Thomas Rowe Price – o pai do investimento em crescimento

Thomas Rowe Preço Jr. é um dos investidores mais famosos da história dos Estados Unidos. Há mais de 80 anos, ele fundou uma conhecida empresa de investimentos listada nos Estados Unidos - a T. Rowe Price. Ele também é considerado o pai dos investimentos em empresas de crescimento. No artigo de hoje, vamos apresentar brevemente a história desse investidor e sua empresa. Nós convidamos você a ler.

Juventude

Thomas Rowe Price nasceu em 16 de março de 1898 em Glyndon, Maryland. A vila estava localizada perto de Baltimore, que era o principal centro industrial e de serviços da região. A família Price era bastante rica. O pai do herói do artigo era um cirurgião formado em medicina pela Escola de Medicina da Universidade de Maryland. Seu conhecimento fez dele o cirurgião mais respeitado em Glyndon e arredores. Isso garantiu altos lucros que permitiram à família manter um alto padrão de vida. A mãe de Thomas Rowe Proce Jr. ela era filha de um conhecido dono de uma construtora, Samuel Black, que operava em Baltimore. A mãe também era parente de S. Duncan Black, que foi um dos fundadores da fábrica Black & Decer. O jovem Thomas foi, portanto, fornecido com as condições para o desenvolvimento.

Químico em Wall Street

Price frequentou a Glyndon School antes de continuar seus estudos na Faranklin High School em Reisterstown. Ele se formou em química no Swarthmore College em 1919. Enquanto estudava para a faculdade foi membro da Delta Upsilon Society (6ª organização deste tipo mais antiga nos EUA). Esta é uma das associações cujos membros costumam encontrar carreiras em Wall Street.  Porém, nosso herói inicialmente não se interessou pelo mercado financeiro. Ele queria encontrar um emprego interessante na profissão.

Em 1927, nosso herói casou-se com Eleanor Baily Gherky, cujo pai era William D. Gherky. Ele foi um inventor que trabalhou para Thomas Alva Edison por muitos anos. Ele foi o responsável pela eletrificação das principais cidades dos Estados Unidos

Preço de Thomas Rowe. Fonte: trowprice.com

Inicialmente, como adepto da química, Thomas Rowe Proce Jr. tentou sua sorte na empresa química DuPont. Rapidamente percebeu que estava mais interessado em finanças do que em pesquisa científica. Ele decidiu tentar sua mão nisso "WallStreet". Foi difícil para ele romper no começo. As empresas mais famosas preferiram empregar pessoas com formação adequada em vez de "químicos", mas eventualmente ele conseguiu encontrar um emprego em corretores menos significativos. Thomas Rowe Price foi inicialmente um vendedor de várias corretoras. Ele recomendou ações para seus clientes. Com o tempo, ele preferiu se concentrar na gestão de investimentos. Com o tempo, Thomas ganhou experiência em negociação. Após 10 anos trabalhando em três empresas diferentes, ele moldou sua visão de investimento.

Em meados da década de 30, Thomas era chefe de investimentos da MacKubin Legg and Co. (predecessor de Legg Mason). Foi então que ocorreu uma briga com seus companheiros de equipe. A parte mais conservadora da equipe preferiu investir com base em investimento em valor. Price, por outro lado, preferiu investir em empresas de crescimento. Finalmente, Thomas Rowe Price Jr. decidiu deixar a empresa. Junto com três funcionários da MacKubin Legg and Co, ele fundou a T. Rowe Price and Associates. A empresa foi fundada em 1937. T Rowe Price Jr. ele tinha 39 anos na época.

Pontos de vista sobre investimentos e gestão de ativos

Price queria criar uma empresa que investisse em empresas em crescimento. Ao mesmo tempo, ele tentou criar um sistema de bônus que fosse justo para o cliente, por um lado, e lucrativo para a empresa, por outro. Thomas decidiu que cobrar uma comissão sobre as vendas não era ético. Tal deveu-se ao facto de os clientes pagarem a compra de um produto de investimento independentemente do horizonte de investimento e da performance do fundo. Price optou pelo chamado sistema de compensação. Foi baseado em uma taxa de aniversário que depende do tamanho dos ativos.

Sua empresa era pequena no início. Empregava 5 pessoas e se concentrava em fornecer consultoria de investimento a investidores individuais. A estratégia de investimento assentou na procura de empresas em crescimento com muito boas perspetivas. Por esta razão, é considerado "pai do investimento no crescimento". Como você pode ver, o conceito de investir em empresas em crescimento não é novidade.

No entanto, a altura por si só não é tudo. O próprio TR Price acreditava que um investidor poderia ganhar muito dinheiro investindo em empresas muito bem administradas. Também era importante que um conselho de administração competente fosse encontrado em empresas que podem crescer mais rápido que a inflação. O aumento da escala dos negócios, aliado a bons retornos sobre o capital investido, iriam proporcionar ao investidor lucros muito bons.

Isso significava que era importante para Price também o modelo de negócios era bom e o ambiente micro e macro era favorável. Outro fator significativo foi análise aprofundada das empresas oraz fazer uma seleção de potenciais investimentos. Só então um portfólio diversificado deve ser construído. Segundo Price, a diversificação era para garantir que as perdas fossem minimizadas em caso de erro. Portanto, foi uma abordagem diferente do caso Buffet ou munger.

Questões adicionais relacionadas com a abordagem ao investimento

Atualmente, as opiniões de Price sobre investimentos não são chocantes. No entanto, vale a pena ver como era há várias décadas. Naquela época estava muito na moda investir em valor do jeito que ele via Benjamin Graham. Naquela época, eles procuravam "bundas", ou seja, empresas avaliadas significativamente abaixo de seu valor contábil. Às vezes, as empresas valiam mais "mortas" do que sua capitalização de mercado (ou seja, o valor dos ativos líquidos líquidos era maior do que a capitalização de mercado da empresa).

Investir em valor era tratado como comprar empresas baratas. Investir em crescimento não tem sido muito popular. Foi, portanto, uma abordagem de nicho que floresceu muitos anos depois. A filosofia de investimento de Price era significativamente diferente de sua época. Naquela época, pensar as empresas como “ativos cíclicos”.

Sua busca por empresas em crescimento e busca por empresas na categoria “crescimento de dividendos” mais tarde encontrou muitos imitadores. Thomas Rowe Preço Jr. foi um dos personagens do livro de John Train "Os Mestres do Dinheiro". Ele foi elogiado por sua consistência e abordagem de bom senso para investir. Ele não era um investidor que seguia a moda cegamente. Em vez disso, ele estava procurando empresas com grandes perspectivas e conselhos competentes que pudessem tirar proveito disso.

T. Rowe Price foi capaz de se adaptar à realidade em mudança. Em 1969, foi lançado o fundo New Era, um dos primeiros fundos a investir em ouro e empresas dos setores de energia e petroquímicaj. O fundo destinava-se a preparar os investidores para a próxima era de inflação. Nosso herói não poderia prever que o Sistema Bretton Woods entraria em colapso logo depois. Em vez disso, ele viu que a alta inflação era inevitável por causa da grande oferta de dólares.

Thomas Rowe Preço Jr. gerenciou fundos de clientes por quase 30 anos. Ele vendeu sua participação na empresa em 1966 e se aposentou em 1971. Em 1970, Price decidiu vender a empresa e se concentrar em administrar o portfólio de sua família e amigos mais próximos. Ele acreditava que nos próximos tempos não teria tempo suficiente para ficar de olho na empresa e no patrimônio das pessoas mais próximas a ele. Ele estava certo. Houve estagflação na década de 70. Um dos períodos mais difíceis para muitos investidores no mercado americano. Embora T. Rowe Price tenha terminado de administrar investimentos na empresa que fundou em 1971, ele continuou a investir até sua morte. Morreu aos 85 anos.

Exemplos de transações por T. Rowe Price

Com o tempo, as atividades da empresa se expandiram significativamente. Em 1950, foi criado o primeiro fundo: o T. Rowe Proce Growth Stock Fund. Era um veículo de investimento que permitia investimentos de longo prazo. A introdução deste produto de investimento na oferta coincidiu com o grande boom iniciado em 1949. Uma das primeiras empresas adquiridas por T. Rowe Price foi a de ações IBM (Máquinas de Negócios Internacionais). $ 1000 investidos na empresa em 1950 gerariam um lucro de $ 22,8. $ até 1972.

Em 1960, o New Horizons Fund estreou. Seu objetivo era investimento de longo prazo em pequenas empresas com alto potencial de crescimento. Uma das primeiras transações do fundo foi uma aquisição Xerox Corporationque então mudou seu nome de Haloid Corporation. A Xerox também se revelou um grande investimento. Foi uma empresa que aumentou dinamicamente sua escala de atuação. Isso se traduziu em maiores receitas e lucros. A longo prazo, isto traduziu-se numa valorização mais elevada da empresa. Outra empresa que Price adquiriu nessa época foi Boeing. A empresa beneficiou do desenvolvimento do transporte aéreo de passageiros e do aumento das encomendas dos militares. A história de Price é um exemplo de que você também pode ganhar dinheiro com empresas já grandes que têm uma posição dominante em mercados potenciais.

No entanto, vale lembrar que nem todas as transações foram bem-sucedidas. Como mencionei:

"Eu cometi mais erros do que qualquer outra pessoa."

Price, porém, era uma pessoa que sabia admitir erros e fazer os devidos ajustes na estratégia de investimento. Isso nos permitiu evitar prejuízos ainda maiores no futuro. Suas frases favoritas eram as seguintes:

“Não posso prever como o mercado se comportará”

oraz

“A mudança é a única certeza do investidor.”

Preço T Rowe  – a história de uma das empresas de investimento mais famosas

Embora o protagonista dos artigos tenha vendido suas ações na empresa há mais de 50 anos, é a filosofia da empresa que ainda opera de acordo com os princípios do fundador. A empresa continua a gerir activos activos e tenta oferecer fundos que vão ao encontro das expectativas até dos clientes mais exigentes.

Hoje, a T. Rowe Price é uma das empresas de gestão de ativos mais conhecidas. Além disso, a empresa também oferece serviços de consultoria de investimentos, gestão de patrimônio e gestão de pensões.

De 1970 a 1990: primeiros passos no mercado externo

Após a saída do fundador, a empresa não parou de crescer. T Rowe Price, na década de 70, abriu um departamento que lida com investimentos em títulos e outros títulos de dívida. Isso foi para diversificar as atividades da empresa.

Apesar do período estagflação, a empresa não para de pensar em expansão. Naquela época, ela abriu seu primeiro escritório no exterior para ajudar a aumentar os ativos sob gestão. Em 1979, T. Rowe Price formou uma joint venture com uma empresa britânica de gestão de ativos. Robert Fleming & companhia. Esta joint venture foi chamada Rowe Proce - Fleming International. Nos últimos 20 anos, esta empresa aumentou significativamente sua escala de operações. Em 2000, os ativos sob a gestão da joint venture totalizaram US$ 39 bilhões.

1986 foi uma data muito importante. Então T. Rowe Price tornou-se público. A empresa foi então avaliada em cerca de US $ 200 milhões. Depois da estreia, a empresa voltou à expansão, também geograficamente. Logo após o IPO, foi aberto um escritório em Hong Kong, que deveria desenvolver operações na Ásia e ser “porta de entrada para a China”. Mesmo assim, o Reino do Meio parecia ser um dos lugares mais promissores para se investir no mundo.

Desde os anos 90: um dos beneficiários da globalização

Na década de 90, a T. Rowe Price entrou no mercado de RPS (Retirement Plan Services). A aquisição adicional de clientes e a aquisição de empresas em potencial (incluindo USF&G) permitiram um aumento no valor dos ativos sob gestão para o nível de US$ 100 bilhões. O motor do desenvolvimento estava no exterior. Em 1999, a empresa de investimento juntamente com Sumitomo e Daiwa Securities estabeleceu uma parceria no mercado japonês. No mesmo ano, a empresa recomprou as ações da Rowe Price-Fleming International. A empresa adquirida foi renomeada para T. Rowe Price International. O desenvolvimento dinâmico da forma fez com que em 1999 T. Rowe Price se juntasse o índice S&P 500.

A empresa ganhou fama em 2000. Naquela época, os fundos da empresa tinham baixa exposição a empresas de tecnologia. Como resultado, durante o crash de março de 2000, T. Rowe Price andou relativamente seco.

Atualmente, a T.Rowe Price continua focada em investimentos ativos. Isso é contra a tendência atual. Atualmente, o mercado está se desenvolvendo dinamicamente investimento passivoonde eles levam ETFs. Apesar disso, a empresa introduziu ETFs em sua oferta que imitam estratégias ativas selecionadas criadas por T. Rowe Price.

A T. Rowe Price é uma empresa que gera muito dinheiro, que gasta em pagamentos de dividendos e recompra de ações. Nos últimos três anos, eles devolveram mais de US$ 3 bilhões aos acionistas. Para efeito de comparação, a capitalização atual da empresa é de US$ 6 bilhões.

soma

Certamente T. Rowe Price Jr. é uma das figuras mais proeminentes da história do mercado de capitais americano. Ele é a primeira pessoa conhecida a investir consistentemente em empresas em crescimento. Foi uma abordagem inovadora que garantiu alta taxa de retorno aos participantes dos fundos geridos pela Price. É importante ressaltar que Price não se concentrou apenas em números secos, mas procurou conhecer o tabuleiro em detalhes. Sempre quis saber como a diretoria vê o futuro da empresa e como pretende concretizar suas previsões. Segundo o herói de hoje, a gestão competente é um dos ativos mais valiosos de qualquer empresa.

Embora a empresa tenha sido vendida pela TR Price há muito tempo, ela ainda foca na gestão ativa. Atualmente, os ativos sob gestão totalizam mais de US$ 1 bilhões.