Economia polonesa em recessão. Expectativas para o futuro e possível impacto na bolsa de valores e na taxa de câmbio do zloty

É oficial - a economia polonesa está em recessão. No primeiro trimestre de 2023, o PIB da Polónia caiu 0,3%, para aprofundar a queda para 0,5% no segundo trimestre. Foi o segundo período consecutivo de desaceleração econômica após oito trimestres de crescimento. No entanto, já pudemos observar uma tendência de queda na dinâmica de crescimento do PIB desde o início de 2022, quando a taxa de crescimento do PIB atingiu um aumento de 8,8%, e então, a cada trimestre, estabelecemos valores menores, até chegarmos ao valor de hoje de - 0,5% para o segundo trimestre em uma base anualizada.

Recessão, estagflação na economia polonesa?

portanto Passamos de uma desaceleração para uma recessão, mas tão excepcionais, porque não observamos aumento do desemprego nem diminuição dos salários. Pelo contrário, os salários subiram acima da inflação recentemente e o sentimento do consumidor começou a melhorar em vez de se deteriorar. Isso pode significar uma coisa, dados sobre CBA são dados bastante atrasados ​​e podem ser influenciados por efeitos de base. Os dados atuais parecem indicar que a economia polaca começará a recuperar deste episódio recessivo no terceiro e quarto trimestres de 2023, sendo que o quarto trimestre poderá surpreender mais positivamente, mas só saberemos estes dados em 2024. No entanto, a tarefa do mercado é descontar o futuro já hoje.

Aguardando uma recuperação desinflacionária

Então, em teoria, está lá o estado da economia já pode ter sido descontado antecipadamente, e o desenvolvimento atual dos eventos, com base nos dados disponíveis, pode indicar uma potencial fase desinflacionária da recuperação econômica. O núcleo da inflação, que parece ter importância fundamental no momento, pode ter entrado em trajetória de queda sistemática. Além do efeito base, os cálculos do NBP de que a economia do nosso país deve começar a se desenvolver cada vez mais abaixo do seu potencial também devem ajudar, o que pode conter a pressão inflacionária. Afinal, cortes de juros podem ocorrer em breve, o que, por um lado, deveria em tese sustentar o consumo e o crescimento econômico.

A combinação desses fatores pode causar o segundo trimestre poderia ter sido o pior para nossa economia em termos de leitura do PIB, as leituras do terceiro e quarto trimestre podem ser maiores. Só a decepção nestes trimestres poderia confirmar problemas econômicos maiores.

As ações já estão caras?

Em teoria, não há ambiente melhor para a bolsa do que aqueles associados à recuperação econômica acompanhada de desinflação. Esta é uma fase típica de estoque do ciclo. Pode-se dizer que o preço das ações aumentou definitivamente desde outubro, mas estamos falando do preço nominal. Do ponto de vista das avaliações, a bolsa de valores polonesa está longe de estar supervalorizada. Se lucros corporativos mais altos ocorrerem com a recuperação econômica, os preços das ações poderão subir como resultado. Se as taxas de juros caírem, multiplicadores como P/L também podem ser maiores. No entanto, essa é uma suposição de que o crescimento econômico não nos decepcionará.

Taxa de câmbio no corte e recuperação da taxa

A taxa de câmbio, assumindo que pode até haver corte de juros, mas ao mesmo tempo pode haver uma recuperação econômica, também não deve ser derrubada. Portanto, parece que apenas fatores externos desfavoráveis ​​poderiam fazer com que o zloti se depreciasse fortemente.