China no jogo da fragmentação global

Vale a pena discutir a estratégia da China de buscar alianças e construir blocos, aproveitando a globalização para garantir o acesso a mercados e recursos. A China está buscando ativamente acordos bilaterais e criando ecossistemas regionais para expandir sua esfera de influência e garantir sua posição.

Os benefícios da globalização estão desaparecendo

A partir de 2020, a China está caminhando para uma nova estratégia de desenvolvimento econômico enfatizando a "circulação interna" em oposição à "circulação externa". A China não deixou de considerar as exportações como um fator importante para o desenvolvimento econômico, mas apenas quer evitar uma dependência excessiva das exportações de bens.

O modelo de trabalho intensivo e intensivo em energia da economia focada na exportação, que foi implementado por várias décadas, se beneficiou da globalização. Desde as reformas econômicas e abertura na década de 80, o Reino do Meio tem sido cada vez mais integrado à economia mundial. Participação percentual das exportações em CBA aumentou de 5% em 1980 para 36% em seu pico em 2006.

Após a crise financeira global, o comércio global caiu para 26,5% do PIB e depois oscilou entre 27% e 30%, exceto por uma breve queda durante a pandemia de Covid-19. No entanto, o comércio exterior da China como porcentagem do PIB diminuiu constantemente para cerca de 20%, bem abaixo do nível mundial.

Um jogo de fragmentação global

A China está buscando desempenhar um papel maior nas instituições econômicas multilaterais da ordem econômica internacional dominante estabelecida pelos Estados Unidos após a Segunda Guerra Mundial. Pequim colocou seus funcionários em altos cargos nessas instituições, como o vice-diretor geral da Organização Mundial do Comércio (OMC), e está pressionando ativamente pela reforma da OMC para garantir que sua voz seja ouvida e os interesses sejam levados em consideração.

A China reconhece a ordem econômica e financeira internacional hegemônica criada e definida pelos Estados Unidos, e nela opera principalmente desde a década de 80, lutando pelo desenvolvimento econômico. Com a ascensão do poder nacional e o acirramento da rivalidade estratégica com Washington, o Middle Kingdom busca suplantar a ordem americana, talvez não completamente, mas de forma seletiva e regional.

Isso é semelhante à estratégia em um jogo de tabuleiro asiático go, em que a vitória não significa eliminar as pedras do adversário, mas colocar suas próprias pedras nos pontos de interseção apropriados para garantir uma esfera de influência maior. A China investe em países selecionados nas principais regiões geopolíticas para controlar os principais recursos, compensar a influência dos EUA e expandir sua própria influência. Enquanto continua aceitando a globalização e seus benefícios, a China busca estender a ordem global a seu favor, com uma camada adicional de construção de blocos e alianças.

A fim de garantir sua posição e obter uma vantagem estratégica, a China busca ativamente concluir acordos bilaterais e criar ecossistemas regionais para garantir o acesso a mercados para seus produtos e, mais importante, ao fornecimento de recursos essenciais que são essenciais para a economia chinesa, como bem como aumentar sua esfera de influência no contexto da segurança nacional. Em 2013, Pequim lançou a Iniciativa do Cinturão e Rota, em paralelo com o Banco Asiático de Investimento em Infraestrutura centrado na China e o Novo Banco de Desenvolvimento. Desde 2015, o ritmo de conclusão de numerosos acordos bilaterais e regionais de livre comércio acelerou. A China também procurou ativamente assinar acordos bilaterais de câmbio para impulsionar o uso do renminbi (RMB) no comércio exterior, reduzindo sua própria dependência do dólar americano, bem como o uso do dólar por seus parceiros comerciais.

Ao mesmo tempo, como parte de sua rivalidade estratégica com Pequim, os EUA começaram a fragmentar sua ordem global para negar à China o acesso a algumas tecnologias avançadas, investimentos, capital e mercados, e para lidar com tarifas mais altas e outras barreiras comerciais.

China marcha para o oeste para garantir o abastecimento de energia

Após mais de dois anos de pausa nas viagens ao exterior causadas pela pandemia, o presidente Xi visitou os países da Ásia Central em setembro de 2022 - Cazaquistão e Uzbequistão, em dezembro de 2022 - Arábia Saudita e em março de 2023 - Rússia. Fevereiro de 2023  Durante a visita de Xi, a China e a Arábia Saudita concluíram uma série de acordos de comércio, investimento, tecnologia e infraestrutura. Xi também pede à Arábia Saudita que aceite o renminbi em acordos comerciais de petróleo. A China também intermediou recentemente a restauração das relações diplomáticas entre a Arábia Saudita e o Irã. Pequim está estreitando os laços com o Oriente Médio para garantir seu abastecimento de petróleo e, no processo, enfraquecer ligeiramente o poder americano em sua própria esfera de influência.

A localização da Ásia Central é de importância fundamental para a Iniciativa do Cinturão e Rota da China; a área também é uma importante fonte de petróleo e gás natural. Esta região sem litoral já esteve na esfera de influência russa e a maioria de seus oleodutos ainda vai para a Rússia. Enquanto Moscou está ocupada travando uma guerra e precisa da China por razões estratégicas, o Reino do Meio está expandindo seu poder econômico na Ásia Central.

fragmentação financeira

Apesar da aceitação da globalização nas últimas décadas, a China manteve firmemente sua própria moeda, conta de capital e sistema bancário. Pequim exerce um controle rígido sobre os fluxos de capital transfronteiriços, e a moeda chinesa está atrelada a uma cesta de moedas dos principais parceiros. O setor bancário é dominado por bancos com uma parcela significativa do tesouro do estado.

A China protege seu sistema financeiro contra choques externos e usa seus bancos para canalizar fundos para o setor corporativo e governos locais para financiar o crescimento econômico e iniciativas políticas. Enquanto os problemas dos bancos regionais dos EUA e a saga dos bancos suíços impactaram negativamente os preços das ações dos bancos americanos e europeus, os bancos listados na China foram muito menos afetados, pois estão relativamente isolados desses tipos de choques. No entanto, os bancos chineses enfrentam o problema único de ter que cumprir as diretrizes de empréstimos do Banco Popular da China de acordo com as iniciativas políticas de Pequim. Os bancos na China geralmente estão em um estágio muito diferente do ciclo de crédito do que no resto do mundo em um determinado momento, e seu ambiente operacional está fora do sistema financeiro global.

Em março de 2023, a China anunciou o estabelecimento de novas estruturas sob a autoridade direta do Partido Comunista Chinês para assumir a formulação de políticas e a supervisão do setor financeiro do governo, com o objetivo de centralizar e fortalecer o controle ideológico sobre o setor financeiro.

Fragmentação de tecnologia e dados

Como parte de sua busca pela autossuficiência tecnológica diante das restrições de Washington ao acesso a tecnologias avançadas, a China estabeleceu uma comissão central de ciência e tecnologia sob o Partido Comunista da China para mobilizar recursos nacionais e esforços de várias agências governamentais para acelerar a expansão tecnológica inovações e descobertas científicas.

Os dados, muitas vezes referidos como o novo petróleo no contexto da economia da informação, são um ativo estratégico fundamental que a China procura isolar do resto do mundo. O Reino do Meio também proíbe seus cidadãos de acessar muitos sites estrangeiros.

Investir na fragmentação

Dado o recente impulso da China para projetos de infraestrutura na Arábia Saudita e potencialmente em outros países ricos em recursos no Golfo e na Ásia Central, pode valer a pena ficar de olho em algumas de suas principais empresas de infraestrutura, como China State Construction, Nari Technology ou China Engenharia de Energia.

Para inspiração adicional, os investidores podem navegar cestas tema saxo contendo ações - China Consumer and Technology (empresas chinesas do setor de bens de consumo básicos e tecnologia) e China's Little Giants (pequenos gigantes chineses), incluindo listas de empresas que são afetadas pelo crescimento do consumo doméstico e desenvolvimento tecnológico na China.

autor: Redmond Wong, estrategista de mercado, Saxo Bank