Simpósio de Jackson Hole sem avanço

Na sexta-feira, os mercados financeiros estavam vivos com o discurso de Jerome Powell em Jackson Hole. Não houve avanço. O chefe da Reserva Federal reiterou que as taxas de juro ainda poderão subir e que a política monetária restritiva permanecerá connosco por mais tempo. Como resultado, o rendimento das obrigações do governo dos EUA a 2 anos subiu para o nível mais elevado desde 2006 e aproximou-se do pico antes da crise financeira global. O dólar se fortaleceu na primeira reação e os índices caíram, embora no final do dia Taxa de câmbio EUR / USD subiu acima de 1,08 e Wall Street voltou a ter ganhos.

Progresso na inflação

Uma pequena chuva de uma grande nuvem. É assim que se pode descrever o discurso de sexta-feira do chefe do Fed num simpósio económico nas Montanhas Rochosas. Powell admitiu que o banco central fez progressos na inflação, mas sugeriu que continuava demasiado elevado, o que poderia justificar novas medidas. A política monetária provavelmente permanecerá num elevado nível de restritividade durante algum tempo, até que os decisores políticos estejam confiantes de que a inflação cairá de forma constante em direcção ao objectivo de 2%. Leituras mais baixas CPI em Junho e Julho são notados, mas Powell admitiu que são necessárias mais evidências de que a dinâmica de crescimento dos preços está no caminho certo. Portanto, as leituras macro subsequentes continuarão a electrificar o mercado, causando assim maior volatilidade. Ao mesmo tempo, foi sublinhado o risco bilateral: fazer muito pouco pode permitir que a inflação permaneça acima da meta, enquanto demasiados aumentos podem prejudicar desnecessariamente a economia. Então o Fed enviou uma mensagem de que as próximas etapas serão muito cuidadosas e medidas, o que pode ser interpretado como menos provável de aumentar novamente o custo do dinheiro.

A Fed ainda tem problemas em estimar uma taxa de juro neutra que não estimule nem enfraqueça a economia. Outra dificuldade com que o banco central tem de lidar é o longo atraso no impacto da política na economia.

O tom agressivo de Lagarde

Comparados ao discurso do ano passado, os comentários de Powell foram muito mais contidos. Isto deve ser visto no contexto de um ambiente económico alterado. Agora a ficha técnica parece diferente: a inflação foi de 3,2%. em julho, e o Fed elevou a taxa dos fundos federais para 5,50%. O mercado de trabalho aboliu esses aumentos surpreendentemente bomcom uma taxa de desemprego de 3,5 por cento. em julho de 2023 (mesmo nível do ano anterior) e acima de 200 mil. criação de novos empregos no sector não agrícola.

Acompanhe os preços de mercado taxas de juros mudou ligeiramente nos EUA. No entanto, a probabilidade de um movimento ascendente nas taxas em Setembro e Novembro aumentou. As obrigações dos EUA a 2 anos subiram (os seus rendimentos) para o nível mais elevado desde 2006. O dólar fortaleceu-se, mas no final da sessão de sexta-feira devolveu os ganhos.

Importa ainda ter em conta que o Presidente do BCE discursou em Jackson Hole. Christine Lagarde manteve um "tom hawkish". Ela notou que o banco fixará taxas tão altas quanto necessário e as manterá pelo tempo que for necessário para trazer a inflação de volta à meta. Ela sublinhou que será importante que os bancos centrais garantam a estabilidade dos preços numa “era de incerteza”. Talvez este factor tenha feito com que o principal par de moedas nivelasse apenas os mínimos em 1,0765 antes de recuperar acima de 1,08.

Fonte: Łukasz Zembik, Corretores OANDA TMS