A especulação sobre uma mudança na política do FOMC apoia o ouro

O ouro se fortaleceu como resultado de mudanças no sentimento em relação aos títulos e ao dólar em meio a especulações de que podemos estar nos aproximando do pico da política monetária agressiva do Federal Reserve dos EUA.

Esta suposição é apoiada pela prontidão potencial FOMC para permitir mais tempo para avaliar os efeitos econômicos do ritmo acelerado dos aumentos das taxas e do aperto quantitativo. Após uma segunda rejeição em uma área de suporte importante (US$ 1), o ouro deve pelo menos ultrapassar US$ 615 antes que se possa dizer que encerra sua tendência de baixa de um mês.

Quebra do suporte chave

Recuperação recente após outra tentativa fracassada de quebrar abaixo do suporte principal em US$ 1, que agora é um fundo duplo, começou na sexta-feira, quando o agora famoso "encantador do Fed" Nick Timiraos, do Wall Street Journal, publicou um artigo sugerindo que o Fed estava se preparando para diminuir o ritmo de aumentos de juros no início do próximo ano. Esta suposição é apoiada pela prontidão potencial do FOMC para alocar mais tempo para avaliar os efeitos econômicos do ritmo acelerado de aumentos das taxas de juros e aperto quantitativo.

O último impulso para o ouro veio em resposta aos mais recentes declínios acentuados nos rendimentos dos títulos dos EUA e do dólar depois que os dados econômicos divulgados terça-feira mostraram que os preços das casas nos EUA caíram mais desde 2009 e a confiança do consumidor dos EUA caiu mais do que o esperado. Em reação a esses dados, o euro voltou à paridade após quebrar a linha de tendência, que havia sido rejeitada várias vezes desde que foi estabelecida em fevereiro. Além disso, os rendimentos dos títulos caíram um pouco ao longo da curva, o que manteve os spreads de rendimentos de 40 e XNUMX anos ainda invertidos em cerca de XNUMX pontos base, sinalizando assim um risco elevado, mas ainda improvável, de uma recessão nos EUA Próximo ano.

Perspectivas positivas para o ouro

No Saxo, estamos ao seu lado perspectivas positivas para o ouroe em última análise mencionamos que a recuperação final exigirá uma configuração adequada de todos os fatores, sendo o primeiro estímulo o pico da política agressiva do FOMC, que iniciará uma queda nos yields e um enfraquecimento do dólar. Como medida de precaução, deve-se enfatizar que, em nossa opinião, isso ainda não aconteceu, mas há um claro spread no mercado de que o FOMC poderá em breve interromper mais políticas agressivas para avaliar o impacto econômico do atual ciclo de aumentos de taxas, que atualmente está precificando a taxa máxima dos fundos federais, pouco menos de 5% em comparação com o nível atual de 3,25%.

Além disso, mantemos a visão de que a inflação de longo prazo ficará em torno de 4-5%, bem acima das atuais expectativas de mercado abaixo de 3%. Se fosse verdade, causaria uma correção significativa no preço dos swaps de inflação de cupom zero, o que poderia sustentar o ouro na forma de rendimentos reais mais baixos.

No entanto, investidores especulativos e outros provavelmente se conterão até que tenhamos uma visão mais clara da abordagem do Federal Reserve, e é por isso que a reunião do FOMC da próxima semana é tão importante. Traders especulativos no mercado de futuros sofreram perdas significativas nas últimas semanas, o que os desencorajou a entrar agressivamente no mercado até que informações mais específicas estivessem disponíveis, de acordo com relatórios semanais do Commitment of Traders.

O mesmo se aplica aos traders de ações lastreados em ouro, que têm vendido quase continuamente desde junho. A quantidade total de ouro mantida pelos investidores caiu para 2 toneladas, uma baixa de 968 meses, uma queda de 30% em relação ao pico de abril.

Acabar com a tendência de baixa?

Em re-rejeição em uma área de suporte chave ($ 1) ouro deve pelo menos quebrar acima de US$ 1 - e assim eliminar uma série de máximos mais baixos - antes que possamos falar sobre o final da tendência de baixa de um mês. No entanto, vários níveis de resistência menores permanecem a caminho desse nível, notadamente US$ 1 e US$ 687. Por enquanto - até que o ímpeto seja restabelecido - vale observar o câmbio do dólar, a rentabilidade e os desdobramentos geopolíticos para ganhar inspiração direcional.

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Sobre o autor

Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.