As taxas de juros negativas ajudam as economias?

Na economia moderna, o papel central dos bancos centrais é controlar a quantidade de dinheiro em circulação. A política correta nessa área garante confiança na estabilidade monetária e de preços. A principal ferramenta para o banco central é a taxa de juros de curto prazo. A conseqüência de sua redução é o aumento da quantidade de dinheiro em circulação devido ao fato de os bancos comerciais, ao conseguirem empréstimos mais baratos, emprestarem mais. O oposto é verdadeiro se a taxa de juros aumentar. Tal passo ajuda os bancos centrais a combater a inflação.

Acredita-se que a redução das taxas de juros e o aumento da quantidade de dinheiro devam levar a uma maior atividade econômica. Sabendo disso, as autoridades de vários países tentam de bom grado estimular a economia dessa maneira, tanto mais que o custo dessa operação é pequeno.

O efeito é fácil de prever. As taxas de juros na maioria dos países desenvolvidos são próximas de zero. Abaixá-los ainda mais não faz sentido, mais o efeito é escasso. Aumentando também porque pode levar à recessão.

Taxas de juros negativas

Há dez anos, o banco central da Suécia - Riksbank, foi o primeiro do mundo a introduzir uma taxa de juros de curto prazo negativa. Os bancos comerciais tiveram que pagar pela opção de manter depósitos no banco central. Isso era para fazer com que os bancos emprestassem a empresários e consumidores, em vez de depositá-los no banco central. Isso também aconteceu. Os bancos estenderam os empréstimos a tal ponto que começaram a ameaçar seus resultados financeiros. A rentabilidade de todo o setor caiu significativamente. No final de 2019, o Riksbank decidiu aumentar sua taxa de juros mais importante para zero.

Atualmente, as taxas de juros negativas são usadas no Japão e na Suíça. Isso parece especialmente perigoso neste último país. SNB - O banco central da Suíça emite grandes quantias de sua moeda e compra instrumentos financeiros estrangeiros com eles. A quantidade de francos suíços em circulação em relação ao produto interno bruto é cerca de duas vezes maior do que nos Estados Unidos e na zona do euro. A Suíça tem uma economia relativamente pequena, mais ou menos do tamanho da Polônia, o que significa que em caso de crise ela pode ser suscetível a manipulação. A quebra do franco suíço pode ocorrer a qualquer momento, e a Suíça vai recebê-lo porque aumentará a lucratividade da exportação de bens, serviços e tecnologia avançada.

Excedente de dinheiro

As taxas de juros negativas são apenas uma invenção dos economistas do banco central? Não necessariamente. O rendimento atual dos títulos alemães de 10 anos é de -0,212%. E nem o governo alemão nem o banco central o definem. É determinado pelo mercado. Acontece que hoje há tanto dinheiro no mundo desenvolvido que as instituições financeiras estão prontas a pagar para se livrar de suas responsabilidades por um momento. Aparentemente, eles não veem alternativas mais viáveis ​​e seus clientes arcarão com os custos.

Como os cortes nas taxas de juros deixaram de afetar a economia, os economistas estão inventando maneiras cada vez mais novas de revivê-la. Afrouxamento quantitativo, crédito ou o chamado dinheiro de helicóptero (esse conceito pressupõe pagamentos do banco central diretamente aos cidadãos). No entanto, além de emitir dinheiro, as autoridades têm à sua disposição outro instrumento que pode reviver a economia - cortes de impostos. Eles o usam com relutância, porque, diferentemente da impressão de dinheiro, é caro para os orçamentos estaduais. No entanto, se todo o mundo altamente desenvolvido cair na armadilha do crescimento zero, das taxas de juros zero e da inflação zero, não haverá saída.

Autor: Paweł Kruszyński - Membro do Conselho de Administração da Investimento em ensaio