Inflação dentro da meta apenas em 2025, a menos que os riscos se materializem

Em 2023, o crescimento económico global revelou-se relativamente bom e a inflação caiu mais rapidamente do que o esperado. No entanto, os resultados variaram entre países, com crescimento dinâmico nos Estados Unidos e em muitas economias emergentes equilibrado pela desaceleração na maioria dos países europeus, de acordo com o último relatório OCDE.

Indicadores recentes apontam para alguma moderação no crescimento, reflectindo o impacto de condições financeiras mais restritivas nos mercados de crédito e imobiliário, bem como de uma actividade comercial internacional moderada. Os ataques a navios no Mar Vermelho aumentaram significativamente os custos do transporte marítimo e prolongaram os prazos de entrega, que interrompeu os cronogramas de produção e aumentou a pressão sobre os preços.

Previsões do PIB para os próximos anos

Prevê-se que o crescimento do PIB global abrande para 2,9% em 2024, face a 3,1% em 2023, antes de recuperar para 3,0% em 2025, quando as condições financeiras se tornarem mais benignas.

Espera-se que o crescimento anual do PIB nos Estados Unidos permaneça apoiado pelos gastos das famílias e condições fortes do mercado de trabalho, mas deverá diminuir para 2,1% em 2024 e 1,7% em 2025.

crescimento CBA na área do euro, espera-se que seja de 0,6% em 2024 e 1,3% em 2025, com a actividade económica limitada por condições de crédito restritivas no curto prazo, antes de aumentar à medida que os rendimentos reais se fortalecem.

O crescimento da China deverá abrandar para 4,7% em 2024 e 4,2% em 2025, apesar do estímulo político adicional, reflectindo a procura enfraquecida dos consumidores, a dívida elevada e um mercado imobiliário fraco.

Inflação dentro da meta apenas em 2025

Espera-se que a inflação regresse às metas na maioria dos países do G20 até ao final de 2025. Espera-se que a inflação geral nas economias do G20 caia de 6,6% em 2024 para 3,8% em 2025, com a inflação subjacente nas economias avançadas do G20 a diminuir para 2,5% em 2024 e 2,1% em 2025.

No entanto, ainda é muito cedo para ter certeza as pressões sobre os preços foram completamente contidas. As condições do mercado de trabalho tornaram-se mais equilibradas, mas o crescimento dos custos unitários do trabalho permanece globalmente acima das taxas consistentes com os objectivos de inflação a médio prazo.

Risco de tensões geopolíticas, ameaça de retorno da inflação

As elevadas tensões geopolíticas representam riscos significativos a curto prazo para a actividade económica e a inflação, especialmente se o conflito no Médio Oriente perturbar os mercados energéticos. As pressões contínuas sobre os preços dos serviços também poderão levar a aumentos inesperados na inflação e causar uma reavaliação nos mercados financeiros à medida que as expectativas de flexibilização monetária são reavaliadas. O crescimento também poderá ser mais fraco do que o previsto se os efeitos a longo prazo dos aumentos anteriores das taxas de juro se revelarem mais fortes do que o esperado.

A política monetária deve permanecer prudente para conter as pressões inflacionistas subjacentes numa base sustentável. Há espaço para as taxas de juro caírem à medida que a inflação diminui, mas espera-se que as políticas permaneçam restritivas na maioria das principais economias durante algum tempo, de acordo com um resumo de um relatório da OCDE de 5 de fevereiro de 2024.