Um sólido relatório de emprego no Reino Unido apóia a decisão de aumentar as taxas

O crescimento salarial mais rápido do que o esperado no Reino Unido aponta para uma alta da taxa de juros em junho e possivelmente em agosto, e é um lembrete de que as pressões salariais provavelmente diminuirão apenas gradualmente. Isso não significa necessariamente que o Banco da Inglaterra precise aumentar as taxas de juros tão agressivamente quanto os mercados esperam, mas significa que os cortes nas taxas são uma perspectiva distante.

O ritmo de crescimento dos salários não está a abrandar

O último relatório de emprego no Reino Unido é inegavelmente agressivo para Banco da Inglaterra.

A queda inesperada da taxa de desemprego para 3,8%, que ainda está próxima dos mínimos históricos, destaca a resiliência geral do mercado de trabalho no momento. Aliás, ainda há alguns sinais de arrefecimento, com vagas menores e demissões em alta, embora ambos os indicadores ainda pareçam melhores do que as médias de longo prazo.

Mais importante para o Banco da Inglaterra, também vimos outra recuperação clara no crescimento salarial, tanto em comparação com os últimos três meses em comparação com os três meses anteriores, quanto em comparação com o mesmo período do ano passado. Por outro lado, o pagamento regular aumentou £ 4 no último mês, o que se compara a uma média de £ 3-4 aumentos mensais no segundo semestre de 2022. Por outras palavras, o crescimento salarial não está necessariamente a acelerar, sendo de facto pouco provável que a taxa de crescimento anual (actualmente 7,2%) aumente significativamente devido a efeitos de base. Mas também está claro que o crescimento salarial também não está caindo.

Dificuldades de emprego

É certo que os dados da pesquisa sugerem que as empresas estão procurando aumentar os salários de forma menos agressiva nos próximos meses, com uma pesquisa do BoE com CFOs apontando para uma clara desaceleração no crescimento salarial nos próximos meses.

A escassez de mão de obra parece ter diminuído, com o número de trabalhadores inativos (nem empregados nem procurando emprego ativamente) diminuindo nos últimos meses. No entanto, parece que algumas das razões para as dificuldades em encontrar emprego durante a pandemia são estruturais. Isto é claramente demonstrado pelo aumento do número de trabalhadores fora do mercado de trabalho devido a doenças de longa duração.

Caminhada de junho quase certa

Para o Banco da Inglaterra, tudo isso consolida um aumento de juros em junho e, se os números da inflação continuarem fortes, é bem provável que acabemos com um movimento de agosto também.

Muito vai depender de como vai ser Inflação CPI nos próximos meses.

A realidade, no entanto, é que as taxas de juros do Reino Unido estão atualmente em território bastante restritivo e a escala de aperto de preços nos mercados - um adicional de 120bps - pode ser exagerada.

A próxima reunião do Banco da Inglaterra acontecerá no dia 22 de junho e depois será tomada a próxima decisão sobre as taxas de juros.