PLN depende dos dados de inflação do PIB e PCE dos Estados Unidos

A taxa de câmbio do zlóti inverteu-se após uma forte depreciação anterior, juntamente com a redução da tensão no Médio Oriente, o que permitiu aos mercados reduzir a valorização da incerteza sob a forma de uma queda na volatilidade esperada. Foi o aumento das expectativas relativamente à volatilidade da moeda e do mercado de ações, em conexão com ações anteriores entre o Irão e Israel, que poderia ter levado a uma venda generalizada de moedas dos mercados emergentes, liderada pelo peso mexicano (devido à elevada taxa de juro dos mercados emergentes). 11% e o carry trade), mas o zloty também sofreu.

A volatilidade sobrevalorizou o zloty e a sua queda fortaleceu o PLN

O mercado não estava preparado para um aumento tão acentuado da volatilidade esperada e da incerteza quanto à evolução da situação, daí a reacção violenta. Atualmente, a volatilidade esperada do mercado está a diminuir, o que pode ser positivo para o zloty, embora estejamos a passar suavemente da incerteza geopolítica para a incerteza económica, desta vez nos Estados Unidos.

As taxas do dólar e do euro podem reagir aos dados dos EUA

O mercado financeiro não pode entrar em modo de calma total porque está à espera de dados importantes dos EUA, sob a forma da leitura do PIB para o primeiro trimestre e de dados sobre inflação PCE. Recordemos que a narrativa actual é que a economia dos EUA é muito resistente ao actual nível das taxas de juro e a sua resistência significa que se espera que as taxas sejam mais elevadas por mais tempo. O mercado até começou a precificar uma probabilidade de 20% de aumento das taxas nos EUA... Isso, por sua vez, está relacionado ao fato de que, em uma economia forte, ainda se observa pressão inflacionária. Isto também foi apoiado pelos recentes aumentos nos preços das matérias-primas, incluindo o petróleo bruto.

Hoje e amanhã aprenderemos a resposta à questão de quão forte foi a economia dos EUA no primeiro trimestre e como era a medida de inflação favorita do Fed, o PCE.

O melhor cenário para o zloty?

Para a taxa de câmbio do zloty, o melhor cenário seria provavelmente aquele em que a economia dos EUA e a inflação do PCE não fossem tão fortes como actualmente esperado. Qualquer um destes dados publicados abaixo do consenso pode indicar uma mudança nas expectativas em relação ao corte das taxas do Fed, o que pode, consequentemente, reduzir os rendimentos dos títulos dos EUA e enfraquecer o dólar. Esta combinação de factores é geralmente favorável para as moedas dos mercados emergentes, incluindo o zloty polaco.

Nesse caso, a taxa de câmbio do dólar poderia cair novamente abaixo de 4 PLN ou mesmo ir novamente para 3,90. Tal cenário seria negado por dados fortes dos EUA se a taxa de câmbio USD/PLN excedesse 4,10. Entretanto, a taxa de câmbio do euro poderá cair abaixo de 4,30 e a força do zloty poderá ser anulada acima de 4,35.

Publicação de dados hoje e amanhã às 14h30.