Jogo da fragmentação: China baixa taxa de referência, mais estímulos em breve

As ações chinesas tiveram desempenho inferior a 12% este ano México, Coréia do Sul, Índia, Malásia, Japão, Indonésia e Vietnãjá que os investidores globais estão cada vez mais preocupados com o crescimento econômico da China e os sinais de retirar parte da produção da China para mitigar os riscos geopolíticos. Vale a pena revisitar nossa teoria do jogo da fragmentação enquanto analisamos o desempenho deste ano das ações chinesas e as notícias de que os formuladores de políticas estão se preparando para mais estímulos para reanimar a economia chinesa.

O estímulo da China fará com que a economia volte a funcionar?

O ano começou lindamente: a China suspendeu sua rígida política de zero Covid e os investidores globais apostaram na reabertura da economia do Reino do Meio, impulsionando o crescimento do mercado de ações. As ações chinesas superaram todo o grupo do mercado de ações* em 8% até 27 de janeiro de 2023.

No entanto, o otimismo rapidamente desapareceu. Não houve sinal de desempenho relativamente melhor no final de fevereiro e, no final de março, as ações chinesas conseguiram manter os ganhos em linha com outros mercados emergentes importantes, já que economistas e investidores estavam dispostos a conceder crédito à economia chinesa.

No entanto, no final de março, o mercado de ações chinês teve desempenho inferior ao dos países que acreditamos serem os mais prováveis ​​de se beneficiar de nossa tese de fragmentação em nosso previsões para o segundo trimestre de 2023. O jogo da fragmentação consiste essencialmente em reorientar e reconfigurar a economia global. Isso porque o mundo caminha para a bipolaridade; com blocos liderados pelos EUA e China. Nesse quadro, as principais indústrias manufatureiras que se enquadram nas políticas de segurança da Europa e dos Estados Unidos serão transferidas da China para reduzir a dependência do segundo bloco.

A economia chinesa continua lutando e os formuladores de políticas expressam cada vez mais preocupações e intenções de implementar políticas que promovam o crescimento. Os dados de maio mostraram que a demanda chinesa por empréstimos diminuiu, o que é outro sinal de que a atividade econômica não está acelerando.

Ao mesmo tempo, o país sofre de alto desemprego juvenil e de uma fragilidade estrutural no setor imobiliário. Recentemente, o governo baixou o compulsório para os bancos chineses e hoje o PBOC baixou a taxa de recompra reversa de 7 dias em 10 pontos-base para 1,9%, um sinal de que o banco central chinês está se preparando para mais flexibilização monetária. Créditos fiscais e outras iniciativas de aumento do crescimento estão sendo consideradas pelo governo chinês, e o desempenho relativo da cesta será um bom indicador de como o mercado avalia a dinâmica de fragmentação versus as políticas chinesas para estimular a economia.

* O grupo de mercados de ações com os quais comparamos as ações chinesas são México, Coreia do Sul, Índia, Malásia, Japão, Indonésia e Vietnã

Sobre o autor

Peter Garry - diretor de estratégia de mercado de ações em Saxo Bank. Desenvolve estratégias de investimento e análises do mercado de ações e de empresas individuais, usando métodos e modelos estatísticos. Garnry cria Escolhas Alpha para Saxo Bank, uma revista mensal na qual são selecionadas as empresas mais atraentes dos EUA, Europa e Ásia. Contribui também para as previsões trimestrais e anuais do Saxo Bank "Previsões chocantes". Ele faz comentários regularmente na televisão, incluindo CNBC e Bloomberg TV.