Previsões do Saxo Bank para o terceiro trimestre: revolução europeia

Liberdade, igualdade, fraternidade, ou seja, abandono de privilégios Ancien Regime'ué o slogan mais importante dos revolucionários franceses do século XVIII. Hoje, torna-se cada vez mais evidente que estamos mais uma vez lidando com uma "revolução na Europa", já que os eleitores na maioria dos países, especialmente os mais jovens, são fortemente contra status quo. Todos aguardam ansiosamente as eleições na Alemanha em 26 de setembro, que provavelmente serão vencidas pela aliança Preto e Verde, mas é possível que os Verdes ganhem a maioria e é de seu partido que virá o próximo chanceler!

Sobre o autor

Steen Jakobsen, economista-chefe e CIO Saxo Bank. Dingressou no Saxo em 2000. Como CIO, ele se concentra no desenvolvimento de estratégias de alocação de ativos e na análise da situação macroeconômica e política geral. Como chefe da equipe SaxoStrats, a equipe interna de especialistas do Saxo Bank, ele é responsável por todas as pesquisas, incluindo previsões trimestrais, e foi o fundador das previsões ultrajantes do Saxo Bank. Antes de ingressar Saxo Bank ele cooperou com o Swiss Bank Corp, Citibank, Chase Manhattan, UBS e foi o chefe global de comércio, moeda e opções em Christiania (atualmente Nordea). A abordagem de Jakobsen para negociar e investir é instigante e não tem medo de se opor ao consenso. Isso geralmente causa debate entre a comunidade do mercado global. Todos os dias, Jakobsen e sua equipe realizam pesquisas em várias classes de ativos, cobrindo grandes mudanças macroeconômicas, movimentos de mercado, eventos políticos e políticas do banco central. Com mais de 30 anos de experiência, Jakobsen aparece regularmente como convidado na CNBC e na Bloomberg News.

A Revolução Europeia está chegando?

Seria uma revolução. O Partido Verde é muito pró-UE, anti-russo e anti-chinês, se opõe ao projeto Nordstream2 e, não menos importante, apóia fortemente a ideia de abolir o sistema alemão Schuldenbremsenou "Freio da dívida", que é a base do regime de austeridade fiscal alemão. Isso significa que apenas um dia após as eleições - 27 de setembro - podemos acordar em uma nova Alemanha e uma nova Europa.

As eleições na Alemanha também devem mostrar como a geração mais jovem de políticos deve se diferenciar das gerações mais velhas. Angela Merkel, nascida na Alemanha Oriental e falando russo, era frugal e paciente, e costumava usar o método científico modus operandi assumir que o ritmo da política deve ser factual e oportuno, em vez de permitir que a montanha-russa da mídia social dê forma à agenda política.

Merkel foi uma das principais criadoras do milagre das exportações alemãs, mas não conseguiu aumentar o investimento em infraestrutura alemã. Em vigor Niemcy ter uma das conexões de internet mais lentas, a menor taxa de uso digital e uma política de correção de erros de anos anteriores em vez de definir uma visão e construir esperança. Angela Merkel era um homem de concessões. Mas os jovens europeus querem exatamente o contrário: uma visão de uma Europa mais ecocentrada e que ofereça esperança de bons empregos e acesso a imóveis, não uma onde os velhos políticos se orientem pelas prioridades de ontem e evitem conflitos de qualquer tipo.

Na verdade, uma grande revolução na União Europeia já aconteceu e está aumentando ainda mais as apostas nas eleições alemãs. No ano passado, a Comissão Europeia garantiu um mandato para emitir títulos mútuos da UE. Diz-se que nenhuma crise deve ser desperdiçada e, por conseguinte, a UE tomou as medidas adequadas, mesmo que a escala do programa em comparação com o esforço orçamental global da UE seja, na melhor das hipóteses, modesta. No entanto, este passo não pode ser subestimado - e agora que temos um "instrumento" na forma de títulos da UE, as eleições na Alemanha darão início ao processo de construção de prontidão política para o envolvimento total no projeto europeu - um projeto baseado em alicerces instáveis da soberania fiscal de cada um dos Estados-Membros, que não controlam sobre a sua própria moeda ou política monetária. 

No caso da coalizão negra e verde na Alemanha, essa situação mudará - talvez lentamente no início, mas o processo será significativamente acelerado se os verdes chegarem ao poder. Vemos um futuro em que a UE mutualizará ainda mais a dívida dos seus Estados-Membros. A justificativa para tal busca de mutalização fiscal é muito simples - acima de tudo agenda do clima, mas também desigualdades, infraestrutura pobre i ameaças à política externa no contexto de uma aliança menos segura com os Estados Unidos. A União Europeia indicou que os títulos da UE eram uma solução temporária, mas o mesmo foi dito na década de 60, quando a Dinamarca introduziu um IVA abrangente de 9%; atualmente a alíquota desse imposto é de 25%.

Previsão para Q3

Quando damos aos políticos e ao sistema político geral carta branca tanto em termos de obtenção como de gasto de dinheiro, podemos ter certeza de que farão exatamente isso. Um exemplo é o orçamento da UE para 2021. A UE está a emitir até 100 mil milhões de euros ao abrigo do programa SURE para apoiar a criação e retenção de empregos. O plano NextGenerationEU de 800 bilhões de euros da UE visa remediar os danos econômicos e sociais causados ​​pela pandemia de Covid-19 e tornar a Europa mais verde, digital e resiliente. Até agora, o limite é de 5% do orçamento da UE - quem quer apostar quanto será em 2050?

A revolução na Europa assume oficialmente uma virada política para a esquerdaincluindo a aceitação de mais mutualização, a aplicação da Teoria Monetária Moderna e um programa ambiental muito claro em uma nova era de dominação fiscal. As intenções são as melhores possíveis, mas mais cedo ou mais tarde este programa revelará inevitavelmente o seu lado negro, ou seja, o encolhimento do papel do setor privado, que sempre foi o motor do dinamismo económico. As novas prioridades e o programa forçarão cada vez mais a "mão invisível do mercado" com a qual Adam Smith falou para deslocar o setor público da UE em expansão, cada vez mais se assemelhando ao estágio final da instável economia planejada soviética, ao invés de Uma Europa caminhando para uma futuro. Vive la Revolution.

Nas previsões para este trimestre Nossa equipe de analistas se concentrou totalmente nos efeitos de uma possível vitória dos Verdes na Alemanha, nas consequências de muitos títulos emitidos pela UE, nas mudanças demográficas e no novo Reino Unido não europeu.