As opções são um ótimo instrumento derivativo que permite criar estratégias de investimento interessantes. Com estratégias especializadas, você pode obter lucros em diversas situações de mercado. Neste artigo vamos nos concentrar nos chamados Estratégia de roda (ou seja, roda), uma estratégia que é um método interessante de ganhar dinheiro através da emissão de opções. Convidamos você a ler!

LEIA NECESSÁRIO: O que são opções - uma introdução

Bônus de tempo – uma questão fundamental

O prêmio da opção consiste no valor intrínseco e no chamado prêmio de tempo. Valor intrínseco significa quanto um investidor receberia pela opção se ela expirasse hoje. Por exemplo, uma opção de compra sobre ações da Nestlé tem um preço de exercício de CHF 95, enquanto o preço atual da ação no mercado é de CHF 99. Isto significa que o valor intrínseco da opção é CHF 4 (99 – 95). No entanto, se assumirem que a opção de compra tem um preço de exercício de CHF 100, o seu valor interno é 0. Se o prémio de tal opção no mercado for CHF 1,2, é o chamado prémio de tempo. Para simplificar, apresento a consideração em forma de tabela:

Fonte: estudo próprio

W Estratégia de roda o mais importante é o valor do bônus de tempo. Simplificando, é o valor da “chance” de que a opção não expire como sem valor. Você pode compará-lo a comprar na loteria. À medida que uma opção se aproxima do vencimento, seu valor no tempo diminui. Quanto mais próximo estiver o prazo de vencimento da opção, mais rápida será a queda no valor deste parâmetro. Via de regra, presume-se que a queda mais rápida no prêmio de tempo ocorre nos últimos 30 dias até o vencimento da opção. Por esse motivo, opções OTM ou ATM próximas do vencimento são utilizadas para a estratégia Wheel. Isso lhe dá a oportunidade de lucrar rapidamente com a perda de valor do tempo.

O que é?Estratégia de roda?

Este é um método de investimento popular entre os negociadores de opções. Envolve a emissão de opções de compra ou venda dependendo das condições de mercado e... da estrutura do portfólio. Graças a esta estratégia, é possível gerar lucro adicional com risco de investimento relativamente baixo. É claro que o próprio nível de risco depende da metodologia de seleção do instrumento subjacente no qual o trader estará “círculos giratórios”.

Fonte: estudo próprio

Esta não é uma estratégia perfeita. Tem vantagens e desvantagens. Também não é uma forma de ganhar dinheiro em todas as condições de mercado. A estratégia "Roda" consiste em quatro etapas:

• escolhendo um instrumento para negociar,
• vendendo opções de venda,
• posse de um título,
• venda de opções de compra.

Vejamos agora cada um deles por vez.

Escolhendo um instrumento para negociar

No início, você deve selecionar ativos interessantes que possam ser utilizados para a estratégia mencionada. É melhor que as empresas selecionadas tenham fundamentos muito bons. Vale a pena procurar empresas cujos lucros e receitas estejam crescendo FCF por ação. Isto é importante porque uma empresa estável tem menos probabilidade de falir. Outra vantagem de uma empresa estável é que ela crescerá moderadamente no longo prazo. Graças a isso, o prêmio gerado pelas opções de venda e compra emitidas pode ser maior do que o aumento do valor das próprias ações. É claro que, para que isso seja possível, é necessária uma gestão de riscos adequada. Outro ativo interessante para utilizar a estratégia Wheel são os índices ou ativos líquidos ETF. Devido ao fato dos ETFs serem líquidos, existe a possibilidade de que o spread entre os preços de compra e venda das opções esteja em um nível razoável.

Emitindo a opção PUT

Depois de escolher as empresas, ETFs ou índices nos quais investir, você precisa determinar um bom preço de compra. É melhor se for um nível de preço com o qual você se sinta confortável. O próximo passo é emitir uma opção de venda. É melhor quando a opção oferecida é OTM, ou seja, fora do dinheiro. Isto é benéfico por dois motivos. A primeira é que um preço mais baixo da opção lançada permitirá que você compre um determinado instrumento subjacente a um preço favorável. Outra vantagem é que a opção provavelmente expirará sem valor, o que significa receber dinheiro apenas por estar disposto a comprar um determinado ETF ou ação. A desvantagem de escrever uma opção OTM é relativamente prêmio baixo. No entanto, isto é compreensível porque o risco de exercer uma opção fora do dinheiro é menor do que exercer uma opção de venda com um preço de exercício igual ao preço de mercado atual do ativo subjacente. Portanto, se você deseja maximizar o bônus líquido que recebe, vale a pena considerar contratar uma opção de caixa eletrônico.

Vale lembrar que quando a opção de venda expira sem valor, emitimos outra. A melhor situação para lançar opções é durante um período de alta volatilidade. Isso ocorre porque o bônus recebido é alto. É muito importante nesta estratégia que a venda de opções seja baseada no chamado CSP, ou seja Opções de venda garantidas em dinheiro. Isto significa que deve ter dinheiro suficiente na sua conta (ou ativos muito líquidos, por exemplo, ETFs de obrigações muito líquidos) para cobrir qualquer obrigação de comprar ações ou ETFs. Claro, você não precisa manter dinheiro normal. Você pode usar, por exemplo, instrumentos do mercado monetário. Eles proporcionam um pequeno lucro, o que aumentará a taxa média anual de retorno do seu investimento.

Se a opção listada não for exercida, você receberá o prêmio da opção. Isso significa gerar um pequeno lucro. Assim que a opção expirar, outra opção deverá ser emitida. A estratégia deve ser repetida até que a opção seja exercida. Se precisar comprar um determinado ativo a um preço específico, você pode prosseguir para o próximo ponto. Este estágio de ação é simplesmente uma encenação Nu Coloque, mas garantido por ativos líquidos existentes. Portanto, é uma estratégia mais segura do que a venda “comum” de opções de venda alavancadas.

Manter seus ativos – os próximos passos dependem de você

Se você comprou ações de uma empresa que paga dividendos e está prestes a pagar dividendos, então vale a pena considerar se é uma boa ideia aguardar o pagamento dela. Graças a isso, você receberá dinheiro adicional que poderá ser usado para novos investimentos. Também é razoável se você deseja ser um investidor de longo prazo e usar o Wheel apenas para aumentar um pouco sua taxa de retorno.

Depende de você decidir como deseja assumir uma posição comprada em ações ou ETFs. Você pode decidir manter o estoque até atingir o nível definido. Você pode então decidir sobre prazos um pouco mais longos e emitir uma opção OTM. Isso está um tanto em desacordo com o uso dessa estratégia no livro. A estratégia mais utilizada é vender o mais rápido possível a um preço igual ao das ações adquiridas.

Emitir uma chamada coberta – uma oportunidade de obter lucros

Estratégia Chamada Coberta envolve a venda de uma opção de compra para fechar a posição a um preço predeterminado. Quanto maior o valor do tempo, maior será o bônus disponível. É claro que, de acordo com a teoria, as opções de ATM têm o maior bônus de tempo. No entanto, esta estratégia limita severamente o lucro potencial de um aumento no preço das ações. Por sua vez, as opções OTM proporcionam espaço para crescimento, mas resultam num prémio mais baixo. Você também pode emitir uma opção ITM, mas isso só faz sentido se você a emitir por um período um pouco mais longo e assumir uma ligeira queda no preço do instrumento subjacente. A desvantagem de emitir uma opção de ITM é bloquear o espaço para aumento do preço da ação ou do ETF.

Uma questão importante – para quais datas as opções devem ser emitidas?

Uso “livresco” Estratégia de roda exige que as opções de ATM sejam emitidas com a maior freqüência possível. Claro, é necessário recalcular o bônus recebido. Quanto maior o spread, menos lucrativo é lançar opções com frequência. Portanto, antes de tomar uma decisão de investimento, você deve calcular cuidadosamente como seria a TIR das estratégias individuais de venda de opções. Pode acontecer que sejam emitidas opções de 2 dias em vez de opções de 1 dia.

A estratégia depende da ideia de investimento.Se o investidor calculou o nível ideal de compra de ações, pode acontecer que a emissão de uma opção de 2 dias não seja lucrativa. Vamos usar um exemplo. Em 1º de fevereiro, a ação da Nestlé foi avaliada em CHF 98,4. O investidor acredita que uma boa ideia comprar ações desta gigante alimentar ronda os 97 francos por ação. No entanto, verifica-se que a opção de venda com vencimento em 2 de fevereiro deste ano com esse preço de exercício está sendo negociada a 0,07. Isso significa que a partir de 1 opção o investidor receberá 7 francos. No entanto, se emitisse uma opção com data de exercício em 16 de fevereiro, ele receberia CHF 0,67 por ação, ou CHF 67. Subtraindo os custos de comissão de 3 francos, verifica-se que a opção diária gera um lucro de CHF 4, enquanto a segunda escolha dá um lucro de CHF 64, ou seja, 21 vezes mais. Considerando que um investidor poderia emitir 11 opções diárias, após os custos é mais rentável optar por uma opção de 2 semanas.

Vantagens da estratégia da roda

Uma das maiores vantagens Estratégia de roda brincadeira gerando renda regular com opções de escrita. No entanto, a seleção correta dos instrumentos é crucial. É melhor quando determinados ativos apresentam uma tendência lateral ou uma ligeira tendência ascendente. Então os lucros da emissão de opções podem ser muito atraentes.

Outra vantagem do "círculo" é compra de ações por um preço menor. Isto se deve ao recebimento de um prêmio que reduz o custo efetivo de aquisição de um ETF ou de ações. Da mesma forma, graças à venda regular de opções de compra, o investidor tem a oportunidade de melhorar o preço médio de venda dos ativos.

Wady Estratégia de roda

A desvantagem da estratégia é que os bônus obtidos não garantem lucros a longo prazo. Este pode ser o caso quando determinados activos perdem muito mais do que os lucros da emissão de opções. Isto pode causar o que é chamado “pendurado em um gancho”. Por exemplo, o investidor emitiu uma opção de venda de 2 semanas sobre as ações da Nestlé com um preço de exercício de CHF 97. O bônus recebido foi de 0,67 francos por ação. Isso significa que o preço efetivo de compra é CHF 96,33. Se o preço das ações cair para CHF 85 durante esse período, o investidor terá que concluir uma transação que seja CHF 11,3 superior ao preço de mercado. Isto significará que o investidor terá de subscrever opções durante muito tempo para compensar a perda resultante da queda no preço das ações da Nestlé.

Outra desvantagem é lucros limitados, pois a opção de compra emitida poderá ser exercida por um preço inferior ao valor de mercado das ações. Porém, é justamente pela materialização desse risco que o investidor recebe prêmios das opções de compra emitidas.

Fraquezas também podem ser mencionadas a necessidade de monitorar posições e tomar decisões difíceis (por exemplo, sobre rolagem de posições). O conhecimento de questões como volatilidade implícita e redução do tempo é certamente útil ao usar a estratégia da Roda.

O próximo problema que fica evidente nesta estratégia é altos requisitos de capital. Isso ocorre porque o investidor deve ter um capital correspondente ao valor nominal da opção, portanto o ROI de uma única transação é baixo. Isso é compensado pela frequência de transações com pequeno lucro. Como resultado, a taxa de retorno anual de tal estratégia na variante optimista varia entre vários e cerca de uma dúzia de por cento ao ano. Contudo, de acordo com uma análise, a estratégia aplicada ao ETF em S&P 500 nos anos 2009 - 2020 trouxe um lucro médio anual inferior ao da estratégia regular “comprar e manter”.

soma

Estratégia de roda também é chamado “estratégia de renda tripla”. Isso porque o investidor tem chance de receber 3 tipos de rendimentos:

1. de emitir uma opção de venda,
2. vendendo opções de compra,
3. lucro gerado pelas ações.

A estratégia envolve escrever constantemente opções de compra ou venda. A estratégia requer negociações frequentes, o que significa que não vale a pena usá-la em séries de opções de baixa liquidez ou com uma corretora cara. Então os benefícios da emissão de opções de compra ou venda não serão muito altos. Isto significa que nessas condições a rentabilidade da estratégia será insatisfatória.

Porém, vale lembrar que nenhuma estratégia garante lucros elevados. Tudo depende das condições do mercado, das suas capacidades de gestão de capital e da liquidez do mercado de opções.

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