A inflação mais elevada dos EUA não apoiou o dólar. Banco do Japão perto de um avanço?

Os dados de ontem sobre a inflação nos EUA não foram definitivamente bons, mas os mercados financeiros praticamente os ignoraram. Logo após a publicação, o índice do dólar começou a perder e Wall Street atingiu novos máximos históricos, alimentado por inteligência artificial, cujo impacto foi visível nos resultados trimestrais da Oracle.

O Fed está se afastando da narrativa “maior por mais tempo”

Esta reação surpreendeu muitos investidores, já que a leitura foi superior ao esperado pelo segundo mês consecutivo CPI foi percebido como um potencial gatilho de curto prazo para uma correção nos ativos de risco e um aumento na rentabilidade. Isto é ainda mais verdadeiro se tivermos em conta o raciocínio subjacente à leitura mais elevada em Janeiro, devido a factores sazonais pontuais relacionados com a abertura do novo ano. O mercado não se importou com os dados e continua a apostar agressivamente no lento afastamento da Fed da narrativa “maior por mais tempo”; ele percebeu os dados de inflação mais elevados como um elemento inerente à perspectiva de uma “aterragem suave”. Uma leitura mais elevada poderia ter acalmado algumas pessoas preocupadas com a economia, porque se esta caísse rapidamente, veríamos dados abaixo do esperado.

Wall Street pode ver os dados de inflação periodicamente ligeiramente superiores ao previsto (embora ainda próximos da meta do Fed) como um elemento inerente de uma narrativa orientada para uma “aterragem suave” e uma economia forte, em vez de uma componente de risco absolutamente negativa, sugerindo que o Fed não hesitará em manter os pés inalterados. Comentários recentes de membros do Fed sugeriram que o banco não será influenciado por leituras seletivas de inflaçãoe a situação geral da economia e da política monetária. Neste contexto, os cortes em meados do ano ainda parecem certos, embora não tenham de começar em Junho. Os dados de ontem do IPC dos EUA indicaram um aumento de 3,2% em comparação com as previsões de 3,1% e 3,1% anteriores, com uma leitura de inflação subjacente de 3,8% em comparação com as previsões de 3,8% e 3,9% anteriores. Os preços mais baixos dos carros usados ​​contribuíram para o relatório mais baixo (queda de 3,4% em termos anuais), embora os preços dos serviços excluindo aluguer tenham aumentado 3,9% em termos anuais.

Sentimento anti-dólar

A escala da surpresa em si não é significativa o suficiente para que o mercado comece a precificar em um cenário completamente diferente com base nos dados daquele esperado há muitas semanas. Taxa livre de risco deverá cair em meados do ano empurra o capital global para alocar em setores de risco, como ações ou criptomoedas. Bitcoin após um novo teste de US$ 70,000 está subindo acima de US$ 73,000 novamente hoje, e as ações da Oracle subiram quase 12% ontem, depois que a empresa relatou maior demanda no setor de nuvem de IA e anunciou uma cooperação comercial mais estreita com Nvidia. Dada a euforia relacionada com a inteligência artificial e as expectativas que sugerem cortes nas taxas este ano, parece que o sentimento macro “anti-dólar” mais amplo teria de ser estragado por uma surpresa muito mais séria do que a surpresa de 0,1% na leitura do IPC.

Os olhos dos especuladores do mercado monetário estão hoje voltados para o Banco do Japão, onde as negociações salariais entre sindicatos e empresas deverão terminar hoje. As informações finais sobre eles aparecerão na sexta-feira, e as primeiras informações do país indicam aumentos recordes que o governo deveria pressionar e que pode encorajar o Banco do Japão a fazer uma mudança histórica na sua política ultra-frouxa. Lembremo-nos, no entanto, que este não é o primeiro momento deste tipo que poderá trazer uma grande mudança na política monetária japonesa, e a possível falta de qualquer retorno na política do BOJ poderá enfraquecer significativamente o iene, retirar as apostas “arriscadas” de comerciantes agressivos e potencialmente fortalecer o índice Nikkei, que é impulsionado por um efeito adicional sobre os exportadores de moeda.

O PIB do Reino Unido aumentou ligeiramente 0,2% em termos mensais em Fevereiro, em linha com as expectativas, embora tenha caído quase 0,3% em termos anuais. No entanto, a dinâmica da produção industrial surpreendeu negativamente, com uma resposta surpreendentemente mais elevada por parte do sector da construção, onde o crescimento superior a 1% foi provavelmente impulsionado por factores pontuais.

Hoje pagamos 3,92 pelo dólar americano, 4,28 pelo euro, 4,46 pelo franco suíço e 5,01 pela libra esterlina. É possível que hoje, após dados mistos da Grã-Bretanha, o par GBP/PLN teste níveis abaixo de 5.

Fonte: Eryk Szmyd, XTB