O pior mês para o zloty polaco desde 2016 está a chegar ao fim. A desvalorização da moeda polaca não é tão forte há anos

Embora ainda falte um dia de negociação para o final do mês, é importante notar que este é o pior mês para a moeda polaca em anos. Em Setembro de 2023, o dólar americano ganhou 6,75% em relação ao zloty polaco, o que significa a maior perda de valor do PLN desde Novembro de 2016. Depois, o dólar fortaleceu-se em 7,17%, pelo que teoricamente este recorde ainda pode ser quebrado amanhã. Se assim for, significaria que temos o pior mês para a moeda polaca desde 2012, ou seja, em 11 anos.

A situação parece melhor para a desvalorização do zloty polaco face ao euro, onde a taxa de câmbio EUR/PLN aumenta 2023% em setembro de 3,6. Isto significa que este mês o zloty perdeu mais desde março de 2020. Depois, o euro ganhou mais de 5% em relação ao zloty.

A que devemos essa venda do zloty?

Em primeiro lugar, em Setembro, foi tomada uma decisão surpreendente pelo Conselho de Política Monetária, que decidiu cortar as taxas em até 75 pontos base. de 6,75% para 6,00%. Isto chocou o mercado cambial, onde durante dois dias, 6 e 7 de setembro, o zloty foi o que mais perdeu na sua história. Além disso, no mercado monetário mundial, o euro depreciou-se face ao dólar pela 11ª semana consecutiva devido a dados macroeconómicos fracos, liderados pela recessão na Alemanha, que está a assumir a forma de estagflação. O aumento das taxas de juros também não ajudou EBC, o que provavelmente já encerrou o ciclo de aumento das taxas de juros. Contudo, continuará a apertar a política monetária de outras formas, reduzindo o balanço do banco central e reduzindo a oferta monetária. Coisas assim não acontecem na Polónia.

É mau que o zloty tenha perdido o seu valor tão rapidamente?

A escala do movimento é certamente surpreendente e é melhor que o ajuste de rumo demore mais do que seja abrupto, no entanto RPP ela tinha que levar isso em conta. No entanto, em geral, é melhor para a economia polaca que o zloty seja mais fraco do que mais forte. Isto deve-se ao facto de na Polónia a inflação e, consequentemente, os salários terem crescido muito mais rapidamente do que na zona euro ou na Alemanha. Além disso, o zloty registou um fortalecimento até Junho, o que, juntamente com os custos laborais mais elevados na Polónia, limitou a competitividade das exportações.

Actualmente, a dinâmica das encomendas de exportação abrandou significativamente devido aos problemas económicos dos parceiros comerciais, o que exige ainda maior competitividade da economia polaca. É aqui que uma taxa de câmbio nominal mais fraca, mas sobretudo real, pode ajudar. Parece que o nível óptimo da taxa de câmbio do euro neste aspecto está na faixa de 4,70-4,80 PLN.