Os cortes nos EUA estão se afastando, dados claramente inflacionários

O relatório do PIB dos EUA de ontem era o que a Reserva Federal não queria ver. Menor crescimento económico e dados claramente inflacionários. Este relatório levou a um declínio acentuado nas expectativas de cortes nas taxas de juros este ano e no relatório mensal de hoje inflação PCE poderia teoricamente levar Powell a ser forçado a realizar uma mudança agressiva na próxima semana.

O aumento total não estará disponível até novembro

O PIB nos EUA aumentou no primeiro trimestre de 2024 a uma taxa anualizada de 1,6%. Isto está bem abaixo do nível esperado de 2,4% e abaixo do nível de 2023% do quarto trimestre de 3,4. No entanto, estes dados não levaram a tanto pânico como a parte da inflação no relatório do PIB. O deflator subiu para 3,1% com expectativas de 3,0% e o nível anterior de 1,7%, enquanto o Núcleo PCE subiu para 3,7% com expectativas de 3,4% e com o nível anterior de 2,0%. São estes dados que levaram a que a probabilidade total de um aumento em todas as reuniões até setembro fosse de 75%. O aumento total não é estimado até novembro.

Vale ressaltar que há meio ano houve até 4-5 reduções de preços até setembro taxas de juros, e agora pode ser que a alíquota seja reduzida apenas uma vez ou mesmo seja reduzida. Há uma especulação considerável de que a recuperação da inflação no início deste ano não foi de todo um obstáculo e que a Fed terá de manter as taxas de juro inalteradas por um período de tempo mais longo. Embora não se fale em retomada de aumentos de preços no momento, principalmente quando vemos dados de consumo mais fracos, tal cenário não pode ser descartado.

Fed mira inflação dentro do prazo

Aprofundando o relatório do PIB dos EUA, vemos que o consumo privado foi o que mais contribuiu para o crescimento, mas há um declínio em comparação com os trimestres anteriores. A contribuição negativa provém das exportações líquidas, o que poderá estar relacionado, entre outros, com exportações limitadas de matérias-primas energéticas recentemente. Por outro lado, os investimentos privados são animadores, o que deverá resultar em aumento dos estoques nos próximos trimestres. Portanto, ainda não podemos anular a economia americana, embora ela possa ficar sem fôlego com as altas taxas de juro.

Hoje, espera-se que a inflação do PCE recupere ligeiramente para 2,6% a/a. No entanto, se tivéssemos uma leitura de 2,7%-2,8%, então o dólar poderia mostrar força novamente. Espera-se que a taxa base caia de 2,7% para 2,8% numa base anual, enquanto ambos os indicadores deverão aumentar 0,3% m/m, à semelhança do anterior. O Fed acredita que o nível de 0,2% m/m atingirá a meta de inflação dentro do período de previsão.

No Japão, sem mudanças

Também vale a pena mencionar Banco do Japão, que manteve a política inalterada e não indica que a situação mudará num futuro próximo. As previsões de inflação para 2024 indicam um aumento da inflação para 2,8%, mas um declínio para 1,9% no próximo ano e uma recuperação para 2,1% em 2026. No entanto, se o Banco do Japão notar uma recuperação no consumo devido aos recentes aumentos, então estará pronto para outro aumento. A falta de continuação da viragem hawkish levou o par USD/JPY a subir acima de 156. Neste ponto, diz-se que o próximo local para uma possível intervenção será em torno do nível 160.

Antes das 10h, pagávamos 00 PLN pelo dólar, 4,0250 PLN pelo euro, 4,3188 PLN pela libra e 5,0342 PLN pelo franco.

Fonte: Michał Stajniak CFA, XTB