Ciclos de negócios no mercado de ações, parte II

W artigo anterior tomamos conhecimento das informações principalmente sobre a fase de desaceleração econômica. Além disso, analisamos os principais indicadores macroeconômicos, graças aos quais podemos identificar mais facilmente cada fase do mercado e determinar (entre outros por sua dinâmica) quando passamos de uma para outra. Neste texto, vamos nos concentrar principalmente na descrição das próximas três partes do ciclo. Além disso, você poderá enriquecer seu conhecimento com a forma como os economistas percebem os ciclos. Veremos dois dos modelos mais conhecidos e comuns que podem ser usados ​​nos mercados atuais. Convidamos você a ler a segunda parte do tópico.

Recessão

A última questão que discutimos foi a desaceleração. A recessão é a próxima fase do ciclo que a segue imediatamente. Sem dúvida, este é o período menos apreciado nas bolsas de valores. Associamos este momento a um mercado em baixa e, sobretudo, a perdas causadas por ações muito sobrevalorizadas. Nesta fase do ciclo, a maioria das cotações colapsa. Praticamente todos os ativos estão abaixo da linha, e o capital que escapa do mercado de ações flui para os chamados paraísos seguros. Os depósitos em dinheiro estão aumentando em grande medida, e o dinheiro vai principalmente para títulos do governo ou para o mercado de ouro.

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O período de recessão é um período de forte desaceleração. A economia desacelera e os empresários cortam a produção, o que se ajusta à demanda atual (reduzida) do mercado. Essa demanda é ditada pelos altos preços da maioria dos produtos, que foram impulsionados pela alta inflação. O declínio da produção necessariamente aumenta o desemprego. Podemos observá-los com base em vários indicadores econômicos. Muito bons (nos EUA) são os pedidos de auxílio-desemprego. O seu aumento informa-nos sobre uma redução do emprego (despedimentos, encerramento de algumas empresas) num determinado país.

Como podemos saber quando estamos passando de uma desaceleração para uma recessão? No caso da desaceleração que já descrevemos, seu indicador foi o nível máximo do PIB. A recessão, por outro lado, convencionalmente começa no pico do segundo indicador macroeconômico, ou seja, a inflação. À medida que a situação muda (as altas taxas de juros reduzem o ritmo de crescimento dos preços), o banco seguirá uma política de redução das taxas para estimular a economia a ser mais ativa.

Entre a desaceleração e a recessão

Na fase de recessão, apesar da desaceleração da inflação, os preços seguem em alta. O banco central não está sob pressão relacionada à redução adicional do fluxo de dinheiro para o mercado. A situação econômica ainda não é das melhores. O desenvolvimento econômico é severamente manco, e as leituras subsequentes do PIB mostrarão uma tendência de queda. O banco central pode reduzir o custo do dinheiro no mercado. Ele pode fazer isso reduzindo as taxas de juros.

A fase de recessão é um bom momento para investir em títulos de taxa fixa em vez de títulos de cupom flutuante. Isso ocorre porque o valor presente dos fluxos de caixa futuros de juros futuros a um valor nominal aumenta. Os juros são calculados com base nas taxas de juros. À medida que diminuem, a taxa de juros flutuante e o rendimento do título de dívida serão necessariamente menores. Como resultado, os títulos de taxa fixa terão um desempenho muito melhor. Vale acrescentar que quanto maior a exposição do título de dívida à taxa de juros, maior o risco que assumimos.

A recessão não dura para sempre

Durante a recessão, os bancos centrais reagiram ao fraco crescimento econômico baixando as taxas de juros. Crédito mais barato (incluindo consumidores) e depósitos com taxas de juros mais baixas desencorajam a poupança. É claro que a transferência desse dinheiro para a economia não acontece de imediato e se espalha ao longo do tempo. Os gastos de investimento nas empresas estão aumentando gradualmente e os estoques estão diminuindo (a produção está aumentando). A questão é: quando estamos cruzando a linha mágica entre recessão e recuperação? No geral, a transição entre as duas fases deve determinar nosso PIB. É por isso que devemos ser cautelosos ao procurar um “buraco” nas próximas leituras de crescimento econômico. É muito mais importante identificar a dinâmica acelerada do PIB. Aparentemente, um índice em alta é um indicador muito melhor do fim de uma recessão do que a proverbial baixa. Adicionalmente, esta informação é suportada pela diminuição das existências das empresas e pelo aumento do emprego.

Renascimento

Vamos começar com o ponto básico. Que tipo de instrumentos de investimento procuraremos nesta fase do ciclo? A recuperação é, sem dúvida, uma das partes mais agradáveis ​​de todo o círculo empresarial. Este é um bom momento para investir seu capital em empresas superfaturadas. Esta é a fase em que eles têm as melhores perspectivas de desenvolvimento puramente econômico. O aumento da demanda, a inflação relativamente baixa e o emprego crescente são um momento extremamente atraente para o grupo de acionistas amplamente entendido. Além disso, as empresas são apoiadas por uma linha de crédito favorável. A possibilidade de incorrer em passivos baratos e altos gastos com investimentos nos levará (juntamente com outros fatores) a aumentar os preços. Somente a inflação, que começa a ganhar ritmo de crescimento significativamente crescente, contribuirá para nos colocar na quarta fase do ciclo econômico - ou seja, expansão.

Na fase de recuperação, todos os indicadores relacionados ao mercado de trabalho e ao emprego amplamente entendido serão extremamente importantes. Em geral, a situação de muitas empresas deve, proverbial dizer, "ir em frente". Refiro-me aos índices de rentabilidade, possível aumento da dívida de longo prazo, aumento dos estoques e dos custos de produção, ou melhora das receitas.

Devido ao baixo nível das taxas de juros, a rentabilidade do investimento em títulos do tesouro é insignificante. Se quisermos investir em títulos de dívida títulos corporativos será uma boa opção. As empresas vão propor taxas de juros mais interessantes devido ao desejo de atrair (quando o custo do capital for menor) essa forma de empréstimo para suas atividades.

Expansão

O ponto de partida para esta fase é a recuperação descrita acima. O aumento das despesas de capital, o crescimento intensivo do emprego e as atividades de empréstimos em grande escala criaram um bom ambiente para as empresas "começarem" novamente. Um ambiente econômico propício ao desenvolvimento cria expectativas mais altas para as empresas. Portanto, estaremos observando gastos significativos com ativos intangíveis, investimentos de longo e curto prazo e um aumento de ativos em suas contas. Portanto, os fluxos de caixa das atividades de investimento devem ser negativos.

O bom estado das empresas traduzir-se-á não só num aumento da produção (redução de existências), mas também numa aceleração da inflação. A dinâmica claramente superior deste indicador é um ponto arbitrário em que passamos da fase de recuperação para a fase de expansão. Observando mais de perto os investidores que detêm ações no médio prazo (ou se desfazem delas em caso de retração da economia), esse é um momento importante para eles. Graças ao rastreamento dos movimentos dos índices e CBA e a inflação pode determinar com alto grau de probabilidade o melhor momento para reentrar no mercado. É claro que o momento que estamos descrevendo não dura uma hora ou um dia. É definitivamente um tempo mais longo e depende em grande parte da indústria e sua suscetibilidade às mudanças econômicas. No entanto, não há dúvida de que perdê-lo afetará a taxa final de retorno.

Além dos estoques, as matérias-primas podem ser um bom investimento na fase de expansão. Eu daria atenção especial aos que são massivamente usados ​​pelas empresas de manufatura e aqueles da indústria de novas tecnologias. Obviamente, a demanda por eles se deve em grande parte ao aumento das capacidades de produção e produção das empresas.

E a inflação?

É certo que o aumento maciço da produção e do emprego conduz ao aumento dos preços. As empresas que atacam dinamicamente o mercado estão gradualmente elevando a fasquia em termos de obtenção de capital barato. Para evitar um forte aumento da inflação, os bancos centrais decidirão aumentar as taxas de juros para limitar o fluxo de dinheiro que flui para a economia. Esta ação não afeta favoravelmente a valorização dos títulos (especialmente aqueles com taxa de juros fixa), portanto este instrumento não é a melhor opção de investimento na fase de expansão.

Como geralmente acontece com a manipulação das taxas de juros, elas não têm efeito imediato. Nós os veremos somente depois de algum tempo. No entanto, um aumento da taxa de juros não é suficiente para garantir que o fim da fase de expansão está próximo. Esses aumentos podem ser distribuídos de forma diferente ao longo do tempo (devido ao desvio da inflação da meta assumida e absorção dessas decisões pela economia). Portanto, vale a pena dar uma olhada mais de perto no PIB. O pico desse indicador será o melhor sinal de "alerta" em relação ao final da quarta fase do ciclo de negócios. Menor crescimento econômico e crédito mais caro (taxas de juros altas) levarão a economia a uma desaceleração. Neste ponto, nosso ciclo começa a se fechar novamente.

soma

O conhecimento do ciclo de negócios é um conhecimento elementar no qual os traders geralmente baseiam suas estratégias. Mesmo que não prestemos muita atenção à diversificação da carteira em fases individuais, esse conhecimento pode ser útil para sentirmos o momento em que vale a pena sair ou ter ações maiores.