Risco geopolítico e Forex – que moedas podem beneficiar do conflito?

Esta semana, o risco geopolítico está novamente em foco e as ordens destinadas a garantir investimentos podem continuar a prevalecer. O dólar e o ouro continuam a ser apoiados pelo actual quadro macroeconómico e pelo risco de conflito. O CHF e o JPY também estão a ganhar atratividade como investimentos seguros, com o JPY menos e o CHF também a debater-se com a falta de apoio da política monetária. O fortalecimento do AUD no caso de dados melhores do que o esperado da China pode ser volátil, tal como a recuperação do NZD de hoje após o anúncio dos resultados eleitorais.

A ação dos preços de sexta-feira foi um exemplo claro de uma fuga para portos seguros. Houve uma desvalorização das ações, enquanto os títulos, o dólar, o franco suíço e o ouro subiram. Os militares israelitas ameaçaram realizar "operações terrestres abrangentes" e uma potencial invasão da Faixa de Gaza, fazendo com que mais de meio milhão de palestinianos fugissem para sul. Observações do Irão de que o país “ele não permanecerá apenas um observador”, também alimentou a ansiedade, em particular mercados de petróleo, dado o aumento significativo deste ano na produção e nas exportações de petróleo bruto iraniano. Isto resultou num aumento significativo do interesse pelo petróleo, fazendo com que o preço do petróleo bruto Brent aumentasse 5,7%.

Durante a sessão asiática, no entanto, algumas destas tendências foram ligeiramente invertidas e os Estados Unidos e os seus aliados tentaram evitar uma nova escalada do conflito entre Israel e o Hamas. A geopolítica continuará a ser um motor-chave dos mercados na próxima semana, à medida que os investidores continuam a pesar o risco de escalada contra o desejo dos americanos de evitar que o conflito se espalhe para outros países do Médio Oriente.

O dólar e o ouro continuam a ser os portos seguros preferidos devido ao seu fortalecimento devido a vários factores. O dólar, além do seu prémio geopolítico, continua a beneficiar da resiliência da economia e das transações dos EUA transportar.  Já observámos que o potencial de crescimento do dólar está a tornar-se limitado, e a vantagem da transação transportar também podem diminuir à medida que se tornam mais caros num contexto de volatilidade crescente e de declínio dos rendimentos das obrigações.

Simultaneamente o ouro também beneficiou da queda dos rendimentos reais, à medida que a pressão para cobrir os investimentos com títulos do Tesouro reduz os rendimentos nominais e as expectativas de inflação permanecem ancoradas, no entanto, um dólar mais forte pode levar a algum trade-off nos rendimentos do ouro.

Outros portos seguros incluem CHF e JPY, no entanto, o JPY desempenha um papel menor nesta situação devido ao maior risco associado ao aumento dos preços do petróleo no contexto das importações desta matéria-prima. A política monetária também não apoia o CHF, porque o principal problema já não é a inflação, mas o risco de recessão. Outra maneira de brincar com esta situação poderia ser aproveitando o potencial aumento dos preços do petróleo, mais visível no caso do NOK e do CAD, além das ordens de compra subsequentes em dólares americanos. Entretanto, o EUR está em risco devido a um potencial choque energético.

Conclusões para o mercado: A compra do dólar continua a ser benéfica no caso de ligeiras quedas relacionadas com a incerteza geopolítica, embora o potencial de valorização seja cada vez mais limitado. O ouro (XAU/USD) pode ser o porto seguro preferido devido ao declínio nos rendimentos reais, enquanto o papel do CHF e do JPY neste aspecto é relativamente limitado. A taxa EUR/CHF caiu abaixo de 0,95 e pode atingir mínimos de 2022 de 0,9410.

AUD: Aguardando dados da China e estímulos anunciados

Quaisquer casos de fortalecimento do AUD permanecem voláteis. A razão para ficar longe de moedas sensíveis ao risco não se deve apenas aos actuais riscos geopolíticos, mas também porque as taxas de crescimento económico estão a abrandar e os níveis persistentes de inflação continuam a tornar o ambiente macroeconómico extremamente complexo. No entanto, o par AUD/USD ainda encontra suporte em 0,63, mesmo que o seu potencial de alta seja limitado.

Os dados sobre a actividade económica e o PIB na China, que serão publicados na quarta-feira, podem revelar-se cruciais. Se estes dados se revelarem melhores do que o esperado, prevalecerá a retórica sobre o impacto dos incentivos na actividade. Após o regresso dos chineses das férias, os apelos para reestimular a economia também se intensificaram e quaisquer medidas deste tipo poderão apoiar temporariamente o AUD. Ata da reunião RBA, que será publicado na terça-feira, não deverá mudar a situação. O par AUD/USD pode atingir 0,64, mas a força do USD e as considerações geopolíticas provavelmente continuarão a ser os temas principais desta semana.

Conclusões para o mercado: Potencial fortalecimento dinâmico do AUD/USD se os dados sobre a atividade na China surpreenderem positivamente esta semana, mas o quadro geral permanece negativo.

NZD: Vitória da oposição traz trégua

As eleições do fim de semana trouxeram a vitória do Partido Nacional, da oposição, e o fim do governo de seis anos do Partido Trabalhista, e Christopher Luxon se tornará o novo primeiro-ministro. O novo governo terá de enfrentar previsões económicas difíceis, uma RBNZ prevê uma recessão, uma vez que planeia manter as taxas de juro elevadas para limitar as pressões inflacionistas. O NZD fortaleceu-se após o anúncio dos lucros, mas o mercado irá em breve voltar a concentrar-se na geopolítica e na força global do USD. Amanhã de manhã, a Nova Zelândia também divulgará a leitura do IPC para o terceiro trimestre - espera-se que suba para 1,9% trimestralmente em comparação com 1,1% trimestralmente no segundo trimestre, mas caia para 5,9% anual em comparação com o trimestre anterior, uma leitura de 6,0 % a/a. A inflação mais baixa pode resultar em expectativas ainda mais baixas para aumentos das taxas de juros do RBNZ, pressionando o NZD.

Conclusões para o mercado: Após as eleições do fim de semana, que resultaram numa vitória da oposição, o par NZD/USD regressou acima de 0,59, mas a geopolítica e os temas macro ainda podem significar outro teste ao mínimo anual em 0,5859.

Sobre o autor

Charu Chanana, estrategista de mercado na filial de Cingapura Saxo Bank. Ela tem mais de 10 anos de experiência em mercados financeiros, mais recentemente como Lead Asia Economist em Continuum Economics, onde lidou com análise macroeconômica de países emergentes asiáticos, com foco na Índia e Sudeste Asiático. Ela é especialista em analisar e monitorar o impacto de choques macroeconômicos internos e externos na região. Ela é citada com frequência em artigos de jornal e aparece regularmente na CNBC, Bloomberg TV, Channel News Asia e canais de rádio de negócios de Cingapura.