O que o Conselho de Política Monetária fará na quarta-feira? [Comentário de mercado]

O que o Conselho de Política Monetária fará na quarta-feira? Será que vai responder com um grande aumento ao aumento da inflação na Polônia? Ou será que vai ouvir o Presidente Glapiński que os aumentos das taxas são um erro da escola e, para surpresa de todos, não vai aumentar as taxas?

A inflação na Polónia acelerou acentuadamente e atingiu o nível mais alto em 20 anos. Em outubro, a inflação ao consumidor, de acordo com os dados estimados publicados pelo Escritório Central de Estatística na última sexta-feira, subiu para 6,8 por cento. anualmente de 5,9 por cento. em setembro. Este é o maior aumento de preço desde maio de 2001. inflação também foi superior às expectativas do mercado (6,4-6,5%). E isso é menos surpreendente, porque desde o início do ano esses dados têm surpreendido regularmente com leituras acima do esperado.

Inflação na Polônia, 2020-2021. Fonte: GUS

Ainda não é o fim dos aumentos de preços. Ainda antes do final do ano, a inflação ultrapassará significativamente os 7% e, o mais tardar, no início de 2022, começará a inflar ao nível dos 8%. Pensando nisso, o Ministério da Fazenda já se acostumou, que vê um aumento ainda mais rápido da inflação e a possibilidade de atacar 8%. este ano.

A inflação vai cair?

No momento, parece que a área mencionada de 8 por cento. este será o pico da inflação. A partir do segundo trimestre deve diminuir. No entanto, não começará a cair rapidamente. Os economistas já preveem que a inflação média anual no próximo ano pode chegar a 5%. Uma retração mais forte é esperada apenas em 2023, quando a inflação, de acordo com as projeções dos economistas, pode cair para cerca de 3,5 por cento. Ainda será um patamar elevado, pois o limite superior da meta de inflação Banco Nacional da Polônia (1,5-3,5 por cento).

As consequências da forte aceleração da inflação na Polónia devem estar ao corrente do Conselho de Política Monetária (MPC), que se reúne amanhã para uma reunião de um dia e vai ficar a conhecer as últimas projecções de inflação. E se o Conselho não quer desfazer as expectativas de inflação, encerrar uma espiral de salários e preços e enfraquecer fortemente o já fraco zloty, ele deve definitivamente aumentar as taxas de juros. Em 50 pontos base (pb), porque essas são as expectativas do mercado, na reunião de amanhã. E por mais 50 pontos base na próxima reunião, a fim de trazer as taxas para o nível mínimo antes da pandemia (a principal taxa é de 1,50% contra 0,5% agora).

O zloty reagirá à decisão do MPC. Uma alta de 50 pb deve fortalecê-lo, pois depois de em outubro o Conselho ter aumentado inesperadamente as taxas em 40 pb, agora o mercado vai começar a jogar para novas altas decisivas. Uma caminhada menor, e especialmente a falta dela, superestimará o zloty.

A decisão por si só não é suficiente. O que o Presidente Glapiński irá dizer na conferência de imprensa de quarta-feira também será de grande importância. Isso ocorre porque terá um impacto sobre as expectativas, e são as expectativas que moldarão em grande parte a taxa de câmbio do zloty. Se novos aumentos de taxas forem anunciados ou o governador do NBP ameaçar com uma intervenção destinada a fortalecer o zloty, então o zloty se fortalecerá. No entanto, se descobrir que o MPC vai adotar uma posição de esperar para ver em dois aumentos (em outubro e possivelmente em novembro), então o zloty não será ajudado por um aumento de taxa de 50 pontos-base.