Estoques de produtores de bens de luxo não reagem ao estado da economia chinesa

Cesto temático centrado em torno bens de luxo valorizou-se 32% no ano passado, pois os investidores investiram fortemente nesse segmento do mercado de ações para aproveitar ao máximo a reabertura da economia chinesa. Embora os preços das commodities não tenham respondido da maneira que a maioria dos investidores esperava, os gastos do consumidor na China aumentaram e o mercado parece ter captado corretamente essa mudança na economia chinesa, apostando em bens de luxo. Também vale a pena olhar para os riscos de longo prazo para este segmento de mercado e questões relacionadas à transição verde, uma vez que esta cesta temática teve desempenho inferior no ano passado devido a taxas de juros mais altas e preços altos de eletricidade.

A China está mudando de uma forma mais propícia ao consumo em comparação com as commodities?

Vejamos os resultados anuais dos nossos cabazes temáticos. Percebe-se que surgiu uma classe extra de cestas temáticas, incluindo artigos de luxo, defesa e construção civil. Os dois últimos tópicos estão relacionados à fragmentação global, resultando em uma expansão significativa das forças armadas na Europa e investimentos significativos em infraestrutura em todo o mundo. O terceiro dos tópicos mencionados, que é a tendência mais quente do mercado de ações este ano, são os bens de luxo, que em 2023 valorizaram 21% e no ano passado chegaram a 32%. O fabricante suíço de artigos de luxo - Richemont - na sexta-feira apresente seus resultados e espera-se que sejam positivos dado o desempenho de outras empresas de artigos de luxo, como LVMH ou Hermes.

Por que a indústria de bens de luxo está em tão boa forma quando recebemos mais informações explicando a fraqueza da recuperação na China? Esta pergunta merece uma resposta mais longa; hoje vamos apresentá-lo apenas em linhas gerais. Modelo econômico da China baseado em grandes investimentos está perdendo força, e no contexto do jogo da fragmentação, o Reino do Meio precisa transformar sua economia em uma economia mais voltada para o consumo. Esse processo já está em andamento e você pode vê-lo nos dados de gastos do consumidor da China e nos resultados das empresas focadas no consumidor. O beta alto dessa tendência, mas também em função da reabertura da economia, é o segmento de bens de luxo, então o mercado previu corretamente essa mudança apostando nessas ações em vez do movimento mais clássico de ganhar exposição a empresas voltadas para commodities.

O principal risco de longo prazo para o segmento de bens de luxo é a fragmentação geopolítica

Embora as ações de bens de luxo estejam atualmente dominando os mercados de capitais e continuem a gerar um desempenho sólido nos próximos anos, existem alguns riscos que os investidores não devem subestimar. O jogo de fragmentação sobre o qual escrevemos em nosso previsão para o segundo trimestre, diz respeito a dois sistemas de valores: as democracias liberais e os Estados autoritários, que romperam com sua crescente dependência no recente período de globalização. Essa fragmentação levará ao fortalecimento da política nacionalista em muitas regiões, inclusive na China, e o risco para o segmento de bens de luxo é que a China dê ênfase aos produtores domésticos de bens de consumo, inclusive bens de luxo, e potencialmente fortaleça sua própria cultura em detrimento de “Cultura ocidental” relacionada à indústria de bens de luxo.

A transição verde foi a que mais sofreu no ano passado

Embora o tópico da transição verde tenha sido o tópico mais forte em 2020, teve um desempenho inferior no ano passado, pois as taxas de juros mais altas esmagaram as avaliações e desaceleraram a atividade. Tenha em mente que a transição verde é intensiva em capital, então taxas de juros mais altas tornarão a transição não apenas mais cara, mas também mais lenta. A chave para a transformação verde é a eletrificação do transporte e aquecimento, mas uma das principais ameaças neste contexto é a nossa rede elétrica, que pode se revelar um gargalo crítico nos próximos anos.

Sobre o autor

Peter Garry - diretor de estratégia de mercado de ações em Saxo Bank. Desenvolve estratégias de investimento e análises do mercado de ações e de empresas individuais, usando métodos e modelos estatísticos. Garnry cria Escolhas Alpha para Saxo Bank, uma revista mensal na qual são selecionadas as empresas mais atraentes dos EUA, Europa e Ásia. Contribui também para as previsões trimestrais e anuais do Saxo Bank "Previsões chocantes". Ele faz comentários regularmente na televisão, incluindo CNBC e Bloomberg TV.