O Conselho de Política Monetária não alterará as taxas de juros

O Conselho de Política Monetária decidirá sobre as taxas de juro pela última vez este ano e não se prevê qualquer alteração.

Graças à suspensão das reduções o zloty ganhou impulso adicional graças ao qual foi uma das moedas mais fortes do mundo em Novembro e ainda permanece entre as principais moedas na perspectiva de todo o ano. Embora neste momento estejamos a assistir a um dólar mais forte, o que está a prejudicar o zloty, o final do ano ainda pode ser muito bom.

O impacto dos preços do petróleo será moderado

Em Novembro, o Conselho de Política Monetária “surpreendeu” os mercados e decidiu manter as taxas de juro inalteradas. No entanto, isto não foi uma surpresa do ponto de vista da hipótese do economista italiano Alberto Alesina, que mostrou que antes das eleições no país observamos uma viragem pacifista por parte do banco central, e imediatamente após as eleições uma mudança para o acampamento falcão. Foi exactamente isso que aconteceu na Polónia – um corte de 100 pontos base em duas decisões antes das eleições de Outubro, e depois mantendo as taxas de juro inalteradas, embora ainda num nível muito elevado. Citando as últimas declarações dos banqueiros centrais da Polónia, incluindo o chefe NBP, prof. Glapiński, um período mais longo de taxas de juros pode ser esperado.

Outra data importante em que as reduções poderão ser retomadas é março. Depois receberemos o próximo relatório de inflação, que mostrará se a inflação continua caminhando em direção à meta no mesmo ritmo ou se a tendência foi interrompida. Vale ressaltar que relatórios recentes sobre inflação mostrou aproximadamente 50% de probabilidade de atingir a meta ao final de 2025! Considerando a inflação actual de 6,5% e o facto de ainda estar em 18,4% em Fevereiro, a meta de 2,5% não parece muito distante. No entanto, você deve lembrar que uma queda significativa na inflação veio do próprio efeito de base, que neste momento já não funcionará a favor de um novo declínio forte. Além disso, pouco antes das eleições, éramos beneficiários de preços muito baixos dos combustíveis, o que, nessa altura, contribuiu muito para a inflação de Novembro. Por outro lado, os preços do petróleo caíram de forma bastante significativa, pelo que não se pode excluir que o impacto do petróleo e dos combustíveis seja moderado durante os próximos meses.

MPC no modo "esperar para ver"

O último inquérito do Serviço Central de Estatística sobre as previsões das famílias mostrou que um grupo cada vez menor de consumidores polacos espera uma inflação mais elevada. Atualmente, até 40% dos entrevistados indicam que o crescimento dos preços vai desacelerar, e aproximadamente 20% acreditam que os preços vão parar de subir. Esta é uma grande mudança em comparação com o que vimos em 2022. Por outro lado, o optimismo dos consumidores pode transformar-se em inflação do lado da procura, especialmente porque os salários estão a crescer quase duas vezes mais rapidamente que a inflação. É este factor que indica que o Conselho de Política Monetária deve permanecer num modo de “esperar para ver” nos próximos meses e voltar a cortar taxas se a inflação cair mais rapidamente do que o esperado e os principais bancos centrais, como a Fed e o BCE, também decidirem reduzir taxas.descontos. No entanto, isso acontecerá, no mínimo, no segundo trimestre do próximo ano.

As últimas 4 decisões ocorreram depois das 15h, mas o tempo de decisão estava definitivamente acelerando, portanto não se pode descartar que em dezembro o horário seja das 14h às 15h. Certamente não deveria ser 17h55 como foi em dezembro de 2022. Hoje, antes das 10h00, pagamos PLN 4,01 pelo dólar, PLN 4,32 pelo euro, PLN 4,58 pelo franco e PLN 5,05 pela libra.

Fonte: Michał Stajniak CFA, XTB