Metais preciosos resistem ao aumento da lucratividade real

O setor de commodities registrou crescimento pela quinta semana consecutiva, e o índice de commodities da Bloomberg se aproximou de sua alta de sete anos em outubro passado. Os metais industriais, em particular, relataram lucros: Índice LMEX - monitor de seis grandes contratos de metais industriais negociados na Bolsa de Valores de Londres - atingiu um recorde como resultado da implementação do estímulo fiscal na China e da queda nos estoques globais. 

Os metais preciosos continuam surpreendendo o mercado: a prata e a platina estão ganhando valor, sustentando o ouro, que registrou seu maior preço em dois meses. Isso aconteceu apesar dos problemas com o aumento constante dos rendimentos reais dos EUA, já que o mercado está precificando ações agressivas do Fed nos próximos meses para conter a inflação.

Sobre o autor

Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

No setor de energia, a situação foi mista: o petróleo bruto registrou sua quinta semana consecutiva de lucros, mas depois de atingir o último máximo de sete anos, começou a realização de lucros e a consolidação, o que pode se transformar em uma correção há muito esperada no curto prazo . No entanto, levando em conta esses fundamentos fortes, o risco de um declínio significativo parece limitado. Simultaneamente gás natural caiu fortemente em ambos os lados do Atlântico devido às condições climáticas mais amenas nos Estados Unidos e uma grande oferta de GNL para a Europa, contrabalançando o risco de um forte aumento de preços relacionado à agressão russa na fronteira com a Ucrânia.

Índice de Produtos Agrícolas da Bloomberg atingiu o pico desde 2016, notadamente para os preços do trigo, soja, açúcar e algodão. Os futuros de trigo negociados nas bolsas de Chicago e Paris subiram em meio a preocupações do mercado sobre o impacto das crescentes tensões Rússia-Ucrânia na oferta - ambos os países estão entre os maiores fornecedores mundiais de trigo. No contexto de alta demanda de países como Egito, Turquia, Argélia e China, uma interrupção no fornecimento pode causar um novo aumento no preço.

Outros produtos alimentícios, como açúcar e soja, são sustentados pelo aumento dos preços dos combustíveis, por isso a ideia de converter outros produtos agrícolas em biocombustíveis se torna mais atraente. Após meses de vendas especulativas por fundos reduzindo posições compradas, o preço do Açúcar Não Refinado da Bolsa de Nova York teve seu maior aumento semanal desde dezembro, enquanto o contrato de óleo de soja com sede em Chicago e o contrato de óleo de palma com base na Malásia estão se aproximando do recorde Alto.

Combinado com o rápido aumento do custo dos fertilizantes, isso sugere que a maior inflação dos preços dos alimentos em 14 anos não terminará tão cedo, pressionando ainda mais as economias dos grandes importadores do Oriente Médio e Norte da África. Na Europa, a crise energética está levando todo o continente diretamente para uma crise de fertilizantes, onde preços extremamente altos ou mesmo oferta zero podem forçar os agricultores a reduzir a quantidade de fertilizantes que usam, o que diminuirá a produção agrícola, ou a repassar custos para o consumidor. O maior golpe nesse sentido foi causado pelas reduções nas plantas produtoras de fertilizantes, decorrente do forte aumento do preço do gás, que é um fator fundamental no processo produtivo.

Metais preciosos

Metais registrou lucro pela segunda semana consecutiva; o ouro continua a encontrar compradores depois de ultrapassar US $ 1, apesar dos rendimentos reais de dez anos dos EUA na sexta-feira terem atingido seus máximos mais recentes no ciclo atual em -830%. Este movimento veio em resposta ao fato de que o mercado - em nossa opinião, erroneamente - levou em conta expectativas de inflação mais baixas na crença de que novas altas de juros sinalizadas pelo Federal Reserve dos EUA seriam suficientes para conter o crescimento da inflação. Ao mesmo tempo, os títulos subiram como resultado da cobertura de posições vendidas devido à crescente aversão ao risco no mercado de ações e preocupações com a situação geopolítica na Europa. Na semana passada, os principais vencedores no setor de commodities foram prata e platina, que subiram mais de 0,54% na tentativa de alcançar o ouro após semanas de baixo desempenho. O ouro buscará suporte em US$ 7 e resistência na área de US$ 1, e depois no pico de novembro de US$ 830.

Setor de metais industriais atingiu um recorde com a perspectiva de um declínio acentuado nos estoques, interrupções no fornecimento e a possibilidade de um estímulo fiscal chinês aumentar o potencial de fortalecimento. O níquel assumiu a liderança novamente, atingindo o preço de 24 pela primeira vez em uma década. USD por tonelada, enquanto o estanho, metal com menor volume, registrou novo recorde. O níquel, juntamente com o lítio e o cobalto, que pertencem aos principais metais na produção de baterias de veículos elétricos, não tem uma oferta igualmente limitada desde 2007, e os estoques desse metal nos armazéns monitorados pelas bolsas de Londres e Xangai continuam encolhendo . As tensões sobre a Ucrânia também aumentam o potencial de interrupção das exportações da Rússia, país que, como a Indonésia, é um grande produtor de níquel.

O preço do cobre registrou uma tendência lateral após a última tentativa fracassada de fortalecimento. Reiteramos uma visão positiva sobre o cobre dada a perspetiva de aumento da procura devido à eletrificação, escassez de oferta e sinais de que a China está a apertar a sua política de apoio à desaceleração da economia, compensando assim os mais recentes riscos macroeconómicos, em particular relacionados com a crise na China setor imobiliário.

Petróleo bruto

O rali já está acontecendo há um mês óleo mostra sinais de desaceleração depois que o petróleo Brent encontrou resistência contra um nível chave de US$ 90 o barril, depois que os estoques de petróleo bruto dos EUA subiram pela primeira vez em oito semanas, e a Casa Branca mencionou a possibilidade de acelerar o ritmo de liberação de reservas estratégicas. No entanto, a oferta continua muito limitada e incapaz de atender à demanda que não foi significativamente influenciada pelo aumento mundial do número de infecções com a variante ômicron.

O mercado está particularmente preocupado com o facto de o grupo OPEC +apesar do aumento sinalizado na produção, não será capaz de atingir os valores-alvo assumidos. Temos observado um cumprimento excepcional neste grupo nos últimos meses, pois não foram alcançados aumentos mensais de produção de 400 barris por dia, devido principalmente a problemas na Nigéria e em Angola. Recentemente, no entanto, os desafios de produção resultaram em vários outros países, incluindo a Rússia, não cumprirem suas metas.

A principal razão para isso foi a crescente discrepância entre as cotas OPEP + petróleo bruto e a produção real, e dado o aumento projetado da demanda e a diminuição das reservas de produção, o risco é que o preço do petróleo bruto chegue a US $ 100 por barril mais tarde ano. Esse risco foi enfatizado pela IEA no último relatório de janeiro sobre o mercado de petróleo. De acordo com este relatório, a oferta no mercado parece ser menor do que se supunha anteriormente, e a demanda se mostrou resistente à variante omicron.

A demanda global por petróleo não deve atingir o pico no curto prazo, o que pressionará ainda mais as reservas de produção, que estão encolhendo a cada mês, aumentando assim o risco de preços ainda mais altos. Isso confirma nossa opinião positiva de longo prazo sobre o mercado de petróleo, que enfrenta muitos anos de potencial subinvestimento - os principais players estão redirecionando alguns de seus gastos de capital já reduzidos para a produção de energia de baixo carbono.

Como já mencionado, no curto prazo, o mercado precisa consolidar seus sólidos ganhos recentes, com o risco de uma ligeira queda. O petróleo bruto Brent - como o WTI - pode escolher entre vários níveis de suporte: primeiro em US$ 85,50, depois em US$ 83, à frente do primeiro suporte-chave em US$ 81,80, uma retração de 38,2% da linha de crescimento recente. Um declínio improvável dessa ordem seria visto como uma oportunidade para o acúmulo das posições longas mais recentes.