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Pague você mesmo o dividendo! - Qual é a estratégia de chamada coberta?
A opção de compra coberta é uma estratégia de opção muito simples e antiga que permite que você obtenha uma receita adicional de sua carteira de ações. A compra coberta envolve a emissão de uma opção de compra contra suas ações. Ao subscrever uma opção de compra, o investidor compromete-se a vender as ações a um preço especificado numa data predeterminada.
LEIA NECESSÁRIO: O que são opções - uma introdução
Esta é uma estratégia bastante utilizada por investidores institucionais, que assim obtêm receitas adicionais de sua carteira de ações. À primeira vista, a estratégia parece contra-intuitiva. Por que se comprometer a vender ações que um investidor deseja manter pelos próximos trimestres ou anos?
O objetivo da estratégia não é vender as ações, mas gerar lucro ao lançar as opções e esperar até que elas expirem sem valor. Como resultado, o investidor obtém lucro adicional com a venda de "seguros" a outros participantes do mercado. A chave para essa estratégia é escrever opções que têm pouca chance de expirar com valor.
Estratégia de chamada coberta
Como acontece com qualquer estratégia, a relação entre recompensa e risco potencial é crucial. Quanto mais um investidor deseja obter um prêmio maior ao subscrever uma opção de compra, maior o risco de ser privado de lucros significativos no caso de um aumento acentuado na carteira de ações. Por isso, o maior “custo” de uma estratégia é o risco de perder lucros com a potencial valorização dos ativos do investidor. Dependendo da estratégia do investidor, a chamada coberta pode assumir a seguinte forma:
Posição comprada + emissão de opção de compra em ATM
Opção de chamada ATM (No dinheiro) tem um preço de exercício próximo ao preço de mercado atual do subjacente. Como resultado, o lançador da opção compromete-se a vender as ações por um preço próximo ao preço de mercado. Graças a isso, ele recebe um prêmio que é pago pela outra parte na transação.
Um exemplo é a emissão de uma opção de compra de ações da Amazon. Ao final do pregão de 5 de março, o valor de uma ação é de US $ 3. Um investidor emite uma opção de compra para sua carteira de 000 ações, que expira em 100 de junho de 18. O preço de exercício da opção é de $ 2021. O prêmio da opção é de $ 3. Com esta transação, ele recebe $ 000, que é o lucro máximo com a referida transação. Ao mesmo tempo, a estratégia cobre perdas até o nível de $ 214,4. O lucro máximo por transação é de $ 21.
| Compartilhar preços | Lucro / perda em ações | Lucro / perda em opções | Lucro / perda na estratégia |
| 2500 | - $ 50 | + $ 21 440 | - $ 28 |
| 2700 | - $ 30 | + $ 21 440 | - $ 8 |
| 3000 | 0$ | + $ 21 440 | + $ 21 440 |
| 3200 | + $ 20 000 | + $ 1 | + $ 21 440 |
| 3500 | + $ 50 000 | - $ 28 | + $ 21 440 |
Fonte: estudo próprio
Posição longa + opção de compra OTM
Opção de compra OTM (fora do dinheiro) tem um preço de exercício acima do preço de mercado atual. A probabilidade de exercício da opção é menor do que na opção ATM. Como resultado, o bônus recebido é menor do que no caso de ATM. O "custo" de tal estratégia é muito menos proteção contra uma desvantagem potencial. O benefício de lançar uma opção OTM é um lucro potencial muito maior. Ao mesmo tempo, aumenta a chance de opções sem valor expirarem.
Um exemplo é a emissão de uma opção de compra para Estoque da Amazon. Ao final do pregão de 5 de março, o valor de uma ação é de US $ 3. Um investidor está colocando 000 ações em sua carteira em uma opção de compra com vencimento em 100 de junho de 18. O preço de exercício da opção é $ 2021. O prêmio da opção é de $ 3. Com esta transação, ele recebe $ 200. O lucro máximo dessa estratégia é de $ 129,55. Ao mesmo tempo, a estratégia cobre perdas ao nível de $ 12.
| Compartilhar preços | Lucro / perda em ações | Lucro / perda em opções | Lucro / perda na estratégia |
| 2500 | - $ 50 | + $ 12 | - $ 37 |
| 2700 | - $ 30 | + $ 12 | - $ 17 |
| 3000 | 0$ | + $ 12 | + $ 12 |
| 3200 | + $ 20 000 | + $ 12 955 | + $ 32 |
| 3500 | + $ 50 000 | - $ 17 | + $ 32 |
Fonte: estudo próprio
Posição longa + opção de venda ITM
Uma opção de compra ITM (in-the-money) tem um preço de exercício abaixo do preço de mercado atual. A probabilidade de exercício da opção é maior do que no caso das opções ATM e OTM. Como resultado, o bônus recebido é muito maior do que os dois tipos de opções anteriores. O benefício de escrever uma opção de ITM é uma proteção muito maior contra desacelerações. O "custo" da estratégia é reduzir significativamente o ganho potencial com a valorização das ações.
Um exemplo é a emissão de uma opção de compra de ações da Amazon. Ao final do pregão de 5 de março, o valor de uma ação é de US $ 3. Um investidor coloca 000 ações em sua carteira em uma opção de compra com vencimento em 100 de junho de 18. O preço de exercício da opção é $ 2021. O prêmio da opção é de $ 2. Com esta transação, ele recebe $ 720, que é o lucro máximo com a referida transação. Ao mesmo tempo, a estratégia cobre perdas até o nível de $ 385,95. O lucro máximo por transação é de $ 38.
| Compartilhar preços | Lucro / perda em ações | Lucro / perda em opções | Lucro / perda na estratégia |
| 2500 | - $ 50 | + $ 38 595 | - $ 11 |
| 2720 | - $ 28 | + $ 38 595 | + $ 10 |
| 3000 | 0$ | + $ 10 595 | + $ 10 |
| 3200 | + $ 20 000 | - $ 9 | + $ 10 |
| 3500 | + $ 50 000 | - $ 39 | + $ 10 |
Fonte: estudo próprio
Resumo da chamada coberta
A estratégia de call coberta é a estratégia mais simples para gerar receita adicional de sua carteira de ações. Dependendo do tipo de opção de compra, o prêmio obtido tem um valor diferente.
A escrita de uma opção de compra que é OTM gera um pequeno lucro em caso de vencimento da opção sem valor. Isso oferece pouca proteção contra uma queda no valor das ações, mas tem um grande potencial de valorização da carteira.
A emissão de uma opção de compra, que é ATM, gera um lucro maior no caso de expiração da opção sem valor do que no caso de uma opção OTM. Isso oferece proteção decente contra uma queda nos valores das ações e pouco potencial para uma cesta de ações de alta.
A venda de uma opção de compra de ITM gera um lucro maior no caso de expiração da opção sem valor do que no caso de opções OTM e ATM. Isso proporciona uma vantagem muito boa antes que o preço das ações caia e muito pouco potencial de alta para a cesta de ações.
Leia também: Opções - qual é a estratégia Married Put?
Emitir uma opção de venda como alternativa à chamada coberta
O desenvolvimento de uma estratégia de chamadas cobertas é uma estratégia de "capital intensivo". Requer a compra de uma carteira de ações (posição longa) e a emissão de uma opção de compra. Uma alternativa mais barata é emitir uma opção de venda, que fornece proteção parcial contra quedas e dá um potencial mínimo de lucro. O lucro máximo é igual ao prêmio recebido da opção de venda emitida.
Coloque opções de ITM
A opção de venda ITM significa que o preço de exercício é superior ao preço de mercado atual. Um exemplo é a opção de compra de ações da Amazon com vencimento em 18 de junho de 2021. O preço de exercício da opção é $ 3. O preço dessa opção era de $ 200 por ação em 5 de março de 2021. Isso significa que o lucro máximo é de $ 324,55 em cada ação. Isso equivale a ter uma posição longa e emitir uma opção de compra OTM.
| Compartilhar preços | Mudança no preço das ações | Prêmio de opção | Lucro / perda em opções |
| 2500 | - $ 70 | + $ 32 | - $ 37 |
| 2700 | - $ 50 | + $ 32 | - $ 17 |
| 3000 | - $ 20 | + $ 32 | + $ 12 |
| 3200 | + $ 20 000 | + $ 32 | + $ 32 |
| 3500 | + $ 50 000 | + $ 32 | + $ 32 |
Fonte: estudo próprio
Colocar opções de caixa eletrônico
A opção de venda ATM significa que o preço de exercício está próximo ao preço de mercado atual. Um exemplo é a opção de compra de ações da Amazon com vencimento em 18 de junho de 2021. O preço de exercício da opção é de $ 3. O preço dessa opção era de $ 000 por ação em 5 de março de 2021. Isso significa que o lucro máximo é de $ 209,85 em cada ação. Isso equivale a ter uma posição longa e emitir uma opção de compra em ATM.
| Compartilhar preços | Mudança no preço das ações | Prêmio de opção | Lucro / perda em opções |
| 2500 | - $ 50 | + $ 20 | - $ 29 |
| 2700 | - $ 30 | + $ 20 | - $ 9 |
| 3000 | 0$ | + $ 20 | + $ 20 |
| 3200 | + $ 20 000 | + $ 20 | + $ 20 |
| 3500 | + $ 50 000 | + $ 20 | + $ 20 |
Fonte: estudo próprio
Colocar opções OTM
A opção de venda OTM significa que o preço de exercício é inferior ao preço de mercado atual. Um exemplo é a opção de compra de ações da Amazon com vencimento em 18 de junho de 2021. O preço de exercício da opção é $ 2. O preço dessa opção era de $ 700 por ação em 5 de março de 2021. Isso significa que o lucro máximo é de $ 97,6 em cada ação. Isso equivale a ter uma posição longa e escrever uma opção de compra de ITM.
| Compartilhar preços | Mudança no preço das ações | Prêmio de opção | Lucro / perda em opções |
| 2500 | - $ 20 | + $ 9 | - $ 10 |
| 2700 | 0$ | + $ 9 | + $ 9 |
| 3000 | + $ 30 | + $ 9 | + $ 9 |
| 3200 | + $ 50 | + $ 9 | + $ 9 |
| 3500 | + $ 80 000 | + $ 9 | + $ 9 |
Fonte: estudo próprio
soma
A estratégia de chamada coberta é às vezes usada por investidores que adotam uma abordagem de longo prazo para investir. Ao emitir uma opção de compra, o investidor pode obter receitas adicionais da carteira de ações detidas. Pela disposição de vender suas ações a determinado preço, o investidor recebe um bônus.
Você conhece isso…?
Saxo Bank é uma das poucas corretoras de Forex que oferece opções simples. O investidor tem um total de mais de 1200 opções à sua disposição (moedas, ações, índices, taxas de juros, matérias-primas). VERIFICAÇÃO
No caso de a opção expirar sem valor (uma queda nos preços, uma tendência lateral ou um ligeiro aumento no subjacente), o investidor melhora o desempenho da sua posição. O custo de tal estratégia é concordar em vender as ações a um determinado preço. "Os lucros potenciais são cortados" no caso de um aumento acentuado no preço das ações. Uma alternativa à estratégia de call coberta é a emissão de uma opção de venda sem cobertura. Isso é chamado "Estratégia de chamada coberta sintética".
