A oferta restrita está elevando os preços do urânio e do cacau

O sector das matérias-primas eliminou alguns dos fortes ganhos recentes na semana passada, com as maiores perdas provenientes dos metais industriais - à medida que o efeito da recente redução das reservas obrigatórias da China expirou - e da energia, uma vez que as negociações de cessar-fogo em Gaza contribuíram para um declínio nos prémios das matérias-primas. risco geopolítico. Ao mesmo tempo, os metais preciosos receberam um impulso inicial sob a forma de um declínio acentuado nos rendimentos do Tesouro dos EUA devido a novas preocupações sobre os bancos regionais dos EUA e a sua exposição ao imobiliário comercial, bem como na sequência de um sinal dos EUA. Reserva Federalque o próximo movimento nas taxas de juro será um corte, embora possa não acontecer tão rapidamente quanto o mercado esperava, especialmente depois de outro relatório excepcionalmente forte sobre o emprego nos EUA, em Janeiro, que mostrou aumentos significativos em novos empregos e salários.

No geral, o índice Bloomberg Commodity Total Return (BCOMTR), que acompanha uma cesta dos 24 principais futuros de commodities divididos em energia, metais e produtos agrícolas, caiu aproximadamente 1,6% semanalmente e 1% semanalmente. base. Entre as matérias-primas incluídas no índice BCOM, os melhores desempenhos foram o cacau, o algodão e o trigo, enquanto todas as cinco matérias-primas com pior desempenho estão relacionadas com o sector da energia.

O preço do cacau ultrapassa os 5 dólares por tonelada pela primeira vez desde 000.

No sector agrícola, a situação é mista: o sector dos cereais mostra sinais contínuos de estabilização e as maiores posições curtas detidas por investidores especulativos em seis contratos de cereais e soja desde 2019 também oferecem algum apoio. O sector dos bens de consumo, de longe o melhor desempenho nos últimos doze meses, subiu pela quarta semana consecutiva, atingindo o máximo dos últimos dez anos. O recente fortalecimento é apoiado por um aumento parabólico de preços cacau, que ultrapassou os 1977 dólares por tonelada pela primeira vez desde 5. Os preços do cacau mais do que duplicaram no ano passado, como resultado da escassez de oferta da Costa do Marfim e do Gana, dois dos maiores produtores mundiais. Durante a actual época, que começou em Outubro, devido à falta de chuvas, as entregas aos portos da Costa do Marfim diminuíram cerca de 000% em relação ao ano passado, e a última seca poderá potencialmente impactar negativamente a maior colheita da próxima época, contribuindo assim para manter o défice global.

O setor do urânio está a crescer mais forte graças à crescente aceitação global

O urânio teve o melhor desempenho na semana passada, com seu preço à vista subindo acentuadamente depois que a Kazatomprom, o maior produtor mundial, reduziu suas previsões de produção para 2024 em 14,2%, como esperado, devido ao acesso limitado ao ácido sulfúrico, que é usado como agente de lixiviação para dissolver os óxidos de urânio do minério, permitindo a recuperação do urânio. O preço à vista do urânio mais do que duplicou no último ano, atingindo o máximo dos últimos 16 anos, acima dos 100 dólares por libra-peso, à medida que o sector regista uma recuperação dinâmica após anos de estagnação.  A aceitação da energia nuclear está a crescer em todo o mundo, com as principais economias a recorrerem à energia nuclear como parte da sua transição ecológica.

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À medida que a procura cresceu, os preços também subiram devido a riscos de oferta, incluindo previsões de produção mais baixas por parte dos produtores e tensões geopolíticas que tiveram um impacto negativo nos países produtores de urânio. Além disso, o surgimento e a crescente popularidade de veículos de investimento que oferecem armazenamento físico de urânio em nome dos investidores também contribuíram para a atual escassez de oferta no mercado, apoiando assim o preço à vista, bem como o desempenho das ações de empresas mineiras, construtores de reatores e produtores de combustível. .

Enquanto o mercado procura os retornos mais elevados principalmente no índice tecnológico Nasdaq 100 (aumento de aproximadamente 35% em doze meses), o fundo Global X Uranium, ETF com uma capitalização bolsista de 3 mil milhões de dólares, que monitoriza um conjunto de empresas envolvidas na extracção de urânio e na produção de componentes para energia nuclear, gerou um retorno de quase 40% no mesmo período. O Sprott Physical Uranium Trust, que detém todos os seus activos em urânio físico, ganhou 93% no ano passado e tornou-se um verdadeiro titã avaliado em 6,2 mil milhões de dólares desde que foi fundado há alguns anos. Tal como no caso da Yellow Cake Plc, com sede em Londres, este crescimento dinâmico deverá contribuir para o fortalecimento devido a novas restrições na disponibilidade desta matéria-prima no mercado spot.

Uma tabela que mostra alguns dos maiores e mais populares investimentos em urânio

Mais ações caóticas de preços no mercado de petróleo

Principais contratos futuros de óleo apagaram a maior parte dos fortes ganhos recentes, à medida que as negociações de cessar-fogo em Gaza baixaram as temperaturas geopolíticas. A queda também foi alimentada por ordens de venda de traders que inadvertidamente decidiram comprar na recente quebra técnica acima dos 75,50 dólares para o WTI e dos 80,50 dólares para o Brent, e foram então forçados a corrigir quando os preços caíram abaixo deste nível. No geral, ao longo dos últimos meses, desde que os rebeldes Houthi começaram a atacar navios no Mar Vermelho, os comerciantes enfrentaram um ruído de mercado significativo, resultando em condições comerciais muito voláteis, uma vez que os preços continuam a flutuar dependendo das informações recebidas do Médio Oriente.

Ao mesmo tempo, os preços do gasóleo em Londres e Nova Iorque também caíram, depois de terem subido acentuadamente no mês passado, devido aos desafios logísticos no Mar Vermelho, onde os ataques Houthi forçaram os navios mercantes a serem redireccionados para a Europa, prolongando os tempos de viagem e aumentando assim os custos de frete. Além disso, uma onda de frio nos Estados Unidos em meados de Janeiro causou um rápido aumento na procura, e os recentes ataques de drones a instalações energéticas russas aumentaram as preocupações com o abastecimento. Essencialmente, os futuros do Ny Harbour ULSD e do London Gas Oil ainda subiram cerca de 10% no acumulado do ano, enquanto o WTI e o Brent subiram menos de 4%.

Mantemos a opinião de que, salvo perturbações importantes e altamente improváveis ​​no fornecimento no Médio Oriente, tanto o WTI como o Brent deverão permanecer dentro do intervalo em torno dos 75 dólares para o WTI e dos 80 dólares para o Brent, sem que nenhum dos factores seja suficientemente forte para mudar. a dinâmica do mercado, que está a dividir a sua atenção entre as preocupações com o crescimento económico, especialmente na China, que é o maior importador mundial, e o aumento da produção não-OPEP+, os cortes de produção da OPEP+ que atualmente se espera que sejam alargados para além do primeiro trimestre e risco geopolítico. Além disso, as alterações no ritmo esperado dos cortes nas taxas de juro nos Estados Unidos poderão ter impacto na apetência pelo risco. No curto prazo, o preço do petróleo bruto WTI enfrentará forte resistência abaixo de 80 dólares americanos, e o preço do petróleo bruto Brent enfrentará forte resistência abaixo de 85 dólares americanos.

Ouro está preso devido ao atraso no corte da taxa

O setor de metais preciosos começou fevereiro em bases sólidas, depois de passar a maior parte de janeiro consolidando os fortes ganhos observados no quarto trimestre do ano passado, quando o ouro valorizou 11,4% e a prata 7,2%. As pequenas perdas de ambos os metais no mês passado deveram-se principalmente à valorização do dólar e ao facto de o mercado não ter sido capaz de prever o momento, o ritmo e a dimensão dos próximos cortes nas taxas de juro. No entanto, o ouro subiu em direção à resistência chave perto de US$ 2 na semana passada, apoiado pelo enfraquecimento do dólar e pelas preocupações renovadas sobre os bancos regionais nos Estados Unidos em meio a perdas no mercado imobiliário comercial, o que contribuiu para um declínio acentuado nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA.

A última reunião da Reserva Federal sugeriu um caminho incerto para cortes nas taxas de juro em 2024, depois de o presidente Powell ter enfatizado a necessidade de mais provas de que a inflação anual tende para a meta de 2% – um nível que já foi alcançado em horizontes de tempo mais curtos. – tendo simultaneamente em conta um mercado de trabalho forte. No entanto, um relatório semanal de pedidos de subsídio de desemprego mais fraco do que o esperado reavivou as expectativas de um corte nas taxas em Março, que caíram completamente após um forte relatório de emprego nos EUA em Janeiro, que mostrou crescimento tanto na criação de emprego como nos salários. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a 4 anos apagaram o declínio anterior, mas numa base semanal mostraram um declínio de cerca de XNUMX%, enquanto o dólar terminou a semana inalterado.

De acordo com o Conselho Mundial do Ouro (Conselho Mundial do Ouro, WGC), em 2023 a procura total de ouro atingiu um nível recorde de 4 toneladas, apoiada pela forte procura no mercado de balcão, bem como pelas compras contínuas por parte dos bancos centrais - o Banco Popular da China foi um comprador activo em nesse aspecto, responsável por quase um quarto de todas as compras. O WGC espera que a procura por ouro aumente novamente em 899, à medida que a Reserva Federal dos EUA começa a cortar as taxas de juro, aumentando potencialmente a procura de investidores em ETF que têm sido vendedores líquidos desde 2024.

Embora mantenhamos a nossa perspectiva optimista para o ouro e a prata, prevendo que atingirão preços de 2 dólares e 300 dólares respectivamente este ano, no curto prazo ambos os metais preciosos deverão permanecer estáveis ​​até obtermos mais conhecimento sobre o momento, o ritmo e a dimensão do ouro e da prata. futuros cortes nas taxas de juros nos Estados Unidos e na União Europeia. Até o primeiro corte, o mercado pode estar um pouco otimista demais, aumentando as expectativas quanto a um corte nas taxas para níveis que exponham os preços a uma correção. Neste contexto, a direcção a curto prazo dos preços do ouro e da prata continuará a ser ditada pelos novos dados económicos e pelo seu impacto sobre o dólar, os rendimentos, bem como as expectativas de cortes nas taxas de juro.

Sobre o autor

Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.