ligeiramente a realidade. Outro problema é que os dados podem ser coletados de forma imprecisa ou podem ocorrer erros durante sua agregação.

PCEPI – indicador que mede a inflação ao consumidor

O PCE é frequentemente usado para analisar mudanças inflacionárias ou deflacionárias em uma economia. Segundo os defensores do uso do PCE, ele indica bem as mudanças nos hábitos de consumo durante a inflação e a deflação. Além disso, foi criado um índice de inflação baseado no PCE. Ele é PCEPI (Índice de Preços de Despesas de Consumo Pessoal), que é usado para estimar a inflação ao consumidor. O PCEPI é um indicador que determina como variam os custos dos produtos e serviços com os quais os consumidores gastam dinheiro. PCEPI são calculados em duas variantes:

• O PCEPI é calculado com base na cesta do PCE.
• O Core PCEPI deduz dos cálculos as despesas com alimentação e energia.

O Core PCEPI é capaz de captar as principais tendências inflacionárias ou deflacionárias da economia. A razão é que os preços de alimentos e energia são mais voláteis do que outros componentes do PCE.

O índice PCEPI inclui deflator (o chamado deflator PCE) para calcular as mudanças reais na inflação ao consumidor. O Federal Reserve em 2012 decidiu que o PCEPI é o principal indicador de inflação. Isso significa que o FED prefere o PCEPI à inflação do IPC. A razão é que:

• O PCEPI reflete melhor as mudanças nas despesas de capital,
• O PCEPI cobre uma proporção maior das despesas do que o CPI.

O PCEPI é mais flexível que o CPI. Isso reflete melhor as mudanças nos hábitos de consumo.

Claro, o PCEPI não é uma medida única de inflação. Entre as medidas populares de inflação, você pode usar PPI (Índice de Preços do Produtor) ou PIBPI (Índice de Preços do Produto Interno Bruto).

O PCEPI é visível nos dados publicados pelo BEA, que leva o nome Renda e Despesas Pessoais e está publicado no site do governo bea.gov. De acordo com os dados de junho de 2023 (últimos dados atuais), o índice PCEPI aumentou 0,2% m/m. Incluindo os preços dos bens caiu 0,1%MoM, enquanto os preços dos serviços aumentaram 0,3%MoM. É importante notar que os preços dos alimentos caíram 0,1% m/m, enquanto os preços da energia aumentaram 0,6%.

Também vale a pena olhar os dados anualmente. Segundo eles, o índice de preços baseado no PCE aumentou a/a em 3,0%. No entanto, excluindo do índice as variações de preços de alimentos e energia, o PCEPI atingiu 2023% em junho de 4,1. Os preços dos bens caíram 0,6% a/a, enquanto os preços dos serviços aumentaram 4,9%. Vale ressaltar que os preços dos alimentos aumentaram 4,6% a/a, enquanto os preços da energia caíram até 18,9%. Foi a mudança nos preços da energia que fez com que a taxa de inflação baseada no PCE caísse fortemente.

Fonte: BEA See More

soma

O índice PCE é uma medida macroeconômica muito importante, que informa aproximadamente como se desenvolveram os gastos das famílias americanas. A importância do indicador foi percebida por Reserva Federalque acrescentou o índice de inflação baseado no PCE (o chamado PCEPI) ao grupo de medidas que afetam a política monetária. O PCE é uma boa medida da saúde financeira das famílias americanas. Quedas no PCE significam que os cidadãos americanos precisam cortar gastos, o que é um sinal de pior sentimento do consumidor. Podem ser causados ​​por um aumento do desemprego ou uma diminuição do rendimento, por exemplo, dos bens detidos pelas famílias.

O indicador PCE é muito detalhado. Fornece dados sobre mais de 200 subcategorias. Assim poderá saber como se desenvolveu a comercialização de bicicletas, acessórios para bicicletas e equipamentos fotográficos. É uma mina de conhecimento tanto para economistas quanto para investidores em empresas americanas.

O indicador não é isento de falhas. As revisões de dados tornaram-se uma tradição. Com isso, alguns participantes do mercado de capitais estão bastante céticos quanto aos primeiros indícios divulgados pela agência BEA, o que vale lembrar.