Mau funcionamento do dólar americano, pressão sobre o FED

Novembro foi marcado pela queda dos rendimentos e por uma recuperação recorde dos títulos em 15 anos. Será que Dezembro trará uma extensão da tendência que está a sugar a força do dólar americano? O dólar permaneceu como uma das moedas globais mais fracas nos últimos dias. Apesar do facto de a economia dos EUA estar pelo menos bem e definitivamente melhor do que muitos esperavam.

Pressão sobre o Federal Reserve

A queda da inflação convence os investidores de que os primeiros cortes nas taxas estão ao nosso alcance Federal Reserve, e no discurso de sexta-feira, o tom de Jerome Powell pode ser interpretado como um pouco pacifista às vezes. O mercado está optimista quanto a uma probabilidade de 70% de um corte em Março de 2024 e está a “celebrar” a ausência de qualquer deterioração visível nas leituras macro (tivemos muitas surpresas positivas nas últimas semanas, também na Europa). Pressão ligada Reserva Federal também favorece o zloty polaco. Poderemos ver quedas mais profundas no USD/PLN num tal ambiente?

Aumento geral do apetite pelo risco (rendimentos mais baixos), aumentos do eurodólar (fatores globais), dólar fraco, perspetivas económicas flexibilização gradual da política nos principais bancos centrais e ainda o aumento da inflação, o KPO e um “novo acordo” na economia polaca (factores locais) apoiam o zloty. Parece que enquanto estes dois factores não se equilibrarem de alguma forma, o zloty polaco poderá ainda encontrar espaço para se fortalecer. Atualmente, beneficia do efeito «sinérgico» dos catalisadores globais e locais mencionados.

Um fator positivo para o zloty

Esperamos a decisão do MPC na quarta-feira, 6 de dezembro, provavelmente o Conselho decide manter as taxas inalteradas. Tendo em conta a recente declaração de manutenção das taxas pelo menos até Março, qualquer anúncio sobre possíveis cortes anteriores poderá enfraquecer o zloty. Mas não parece particularmente provável, pelo menos devido a uma série de factores pró-inflacionistas presentes na economia polaca.

Além disso, a situação orçamental incerta relacionada com a mudança de governo no novo ano deverá ainda funcionar como um travão a qualquer conselho conciliatório vindo do NBP. Portanto, temos outro factor “positivo” para o PLN, mas pode ser um erro pensar que o enfraquecimento da situação macroeconómica nos Estados Unidos apoiará um maior crescimento no EUR / USD e diminui em USD/PLN. A economia dos EUA até agora tolera muito bem o ciclo de aperto, e dados muito mais fracos do que o previsto seriam uma grande surpresa para o mercado, o que poderia sobrecarregar ainda mais o dólar. Contudo, a questão que vale a pena colocar é: se a muito forte economia americana começar a abrandar, até que ponto irá abrandar a muito mais frágil economia europeia? Portanto, uma situação macroeconómica mais fraca nos EUA não determina necessariamente novos aumentos no eurodólar, e se a situação nos EUA começar a tornar-se visivelmente mais fraca, não devemos esperar que a Europa seja à prova de recessão.

PFN em destaque

Entretanto, esta semana trará muitas leituras interessantes que poderão moldar a direção futura do principal par de moedas EUR/USD. Estas serão principalmente leituras subsequentes do mercado de trabalho americano (JOLTS, ADP, reivindicações), mas o foco estará na mudança no emprego no setor não agrícola americano (NFP) para novembro, publicada na sexta-feira às 14h30. No entanto, a sessão de hoje provavelmente não trará flutuações significativas no mercado cambial, a principal leitura do dia serão os pedidos nas fábricas americanas.

Pára USD / CHF está a ganhar mais de 0,5% hoje, o franco suíço está a enfraquecer em relação à moeda americana após uma leitura mais baixa da inflação medida pelo IPC na Suíça, que ascendeu a 1,4% em comparação com as estimativas de 1,7% e 1,7% anteriores. Terça-feira, 5 de dezembro, será muito mais interessante para o mercado cambial devido às leituras dos índices PMI de serviços das principais economias, incluindo os EUA, a zona euro e a China. Às 10h30, pagamos 3,9936 PLN por um dólar, 4,3351 PLN por um euro, 5,0530 PLN por uma libra e 4,57 PLN por um franco.

Fonte: Eryk Szmyd, XTB