O fim da estrada – previsões chocantes do Saxo Bank para 2024

O caminho pacífico que o mundo percorreu desde a Grande Crise Financeira, com uma geopolítica estável, inflação baixa e taxas de juro baixas, foi perturbado durante os anos de pandemia, com decisores políticos e investidores a apostar num regresso à “velha normalidade”. Em 2024, torna-se claro que o caminho tranquilo está a chegar ao fim, enviando o mundo para um futuro perigosamente incerto.

Nossas previsões chocantes para 2024 são sobre como o mundo irá lidar com o fim definitivo da “velha normalidade” e como as novas tecnologias resolvem velhos problemas e ao mesmo tempo criam dilemas novos, talvez mais perigosos.

Com o petróleo a US$ 150, os sauditas estão comprando a marca da Liga dos Campeões

Ole Hansen e Kim Cramer Larsson

Encorajada pelo aumento dos preços do petróleo, a Arábia Saudita está a causar impacto internacional ao criar a Liga dos Campeões do Mundo, depois de adquirir com sucesso a marca UEFA Champions League. Reestruturação radical da economia da Arábia Saudita, que consiste em: tornar-se independente das receitas do petróleo e transformar-se numa potência de turismo, recreação e entretenimento, está a ganhar um impulso adicional com o forte aumento dos preços do petróleo, que atingem os 150 dólares por barril em meados do ano. Isto deve-se a uma procura mais forte do que o esperado, à medida que a transição verde começa a vacilar devido ao aumento dos custos e depois OPEC +, liderado pela Arábia Saudita, mantém um controlo firme sobre a oferta.

Nos últimos anos, o príncipe herdeiro saudita Mohammed bin Salman, um renomado entusiasta do futebol, supervisionou a modernização da Saudi Pro League, concentrando-se na melhoria do desempenho em campo através de adquirindo jogadores de classe mundialpara se tornar uma das 10 melhores ligas de futebol do mundo. No entanto, com o aumento das receitas petrolíferas, MBS vê uma oportunidade de ouro para dar um passo em frente e, com o apoio da FIFA, o Reino está a lançar uma tentativa bem sucedida de comprar a Liga dos Campeões da UEFA, um dos torneios de futebol mais prestigiados do mundo.

Com as chaves da prestigiada competição de futebol, os sauditas estão a agir imediatamente para transformá-la na competição global de clubes que a FIFA, apesar de oferecer 150 milhões de dólares em prémios monetários, já tentou estabelecer. Ela falhou devido à resistência UEFA e a Associação Europeia de Clubes, bem como os maiores clubes da Europa, temendo o risco de cansaço excessivo dos jogadores. No entanto, com a aquisição saudita, a nova oferta atinge um nível que os grandes clubes não podem recusar, especialmente depois de oferecer dinheiro a todos os 220 principais clubes sob a égide da Associação Europeia de Clubes.

A Liga dos Campeões do Mundo da FIFA está a tornar-se uma realidade, com um número significativo de jogos a serem disputados em Riade. A nova competição é composta por 48 equipas, sendo que os clubes europeus, tal como no actual formato da UEFA Champions League, garantiram 32 vagas, Ásia/Oriente Médio, África e Américas recebendo cada um cinco vagas no torneio, e o restante indo para a Oceania.

Impacto no mercado: O preço das ações do Manchester United dobra e o preço do petróleo bruto Brent sobe para US$ 150 por barril.

O mundo está enfrentando uma grande crise de saúde, pois os medicamentos contra a obesidade fazem com que as pessoas parem de se exercitar

Charu Chanana e Peter Garnry

Os medicamentos para obesidade GLP-1 são vistos como resolvendo a epidemia global de obesidade, mas a facilidade de tomar os comprimidos faz com que as pessoas parem de se exercitar e aumentem o consumo de fast food. Dado que a oferta de GLP-1 não irá satisfazer a procura em 2024, as taxas globais de obesidade e problemas de saúde relacionados aumentarão, levando a uma menor produtividade global.

O medicamento milagroso para a obesidade, GLP-1, apanhou toda a gente em todo o mundo de surpresa, mas o mais importante é que a sua promessa de combater a obesidade causou um aumento na procura como a indústria farmacêutica nunca tinha visto antes. O mercado de medicamentos GLP-1 deverá atingir 71 mil milhões de dólares em 2032, e as expectativas de rápido crescimento e rentabilidade já fizeram da Novo Nordisk a empresa europeia cotada mais valiosa. Recentemente, dois estudos demonstraram que o medicamento GLP-1 também reduz o risco de doenças cardíacas e limita a progressão de problemas renais em pessoas com doença renal crónica.

À medida que a oferta aumenta Medicamentos para obesidade GLP-1, os seus preços caem e os governos decidem reconhecê-los como crucial para melhorar a saúde e parar a epidemia de obesidade. A lógica é que, ao combater a epidemia da obesidade, os governos podem reduzir custos noutras áreas do sistema de saúde, porque a saúde geral melhorará e as doenças secundárias relacionadas com a obesidade serão reduzidas, aumentando assim a produtividade global. Estes benefícios generalizados sugerem que a sua inclusão nos seguros pode ser provável, o que significaria um aumento significativo na procura.

No entanto, pode acontecer que o fornecimento de medicamentos para obesidade com GLP-1 não consiga satisfazer a procura generalizada e os pacientes tenham de esperar anos pelas injecções. Enquanto isso, eles param de se exercitar ou de seguir uma dieta saudável agora a pílula pode manter seu peso sob controle, alimentando uma grave crise de saúde. As taxas globais de obesidade adulta aumentarão dos actuais 39% para 45% em 2024, trazendo uma série de outros efeitos secundários, como um aumento da diabetes e até um aumento acentuado de doenças cardíacas, mais lesões devido à redução da força muscular e uma redução global. na eficiência do sistema sistema imunológico. O aumento do número de doenças e faltas faz com que a produtividade global diminua.

Impacto no mercado: A indústria de alimentos processados ​​está vendo um crescimento significativo na demanda, com os preços das ações do McDonalds e da Coca-Cola superando os mercados em 60%.

O fim do capitalismo nos EUA

Althea Spinozzi

O governo dos EUA é forçado a aumentar drasticamente os gastos fiscais antes das eleições de 2024 para sustentar a economia e evitar a agitação social. Devido às persistentes pressões inflacionistas e à repatriação de capital por investidores estrangeiros, a procura de obrigações do tesouro dos EUA permanece fraca, fazendo com que os seus rendimentos aumentem. Numa tentativa desesperada de normalizar os custos dos empréstimos, o governo dos EUA isenta de impostos as receitas provenientes dos títulos do Tesouro.

Um ambiente geopolítico cada vez mais incerto está forçando o governo dos EUA aumentar os gastos com defesa, à medida que a Reserva Federal continua a apertar as condições financeiras face a uma segunda vaga de inflação. Para evitar a agitação civil, o Congresso é forçado a aumentar os gastos fiscais.

Com o défice orçamental a subir rapidamente acima de 10% do PIB, um nível que só foi ultrapassado durante a Segunda Guerra Mundial e a pandemia do coronavírus nos últimos cem anos, o governo deve aumentar urgentemente a procura de títulos do Tesouro dos EUA. As atenções estão a virar-se para o mercado bolsista, onde os "Sete Magníficos" se tornaram agora os doze, graças a uma desaceleração falhada e programas de apoio governamental dirigidos a credores e proprietários de casas. Eli Lilly, Novo Nordisk, Visa, junte-se ao clube O JPMorgan Chase, LVMH, ASML e TSMC. À medida que os Doze Titãs multiplicam as suas avaliações numa questão de meses, a desigualdade entre investidores e não investidores aumenta.

O governo dos EUA compreende que a estabilidade política depende da sua capacidade de continuar a financiar o seu enorme défice através de uma maior emissão de obrigações do Tesouro e, portanto, de taxas de juro mais baixas. Portanto, torna-se crucial aumentar a atratividade interna dos títulos do Tesouro dos EUA em comparação com as ações. Sob intensa pressão da Casa Branca, o Congresso isentou de impostos os ganhos de capital e os juros sobre títulos do Tesouro dos EUA. Quando a dívida pública está nas mãos de investidores nacionais, o custo do financiamento torna-se menos volátil.

Esta mudança dramática marca o fim do capitalismo, à medida que o dinheiro flui das empresas privadas para o público e os activos mais arriscados se tornam mais caros de possuir. Contraintuitivamente, os “Doze Titãs” estão a consolidar o seu domínio no mercado porque beneficiam de custos de financiamento mais baixos a longo prazo, enquanto o resto do mercado de ações está em colapso. Apesar do fracasso do governo em abordar a desigualdade, custos de empréstimos mais baixos acalmam a agitação social. Segue-se um longo período de nacionalização e intervenção governamental em sectores críticos que lutam para atrair capital.

Impacto no mercado: O valor dos títulos do Tesouro dos EUA está a aumentar em todos os períodos e a curva de rendimento está a achatar-se, à medida que os investidores podem obter os rendimentos mais elevados em décadas sem a carga fiscal. O mercado de ações está em queda, mas um grupo seleto de empresas ricas em dinheiro está a beneficiar de uma curva de rendimentos invertida.

IA deepfake generativa está causando uma crise de segurança nacional

Peter Garry

A IA generativa, aclamada como um benefício de produtividade, torna-se uma ameaça à segurança nacional após um ousado ataque de IA falso a um funcionário de alto escalão em um país desenvolvido. Os governos estão reprimindo a IA com novas regulamentações, eliminando o hype da IA, enquanto os VCs estão fugindo da indústria. A desconfiança pública em relação às notícias geradas pela IA está a crescer e os governos estão a impor novos regulamentos, permitindo que apenas um pequeno grupo de entidades divulgue notícias públicas.

Embora todos, desde a McKinsey até ao sector empresarial e os principais economistas, vejam a IA generativa como uma excelente ferramenta de produtividade que irá acelerar o crescimento nas próximas décadas, outros vêem-na como uma potencial nova arma. Num jogo de alto risco, um grupo criminoso utiliza a inteligência artificial generativa deepfake mais enganosa que o mundo alguma vez viu, enganando um alto funcionário do governo num país desenvolvido para que lhe entregue informações ultrassecretas. A ação ousada e o sucesso desencadeiam a pior crise de segurança nacional desde a Segunda Guerra Mundial, inaugurando uma nova era de regulamentação abrangente da inteligência artificial.

Num movimento histórico para abordar os efeitos secundários desastrosos da IA ​​generativa, os EUA e a UE declaram que todo o conteúdo criado pela IA generativa deve ser rotulado como "Feito por IA" e o não cumprimento resultará em punições severas. Um golpe ainda maior para a IA generativa é que o governo a está forçando OpenAI e o Google para Restringindo o acesso de terceiros aos seus grandes modelos de linguagem subjacentes por razões de segurança nacional, o que significa que apenas entidades aprovadas pelo governo podem utilizar estes novos sistemas generativos de inteligência artificial. O novo regulamento acaba com o burburinho em torno da IA ​​generativa, à medida que os investimentos em capital de risco secam devido às preocupações de que a IA generativa será mais difícil de comercializar.

O incidente de IA generativa deepfake está a passar de uma crise de segurança nacional para uma total desconfiança pública nas informações disponíveis na Internet, à medida que a percentagem de conteúdo gerado por IA cresce para 90% de toda a informação. Em todos os países desenvolvidos, os governos estão a introduzir regulamentações rigorosas segundo as quais apenas as organizações noticiosas aprovadas pelo governo podem divulgar notícias ao público, o que é um grande golpe para as plataformas de redes sociais e para as organizações noticiosas "não conformes". O regulamento “conheça os seus clientes”, bem conhecido no sector bancário e que visa evitar o branqueamento de capitais, está sendo forçado a empresas de tecnologia que fornecem aplicativos generativos de IA, para evitar o acesso a esta tecnologia por parte de determinados países e entidades.

Impacto no mercado: As empresas de comunicação social tradicionais aprovadas pelos seus governos para divulgar notícias públicas dispararam em valor, com o preço das ações da The New York Times Company a duplicar. As ações da Adobe estão caindo depois que o governo puniu a empresa porque um desastroso deepfake foi feito usando seu software.

Países deficitários formam um “Clube de Roma” para negociar termos comerciais

Steven Jakobsen

A divergência persistente e crescente da balança corrente entre países excedentários e deficitários é o resultado da gestão monetária e é insustentável a longo prazo. À medida que a situação da dívida dos Estados Unidos se tornou incontrolável, um grupo de seis países deficitários está a formar o "Clube de Roma" para trabalhar em conjunto para reduzir os seus défices, negociando conjuntamente novos termos de comércio mundial com os países excedentários. Acreditamos que o ouro prata e as criptomoedas terão um desempenho muito bom num ambiente imprevisível para a moeda de reserva mundial e para as contas correntes insustentáveis ​​dos países deficitários.

O "Clube de Roma" é formado com o propósito reduzir o défice da balança corrente do grupo de países com défices elevados. Teoricamente, uma economia aberta e livre é gerida e auto-regulada através de ajustamentos cambiais, nos quais os países deficitários desvalorizam as suas moedas para restaurar a competitividade. Na verdade, muitos, se não quase todos, os países controlam as suas moedas e, portanto, registam défices ou excedentes permanentes. Temos simplesmente um sistema monetário global parcialmente fixo, o que dificulta todo o conceito de comércio livre, e não há forma de a OMC encontrar um meio-termo para reduzir o fardo dos défices cada vez maiores em alguns países. Isto levará à criação do "Clube de Roma", uma cooperação que visa corrigir as divergências cada vez maiores no comércio global e no sistema financeiro.

Em 2024, enfrentando uma grave recessão global e ferramentas limitadas para reduzir as taxas de juro devido à inflação persistentemente elevada, os países com maior défice do mundo reúnem-se em Roma para estabelecer melhores condições para limitar estruturalmente a sua capacidade de aumentar ainda mais os excedentes. Argumenta-se que a redefinição dos défices através de uma reavaliação gradual dos países excedentários permitiria uma redefinição global, criando um modelo económico mais igualitário e estável. Os seis países fundadores "Clube de Roma”são os Estados Unidos, Reino Unido, Índia, Brasil, Canadá e França. Ajustar as divergências da balança corrente entre países-chave será doloroso para os países com os maiores excedentes, que são a China, a Alemanha, a Noruega, o Japão, os Países Baixos e Singapura.

O facto de a dívida dos EUA estar fora de controlo em 2022 é um catalisador chave aqui. Quando o Clube de Paris, o clube dos credores oficiais, foi formado em 1956, a dívida total dos Estados Unidos era de 273 mil milhões, mas avançando até ao presente e o saldo da dívida é de 33 biliões de dólares, um aumento colossal de 14%.

Impacto no mercado: O facto de a moeda de reserva mundial estar a ficar fora de controlo, reduz a fé no sistema monetário fiduciário, proporcionando grandes lucros para ouro, prata e criptomoedas.

Robert F. Kennedy Jr vence as eleições presidenciais dos EUA em 2024.

John Hardy

Em 2024, pela primeira vez na história dos EUA, um candidato de um terceiro partido, Robert F. Kennedy Jr., vence as eleições presidenciais. A sua plataforma populista contra os democratas belicistas e as elites corporativas repercute tanto nos insatisfeitos democratas tradicionais como nos apoiantes de Trump. Uma nova era política nos EUA começa com um afastamento dramático da plutocracia, à medida que os eleitores exigem o fim da desigualdade e da injustiça drásticas e o fim das guerras perpétuas.

À medida que 2023 se transforma em 2024, uma recessão começa na América, trazendo consigo maior potencial para mudar atitudes políticas. Depois de quatro anos de Trump e depois de quatro anos de Biden, o entusiasmo dos eleitores pelos candidatos geriátricos está a diminuir. O apoio de Biden continua a diminuir à medida que a economia e o mercado de trabalho descem, mesmo que a inflação permaneça elevada. A opinião pública associa a má gestão da situação geopolítica por Biden na Ucrânia e no Médio Oriente ao aumento dos preços do petróleo, dos bens básicos e das rendas. Entretanto, Trump desfruta de uma base política entusiasta, mas a sua atitude narcisista e o seu comportamento errático estão a fazer com que as fileiras dos seus apoiantes ferrenhos diminuam.

Os observadores notam semelhanças notáveis ​​com a campanha pela paz de Robert F. Kennedy Sr. nas eleições de 1968, quando a sua popularidade disparou enquanto ele tentava obter a nomeação democrata antes que a sua campanha fosse interrompida pela bala de um assassino. A postura antiestablishment de RFK Jr. reflete os esforços de seu tio, John F. Kennedy.

Antes do início da recessão em 2024, RFK Jr nem sequer parecia um azarão para vencer as eleições de 2024, com as pesquisas mostrando que cerca de 15% dos eleitores o apoiavam. Mas à medida que os Estados Unidos atravessam uma recessão nesta Primavera e Verão, os seus índices de aprovação nas sondagens continuam a crescer. A insatisfação com os democratas em exercício está a atingir um nível febril. Entretanto, a mensagem populista e isolacionista de Kennedy também apela aos eleitores menos abastados de Trump, e ambos os partidos podem aderir ao movimento RFK Jr, já que a sua "terceira via" perturba a velha psicologia de ser apaixonadamente a favor ou contra um dos dois partidos tradicionais.

No dia da eleição, 5 de novembro, Kennedy vence as eleições presidenciais dos EUA com 38% do voto popular, com Biden e Trump dividindo o resto quase igualmente. A vitória do Colégio Eleitoral é surpreendentemente dominante porque Kennedy tem as melhores sondagens na maioria das áreas que anteriormente votaram em Trump. Uma nova era na política americana começa quando o Congresso é abalado em sua essência, eliminando disfunções anteriores, enquanto Kennedy é capaz de construir coalizões bipartidárias.

Impacto no mercado: A mensagem pró-paz de Kennedy e a promessa de acabar com os abusos do sistema de saúde da América e desmantelar o poder corporativo excessivo fazem com que os estoques de empresas de defesa, farmacêuticas e de saúde caiam e os monopólios de Internet e TI tremam por medo de que haja uma guerra mais ampla contra empresas monopolistas.

O "sortudo" crescimento do PIB de 7% do Japão força o Banco do Japão a abandonar o controle da curva de rendimento

Charu Chanan

O Japão foi uma potência económica durante muitos anos antes do rebentamento da bolha em 1991 e do início de um longo período de estagnação. Os lucros e os salários das empresas diminuíram e o envelhecimento da população significou escassez de mão-de-obra e declínio do consumo. Contudo, com o fim da deflação, o aumento dos salários e do investimento privado, o aumento da produtividade e o rápido crescimento económico, está a emergir um novo mínimo.

A era da deflação no Japão terminou, trazendo de volta o crescimento salarial. As negociações salariais da primavera de 2023 resultaram num aumento de 3,6% nos salários, e em 2024 poderá haver um aumento superior a 4%. O estímulo fiscal resultante das reduções propostas nas taxas de imposto sobre o consumo encorajará os consumidores japoneses a abandonarem uma mentalidade de poupança. Dado que o actual mandato presidencial termina em Setembro de 2024, o Primeiro-Ministro Kishida e a sua administração introduzir uma série de resoluções populistas, o que reforçará ainda mais a procura interna.

À medida que a procura continua a crescer, as empresas anunciam aumentos nas despesas de capital. As amplas reservas de caixa das empresas japonesas sugerem um forte apetite por estas despesas, o que também se reflectiu no inquérito Tankan de Setembro, realizado por BoJ, que registou um aumento esperado nas despesas de capital de 13,3% no ano fiscal de 2023, face ao crescimento de 7,4% no ano anterior. A dinâmica do emprego também está a mudar, com a oferta de trabalho a diminuir devido ao envelhecimento da população, enquanto a procura de cuidados de saúde e sociais continua a crescer, e devido ao aumento da procura interna. Isto, por sua vez, traduz-se em pressão salarial, criando um ciclo positivo.

O Japão está acelerando seu programa de transformação económica, adoptando um quadro de difusão tecnológica que ajuda a aumentar a produtividade apesar da escassez de mão-de-obra. As cadeias de abastecimento globais permanecem fluidas, o que beneficia o Japão à medida que aumenta a tendência de escoamento de amigos, resultando num maior investimento. Mais empresas de tecnologia anunciam investimentos no Japão em 2024 graças ao apoio governamental. As poupanças nos custos de tecnologia permitem ao governo japonês enfrentar o peso da sua dívida e continuar a flexibilização fiscal para proporcionar um impulso duradouro ao crescimento, à inflação e aos salários.

Com o controlo da curva de rendimentos em vigor, a economia japonesa fica sobreestimulada à medida que as taxas de juro reais caem e os rendimentos nominais são limitados num contexto de expectativas de inflação crescentes. O Banco do Japão é, portanto, forçado a pôr fim à sua política de controlo da curva de rendimentos em 2024. Isto faz com que os mercados obrigacionistas globais caiam à medida que os investidores japoneses transferem dinheiro para o seu país.

Impacto no mercado: O iene se fortalece à medida que os investidores japoneses transferem dinheiro para ativos domésticos, empurrando USD / JPY abaixo de 130, EUR/JPY abaixo de 140 e AUD/JPY abaixo de 88.

A procura de bens de luxo cai à medida que a UE segue os passos de Robin Hood ao introduzir um imposto sobre a riqueza

Peter Garry

Porque a UE precisa de mais fundos para vários fins políticos, incluindo mitigação dos efeitos das alterações climáticas, saúde e educação, e a população se apercebe de quão poucos impostos os bilionários pagam, a Comissão Europeia está a implementar uma lei que tributa 2% da riqueza todos os anos. A lei provocou ondas de choque na indústria europeia de bens de luxo, com a gigante do luxo LVMH a cair 40%.

É uma grande ironia que a UE, que é o maior sistema de segurança social do mundo, tenha criado bilionários de 499 dólares que pagam o montante mais baixo de impostos pessoais em comparação com os seus homólogos da América do Norte e do Leste Asiático, de acordo com o Relatório Global sobre Evasão Fiscal de 2024. Francês os bilionários estão sujeitos a uma taxa de rendimento antes de impostos igual à dos bilionários dos EUA, embora toda a população pague uma média de 46-50% em impostos, violando o princípio básico da reciprocidade. É ainda melhor ser bilionário na Holanda porque a taxa média de imposto é inferior à que os bilionários pagam nos EUA.

Com a agitação civil na Europa constantemente à beira da erupção e os custos associados à transição verde, a guerra na Ucrânia e o aumento geral da inflação, a Comissão Europeia compromete-se com a Iniciativa de Cidadania Europeia (ICE) de julho de 2023 intitulada «Tributar a grande riqueza para financiar a transição verde e social”. A Comissão Europeia implementa a lei que tributa 2% da riqueza dos bilionários da UE todos os anos, reconhecendo a realidade apresentada no livro Capital in the 2st Century, de Thomas Piketty, de que os níveis de riqueza estão a aumentar mais rapidamente do que o rendimento. Um imposto sobre a riqueza de 42% sobre os multimilionários na UE gera receitas fiscais adicionais de 2021 mil milhões de euros, que se destinam ao financiamento de projetos de mitigação das alterações climáticas, cuidados de saúde, educação e infraestruturas públicas. Em 10, o total dos activos financeiros das famílias da UE em fundos de capital e de investimento rondava os 100 biliões de euros, pelo que um imposto mais amplo de 150% sobre a riqueza sobre os multimilionários poderia aumentar as receitas fiscais para cerca de XNUMX-XNUMX mil milhões de euros.

A versão moderna de Robin Hood da UE está a abalar a indústria europeia de bens de luxo. Estudos recentes demonstraram uma forte correlação entre o desejo de possuir artigos de luxo e o nível de desigualdade de rendimentos e riqueza. O novo imposto sobre a riqueza da Comissão Europeia imediatamente reduz as expectativas do mercado em relação à demanda por bens de luxo no futuro, e os investidores estão a abandonar as ações de luxo europeias.

Impacto no mercado: Ações LVMH estão a cair 40% devido ao novo imposto sobre a fortuna introduzido pela Comissão Europeia, e outras partes do segmento de luxo, incluindo a Porsche e a Ferrari, estão a depreciar-se significativamente.

Para uma análise aprofundada das previsões chocantes do Saxo Bank para 2024, visite Sax.