A IA é a nova criptomoeda? – Previsões do terceiro trimestre do Saxo Bank

O entusiasmo pela IA tornou a tecnologia o investimento preferido: o capital está sendo despejado em empresas de IA, empurrando as criptomoedas ainda mais para a terra de ninguém, à medida que diminui o número de pessoas que investem no outrora favorito no espaço especulativo. Embora ambos os investimentos tenham interesses diametralmente diferentes, existem semelhanças impressionantes entre inteligência artificial e criptomoedas. Se a situação fechar o círculo, haverá um afastamento da IA ​​em favor de bolhas especulativas.

O mercado de criptomoedas é volátil, em grande parte não regulamentado, tem um histórico de negociação limitado e atualmente há discussões acaloradas sobre se as criptomoedas ainda têm algum valor intrínseco. Independentemente da posição sobre o assunto, há um amplo consenso de que esses atributos fazem com que o mercado de criptomoedas se destaque da maioria dos outros mercados. Como tal, as criptomoedas são uma referência ruim em relação a outros mercados; as únicas exceções são bolhas especulativas criadas por tecnologias incipientes, mas há muito esperadas. Nesse caso, nenhum outro mercado é mais adequado para fins de comparação. Juntando os dois mercados, há paralelos significativos entre as criptomoedas e o recente aumento da inteligência artificial, incluindo o fluxo aparentemente unidirecional de capital para qualquer coisa relacionada à IA.

Nos últimos anos, o mercado de criptomoedas testemunhou esse tipo de entrada unidirecional duas vezes antes que os pools de capital se esgotassem, levando ao estouro de bolhas especulativas. Essas bolhas ocorreram em 2017 e 2021, quando o valor Bitcoin, ethereum e várias outras criptomoedas aumentaram acentuadamente e caíram até 90% no ano seguinte. Não apenas os preços subiram durante esse período, mas as empresas e empresas de criptografia conseguiram levantar fundos com facilidade, pois todos queriam entrar no mercado - então, de repente, todos pareceram perder o interesse e apenas um punhado de investidores permaneceu no mercado de criptomoedas.

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Em que ponto termina o imaginário coletivo do mercado?

Tanto as criptomoedas quanto a inteligência artificial têm grandes perspectivas para o futuro como tecnologias-chave para um número cada vez maior de pessoas. Embora reconheçamos que compartilhamos dessa visão, também devemos reconhecer que tanto as criptomoedas quanto a IA ainda precisam ser implantadas em larga escala em todo o mundo, mostrando potencial limitado para gerar valor por enquanto. Pior ainda, não há como saber quando essas tecnologias atingirão a maturidade apropriada para uso generalizado, se é que chegarão. No entanto, é fundamentalmente certo que as pessoas superestimarão a importância de curto prazo da IA, como acontece com a maioria das outras tecnologias emergentes, incluindo - anteriormente - criptomoedas.

Até atingirem a maturidade técnica, o mercado avalia as tecnologias de fato cegamente, contando com o imaginário coletivo. Como ele disse uma vez Benjamin Graham, "[n] no mercado especulativo, é a imaginação que conta, não os analistas". Graham, muitas vezes considerado o pai do investimento em valor, provavelmente queria que suas palavras fossem uma advertência para qualquer mercado onde o julgamento é baseado principalmente em adivinhar o futuro. Porque criptomoedas e inteligência artificial ainda não são tecnologias estabelecidas, as ideias sobre o futuro vencem os aspectos tangíveis do presente, então, em vez de confiar em dados e números específicos, os participantes do mercado deixam sua imaginação moldar a percepção do impacto futuro da indústria no mundo e, posteriormente - seu valores. É provável que esse quadro seja muito diferente de como a IA se desenvolverá nos próximos anos, semelhante ao que aconteceu muitas vezes no caso das criptomoedas.

Além disso, esse julgamento é guiado principalmente por investidores de varejo. O grupo esteve praticamente ausente durante o rali da IA ​​no início deste ano, já que muitos investidores de varejo reduziram suas participações em ações após um grande aumento nas taxas de juros, mas eles parecem estar voltando nos últimos meses, principalmente para ações relacionadas à inteligência artificial. Prevemos que o influxo de investidores de varejo para a IA continuará, transformando gradualmente a tecnologia em um novo favorito entre os investimentos de varejo, pois esse grupo favorece mercados com uma relação risco-recompensa mais alta, semelhante a criptomoedas e ações de memes, onde os investidores de varejo são dominantes . A presença significativa desse grupo movido pelo medo de ficar de fora (o chamado medo de perder, FOMO) em um mercado moldado pela imaginação significa um coquetel no qual podem surgir bolhas especulativas promissoras.

Ficaríamos surpresos se esse coquetel não incluísse pelo menos uma desvantagem significativa dos negociáveis ​​relacionados à IA, como as criptomoedas e, em particular, a bolha pontocom do final do século XNUMX. já que a tecnologia está amadurecendo mais lentamente do que o esperado, enquanto outros desafios estão se materializando, incluindo a incerteza regulatória, que, como acontece com as criptomoedas, provavelmente afetará negativamente o campo da IA. Além disso, com exceção de algumas empresas selecionadas, não saber até que ponto as empresas individuais são capazes de capturar o valor gerado pela IA aumenta a incerteza, potencialmente exacerbando a volatilidade adicional.

"Durante a corrida do ouro, venda suas pás"

Uma das poucas empresas que já demonstrou sua capacidade de capturar o valor da inteligência artificial é a fabricante de GPU Nvidia. Como fornecedora líder de cálculos necessários para treinar modelos de IA (como os desenvolvidos pela OpenAI), a Nvidia viu um aumento acentuado na receita no ano passado, principalmente devido ao impulso das empresas para comprar GPUs como parte do frenesi da IA. No final de maio, a Nvidia anunciou que esperava uma receita de US$ 2023 bilhões no segundo trimestre de 11, bem acima da previsão média dos analistas de US$ 7,18 bilhões. Como resultado desse agrupamento de recursos de IA, a avaliação da empresa ultrapassou US$ 1 trilhão, o que apenas cinco outras entidades conseguiram fazer, quadruplicando o preço das ações em comparação com a baixa anual de outubro de 2022. Aumento da capitalização de mercado nvidia em US$ 750 bilhões em comparação com US$ 250 bilhões há menos de 12 meses, é um sinal claro de que a inteligência artificial é um mercado especulativo onde a imaginação dos investidores os convenceu de que algo realmente grande está por vir.

história da Nvidia ilustra o ditado "durante a corrida do ouro, venda pás". Isso sugere que é mais econômico fornecer a infraestrutura necessária para aqueles que seguem uma tendência em expansão do que segui-la sozinho. Durante a corrida das criptomoedas em 2021, a Coinbase lucrou muito com a venda de picaretas e pás, facilitando o comércio de criptomoedas, assim como a Nvidia está fazendo agora. Depois de algum tempo, a bolha da criptomoeda estourou, reduzindo significativamente a receita da Coinbase e fazendo com que o preço das ações da empresa caísse até 90% em apenas um ano. O tempo dirá se a Nvidia permanecerá na onda de uma corrida do ouro sem fim ou seguirá o exemplo da Coinbase, como diz o ditado "Quanto maior o sucesso, mais dolorosa a queda".

Sobre o autor

Mads Eberhardt, analista de mercado de criptomoedas, Sax Bank. Analista de mercado de criptomoedas no Saxo Bank. Ele ganhou experiência como trader na Bitcoin Suisse AG e fundador http://BetterCoins.dk (site adquirido pela Coinify).