O MPC aumentará as taxas de juros ou mergulhará o zloty

Inflação recorde, o aprofundamento da fraqueza do zloty em relação às principais moedas do mundo e as ações de outros bancos centrais levam à conclusão de que na quarta-feira, 3 de novembro, o Conselho de Política Monetária anunciará decisão sobre outro aumento das taxas taxas de juros. Se isso não acontecer, o zloty terá sérios problemas.

O Conselho de Política Monetária em outubro deste ano. surpreendeu o mercado ao aumentar inesperadamente a taxa de juros mais importante de 0,1 para 0,5 por cento. No entanto, as autoridades monetárias polacas fugiram ao declarar que se tratava do início de um ciclo de aumentos. Após a decisão de quarta-feira, as cartas serão reveladas.

O maior salto do 20º aniversário

Os sinais da economia polonesa parecem exigir outro aumento ainda mais ousado das taxas de juros. De que sinais estamos falando? Claro, sobre a inflação, que foi mais uma vez muito alta. Em outubro, os preços ao consumidor caíram 6,8%. maior do que no ano anterior. Uma inflação tão forte não foi registrada na Polônia desde 2001.

Os principais culpados da inflação de quase 7% são o aumento dos preços da energia, mas a verdade é que mais de três quartos das categorias estão subindo a um ritmo que supera a meta de inflação de 2,5% do MPC. Deixe o quadro da evolução dos preços na economia polonesa completar o fato de que os preços fizeram outra muito forte, desta vez um salto de 1% em relação ao mês anterior. Está se tornando quase a norma que as leituras levem valores acima das previsões. Esta é uma tendência global. Dados sobre preços em praticamente todos os cantos do mundo mostram que a pressão sobre os preços não está apenas aumentando, mas está crescendo mais do que você poderia esperar.

Que inflação, essa reação?

Infelizmente, não há indicação de que o pico da inflação tenha ficado para trás. Sua dinâmica anual está crescendo ainda mais rápido do que se poderia supor, pois em novembro pode ultrapassar 7%. Todo ano.

- No início de 2022, os preços crescerão a um ritmo superior a 7%, e a inflação média anual pode ultrapassar 5,5%. Os preços nas categorias de base também permanecerão muito elevados, excluindo as mais voláteis, ou seja, preços de combustíveis e alimentos - previsões Bartosz Sawicki, analista Cinkciarz.pl.

A alta anterior nos preços desempenhou um papel importante para convencer a maioria dos banqueiros centrais do mundo de que um aumento atrasado no custo do dinheiro era necessário para evitar o aumento de fortes pressões sobre os preços e a explosão das expectativas de inflação.

- Outro salto nos preços pode levar à conclusão de que, por exemplo, na Polônia, taxas de juros de 0,5% com inflação de quase 7% acabarão sendo uma arma muito fraca - avalia o analista Cinkciarz.pl.

Ao decidir sobre uma possível mudança nas taxas de juros na quarta-feira, o Conselho terá o conteúdo da nova projeção de inflação NBP. Isso inevitavelmente indicará que o retorno da inflação à meta (2,5%) é uma perspectiva muito distante para ter o conforto de uma observação passiva e paciente da evolução.

O zloty precisa de ajuda

As autoridades monetárias expressaram repetidamente a opinião de que a pandemia de COVID-19 continua a ser uma ameaça que deve impedir as pessoas de aumentar o custo do dinheiro. No entanto, é provável que este fator tenha ficado hoje em segundo plano, tanto mais que o aumento do número de casos na Polónia não resulta em restrições que perturbem os processos económicos.

O argumento relacionado à força da moeda parece emergir de uma visão mais próxima hoje. Um aumento da taxa de juros poderia melhorar o zloty, e a ajuda do MPC agora parece aconselhável, já que o euro custava mais de PLN 4,60 no início de novembro, o franco mais de PLN 4,37 e o dólar quase PLN 4.

- Os mercados já se prepararam para uma série de aumentos das taxas de juro na Polónia, embora não tenham sido feitas declarações desse tipo. A falta de tráfego nesta semana seria um golpe para o zloty sob essa luz. É verdade que no passado o MPC expressou preferências para que a moeda fosse mais fraca e, assim, apoiar adicionalmente a recuperação da economia do colapso do coronavírus. No entanto, em face do aumento dos recursos energéticos, cada vez mais bancos centrais evitarão a desvalorização da moeda, tanto quanto possível, porque tais tendências agravam os problemas com a inflação - O analista do Cinkciarz.pl observa.

Previsão ainda válida: euro mais barato que PLN 4,5

- As taxas de juro mais elevadas na Polónia deverão ter um efeito estabilizador e favorecer a descida das taxas de câmbio das principais moedas. Assumimos que, no final do ano, pagaremos cerca de PLN 4,50 pelo euro, o que é mais de 10 groszy a menos do que atualmente. Esse cenário do zloty seria mais bem aproximado do próximo movimento forte das taxas de juros, ou seja, 50 pontos base desta vez. Tendo em vista a aceleração da pressão inflacionária, consideramos essa medida a mais provável. Porém, levando em consideração o viés do MPC, o mercado está bastante dividido na avaliação dos movimentos que serão tomados - analisa o especialista Cinkciarz.pl.

O zloty não foi capaz de se traduzir em um fortalecimento duradouro da surpreendente alta das taxas de juros na reunião de outubro.

- A moeda polonesa certamente não ajudou com o espectro da crise energética das últimas semanas. Afundou a maioria das moedas de nossa cesta em problemas, obviamente excluindo aquelas que são exportadoras de matéria-prima - especialmente o rublo. O conflito do governo polonês com a União Europeia também teve um impacto negativo sobre o zloty. Na manutenção dos problemas da moeda polonesa, a incerteza sobre as intenções das autoridades monetárias também foi muito importante - calcula o analista Cinkciarz.pl.