IPO Reddit, ou seja, o fórum, torna-se público. Estoque de meme ou um modelo de negócios interessante?

Para os interessados ​​na bolsa de valores, Reddit está certamente associado ao local para onde os investidores se mudaram "cruzada" contra empresas de investimento em Ações GameStop. Como resultado, as ações de uma empresa que parecia "coisa certa" a novas quedas, aumentou muitas vezes a sua capitalização. Foi no Reddit que a tendência começou “estoque de memes". Senha #Wallstreetbets era um dos mais populares no fórum do Reddit e estava chegando ao mainstream.

Para quem não está familiarizado com o assunto: Reddit é um lugar na Internet onde você pode conversar sobre tudo, tanto sobre investimentos, assuntos existenciais sérios, quanto trocar memes. Em outubro de 2023, era isso 18º endereço de internet mais popular do mundo. Em 21 de março de 2024, o Reddit estreia na bolsa de valores. Vale ressaltar que entre os acionistas do Reddit você encontra o CEO da Open AI, ou seja Sam Altman (8,7%) ou o gigante chinês Tencent (11%). O maior acionista é uma entidade relacionada à família Newhouse, ou seja, Editores de revistas avançadas (30,1%).

Devido ao fato de a demanda ter superado a oferta quatro vezes, o Reddit não teve problemas em colocar 4 milhões de ações. A avaliação da empresa em sua estreia foi de US$ 22 bilhões. Parece muito, mas em 6,5 a empresa obteve financiamento de investidores privados no valor de US$ 2021 bilhões. Porém, o tempo da “loucura” na avaliação de empresas de tecnologia e mídias sociais acabou. Taxas de juros mais altas forçaram empresas como o Reddit a reduzir um pouco suas avaliações (o chamado compressão multiplicadora).

O problema da empresa é que apesar de construir uma comunidade grande e muito ativa, não conseguiu traduzir sucesso em resultados financeiros. Desde a estreia do site (2005), a empresa registra prejuízo todos os anos. Com o tempo, desistiu de sua posição em favor de plataformas mais convenientes, como Twitter (atualmente X) ou Facebook. Isso ocorreu porque a maior vantagem do Reddit (ou seja, moderação liberal de conteúdo) desencorajou um pouco os anunciantes. Por sua vez, as tentativas de aumentar a "censura" (ou seja, moderação) encontraram oposição dos usuários. Desde a sua criação, o Reddit moderou seu conteúdo graças a voluntários que também são usuários do site. Isto permite reduzir custos, mas ao mesmo tempo esta forma de cooperação é muito flexível, o que também tem as suas desvantagens. Este foi o caso em 2023, quando muitos moderadores cessaram suas funções como parte de um protesto causado pela introdução pelo Reddit de taxas para desenvolvedores de aplicativos baixarem dados mantidos pelo Reddit.

Uma comunidade ativa é o maior valor da plataforma

Se você está procurando coisas para comprar, usar mecanismos de busca é uma bênção e uma maldição. Especialmente nos Estados Unidos, é difícil encontrar análises honestas de produtos usando um mecanismo de busca. Na maioria das vezes, receberemos páginas bem otimizadas para SEO que nem sempre fornecem conteúdo de alta qualidade. As avaliações geralmente são escritas sob encomenda, de acordo com o princípio:

“Quem pagar melhor, o produto será o melhor.”

Por esta razão Reddit é um dos últimos bastiões, onde você pode obter a opinião de entusiastas ou especialistas sobre um determinado tema. Graças a isso, você poderá conhecer facilmente as vantagens e desvantagens de um determinado produto e encontrar opiniões sobre soluções semelhantes ou da prateleira "superior" ou "inferior".

Vamos usar um exemplo. Queremos comparar duas versões orçamentárias do terminal de investimento: Tikr i Koyfin.

Fonte: resultados de pesquisa no Google.com

A primeira página contém imediatamente informações (ocultas na Divulgação) de que o site pode conter links afiliados. Esta não é uma notícia terrível, porque sites e blogs também precisam ganhar dinheiro. Por esse motivo, anúncios e links afiliados são normais. Minha opinião subjetiva é que o conhecimento fornecido nesta postagem do blog foi muito básico e certamente não foi um lugar onde aprendi muitas informações úteis. Outro problema era que o autor do texto não utilizava os dois aplicativos há vários meses. As suas conclusões basearam-se, portanto, no processamento de informações disponíveis na Internet. Isto é certamente útil, mas as opiniões mais valiosas são aquelas expressas por utilizadores reais das soluções em questão.

Os próximos dois resultados da pesquisa são de Koyfin. Reddit está apenas em quarto lugar. Recebemos informações sobre as ferramentas mais populares usadas por investidores em valor (fomos transferidos para este subreddit). Dessa forma, você poderá receber opiniões extensas sobre diversas ferramentas. Isto permite obter mais informações sobre as vantagens e desvantagens de soluções individuais. Abaixo está um exemplo de resposta na discussão.

Źródło: Reddit.com

Você pode usar o mecanismo de busca, o que torna mais fácil encontrar as informações que você precisa. Isso é útil se você não encontrar as informações necessárias no subreddit selecionado. É claro que nem sempre obteremos informações valiosas, mas certamente é um lugar que vale a pena visitar.

O Reddit não exige que os usuários revelem sua identidade, o que incentiva a expressão honesta de opiniões. Isso permite que você construa uma comunidade baseada na honestidade do usuário, como Steve Huffman mencionou antes do IPO.

Reddit é um dos lugares mais populares da Internet americana

Segundo dados do prospecto, o Reddit possui uma comunidade ativa de 276 milhões de WAUq (usuários ativos semanais). Em dezembro de 2023, o tempo médio de atividade na plataforma variava de 25 a 30 minutos por dia. Diariamente a empresa possui 73,1 DAUq (Únicos ativos diários). É importante para a empresa que a comunidade Redditor se torne o mais ativa possível. Então o número de fóruns interessantes aumentará, o que se traduzirá em mais tráfego no próprio site. Usuários mais ativos significam uma chance de obter mais receita com publicidade e monetização de dados. Cerca de 50% do DAUq vem dos Estados Unidos. 41% dos usuários americanos têm entre 18 e 31 anos. Vale ressaltar que 64% têm renda acima de US$ 75 mil, valor superior à mediana (US$ 000). Segundo dados da Comscore, 32% das pessoas que visitam o Reddit não possuem Facebook, 37% não possuem conta no Instagram. Por sua vez, 53% não estão presentes em X.

O maior valor deste site é a autenticidade dos comentários. No Reddit você pode conhecer verdadeiros especialistas em áreas específicas que estão dispostos a compartilhar seus conselhos, ideias e pontos de vista. Este é um local particularmente útil para obter opiniões sobre um produto ou serviço. Alguns investidores profissionais recorrem ao Reddit para saber a real opinião dos usuários sobre os produtos das empresas de capital aberto. Além disso, o tráfego na plataforma é gerado por usuários que buscam opiniões reais na Internet. De acordo com os dados Pesquisa do caminho vertical até a compra,% 73 “Reditores” seria capaz de fazer uma compra mais rapidamente se o produto ou serviço tivesse inúmeras avaliações positivas no Reddit. De acordo com dados da pesquisa 75% dos entrevistados consideraram a plataforma um local confiável para obter informações.

O número de usuários ativos é um pouco preocupante. DAUq entre 2021  e 2023 foi estável na maior parte do tempo. Isso significa que é muito difícil para a empresa crescer. A falta de um número maior de usuários significa o risco da lenta agonia do portal. Mais DAUq significa mais conteúdo, o que atrairá novos usuários, o que aumentará o número de tópicos. Há um aumento notável no terceiro e quarto trimestre de 2023, o que levanta a questão se isso é de alguma forma uma “fachada” antes do IPO. O primeiro e o segundo trimestre de 2024 nos contarão mais sobre a dinâmica. A vantagem, porém, é que o Reddit está se expandindo cada vez mais para além dos Estados Unidos. Mais comunidade estrangeira significa, por um lado, uma diminuição da monetização média por cliente (“Usuários americanos” valem mais para os anunciantes) e, por outro lado, receitas nominais de publicidade mais elevadas. Construir uma verdadeira comunidade internacional é também uma oportunidade para uma melhor monetização dos dados deixados na plataforma.

Fonte: prospecto Reddit

O que é um fenômeno positivo é o aumento da monetização dos usuários. O ARPU tem vindo a crescer nos últimos trimestres, graças ao qual a empresa conseguiu aumentar as receitas apesar da estagnação do número de utilizadores. Se a tendência continuar, o Reddit poderá aumentar as suas receitas graças a dois motores de crescimento: um maior número de clientes e uma melhor monetização.

Fonte: prospecto Reddit

Planos de desenvolvimento comunitário

Portanto, o sucesso da empresa está baseado no desenvolvimento da sua própria comunidade. Para a empresa, o mais importante é que os usuários que visitam o Reddit uma vez por semana ou mês o façam com mais frequência. A própria empresa se orgulha de possuir 267,5 milhões de WAUq, ou seja, usuários que utilizam a plataforma uma vez por semana. Apenas 27% dos usuários “semanais” visitam a plataforma todos os dias. Portanto, ainda há muito espaço para melhorar o número DAUq. A própria empresa vê uma oportunidade de aumentar a frequência das visitas diárias através de:

Aumentando o conhecimento do Reddit: a empresa pretende aumentar o reconhecimento da plataforma entre outros através de parcerias. No futuro, a empresa vê uma chance de que o conteúdo postado no Reddit apareça com mais frequência fora da plataforma. Também há planos para um usuário tentar encontrar uma resposta para uma pergunta usando um mecanismo de busca na Internet para acessar o Reddit.

Também é importante para o Reddit melhorando a usabilidade da plataforma. Para isso, a empresa utiliza aprendizado de máquina, que permite melhor classificação e recomendação de conteúdo. Isso aumenta a probabilidade de as postagens de um usuário acabarem nos subreddits apropriados. Além disso, graças a uma melhor classificação do conteúdo, o usuário poderá encontrar tópicos interessantes com mais facilidade. Graças a isso, espera-se que permaneçam mais tempo na plataforma e retornem a ela com mais frequência durante o dia ou a semana.

O sucesso do TikTok resultou na entrada de muitas plataformas de mídia social formato de vídeo curto (incl. Shorts do YouTube). Vale lembrar também que muitas vezes as pessoas preferem ouvir e assistir alguma coisa do que ler. Por esse motivo, o Reddit está empenhado em incentivar os usuários a criar conteúdo de vídeo. É importante ressaltar que a empresa também mantém estatísticas sobre esse formato. De acordo com as informações contidas no prospecto, o número de espectadores diários de vídeo aumentou 2023% a/a em dezembro de 16

Outra ideia para melhorar a funcionalidade da plataforma é melhoria de pesquisa. Atualmente, o Reddit registra 35 milhões de consultas de pesquisa no site todos os dias. Melhorar a qualidade das respostas fornecidas tornará a plataforma ainda mais útil, o que também deverá fazer com que os utilizadores utilizem mais frequentemente o Reddit como um “pequeno Google”. De acordo com dados da empresa, os usuários que utilizam ativamente o mecanismo de busca da plataforma têm taxas de retorno ao Reddit 30% maiores em comparação com outros usuários.

A empresa também planeja melhorar a forma como recomendamos conteúdo, usando algoritmos baseados, entre outros, nos caminhos dos usuários. O novo mecanismo de recomendação tem como objetivo direcionar melhor os usuários e recomendar conteúdo de interesse para um público semelhante. Quanto mais tempo um usuário permanece na plataforma, maior é o seu valor aos olhos dos anunciantes.

Por enquanto, a grande força e fraqueza do Reddit é que 90% das conversas acontecem em inglês. Por um lado, isso permite uma utilização mais fácil dos recursos da plataforma, por outro lado, desencoraja os usuários que não conhecem esse idioma de utilizar o site. A empresa vê um potencial particularmente grande para o desenvolvimento da plataforma em outros idiomas em países como Grã-Bretanha, França, Espanha, Alemanha, Brasil e Índia.

Espada publicitária de Dâmocles

Reddit é frequentemente caracterizado pelas seguintes palavras: real, humano, autêntico. São essas características que distinguem a plataforma de outras soluções. Por outro lado, a falta de “monetização” (ou seja, inserção de anúncios sempre que possível) também é um ponto fraco da plataforma. Sem uma monetização significativa de conteúdo, será difícil obter fundos para desenvolver a plataforma e lutar contra concorrentes com mais capital (X, Facebook, TikTok, YouTube). Na verdade, o tempo do usuário é limitado, por isso ele deve otimizá-lo e escolher apenas as plataformas de redes sociais que mais lhe interessam. Se o Reddit colocar mais anúncios, links afiliados ou outras soluções semelhantes, ele se tornará uma versão pior das plataformas mais populares (pior porque não tem tal escala e um efeito de plataforma tão forte). Portanto, a empresa deve de alguma forma administrar tanto o lado social (sem publicidade) quanto o lado financeiro (maior monetização).

Ok, mas por que os anunciantes às vezes querem anunciar em uma plataforma mal moderada? Para os anunciantes, um local temático (por exemplo, entusiastas da corrida) é uma oportunidade de apresentar os seus produtos (calçados, acessórios de corrida, aplicações). A reputação da plataforma pode encorajar os usuários a clicar com mais frequência em links publicitários. No entanto, se a oferta publicitária for fraca, os utilizadores começarão a ignorá-la. A conversão de publicidade cairá, o que afetará as estatísticas de publicidade e fará com que o Reddit venda “espaços publicitários” no site por menos dinheiro. Portanto, a própria plataforma deve cuidar para que nenhum golpe seja anunciado ali.

Resultados financeiros do Reddit (clique para ampliar).

A imagem da plataforma mostrada acima parece interessante. Existe apenas um “pequeno” problema. A empresa tem problemas para alcançar lucratividade. Em 2023, as receitas da empresa totalizaram US$ 804 milhões. Este é um aumento de 20% a/a, mas posiciona a empresa muito atrás das maiores plataformas de mídia social. Até o Twitter, que monetiza mal os usuários, obteve receitas de US$ 3,4 bilhões no ano passado (2022). A maior parte da receita do Reddit vem de anunciantes (98%), mas a própria empresa vê um grande potencial no licenciamento de seus conjuntos de dados para modelos de inteligência artificial. Apesar de centenas de milhões de receitas, a empresa tem problemas de lucratividade. De acordo com os dados incluídos no prospecto, em 2022 os 10 maiores clientes geraram 28% das receitas do Reddit. Em 2023, a participação do Top 10 nas receitas caiu para 26%. Portanto, fica claro que a empresa está se diversificando em termos de clientes.

O maior item de despesa operacional é P&D (pesquisa e desenvolvimento), que atingiu US$ 438,3 milhões no ano passado. Custos tão elevados (54,5% das receitas) podem causar espanto. No prospecto, o Reddit explica que esses custos incluem:

“As despesas de P&D consistem principalmente em custos de pessoal, incluindo salários, benefícios e remuneração baseada em ações para desenvolvedores e outros funcionários envolvidos na pesquisa, design e desenvolvimento de produtos novos e existentes. As despesas de P&D também incluem serviços de consultoria e custos de hospedagem associados a atividades internas de P&D, bem como infraestrutura alocada e outros custos indiretos adicionais.”

Portanto, esses custos estão relacionados ao desenvolvimento da plataforma e ao seu surgimento.  Isso significa que dominam os custos de pessoal de programadores, designers e artistas gráficos que lidam com a manutenção, aparência e novas funções do Reddit. Isto é algo enganador porque não se trata apenas de custos relacionados com o desenvolvimento de atividades de investigação. Portanto, é difícil esperar pelo seu declínio drástico.

Até US$ 230 milhões são custos relacionados a vendas e marketing. Isso é muito, considerando a escala das receitas. A vantagem é que não aumentaram em relação a 2022. Pode-se questionar se isso está relacionado à melhoria dos resultados antes do IPO ou se a empresa passou a otimizar gastos relacionados à aquisição de clientes. É importante notar que em 2022 custos semelhantes não se traduziram num aumento de DAUq e WAUq, mas em 2023 sim.

Resumindo, os custos operacionais em 2023 totalizaram US$ 944,2 milhões e aumentaram 12,6% ano a ano. Seu crescimento é inferior às receitas, que aumentaram 2023% em 20,6. Como resultado, o prejuízo líquido nominal diminuiu em US$ 32 milhões, para US$ 140 milhões. A margem operacional foi de -2023% em 17,4, enquanto no ano anterior foi de -25,8%.

A empresa ainda não consegue gerar FCF positivo (fluxo de caixa livre). O referido indicador ascendeu a -$2023 milhões em 88,4, um resultado melhor que o do ano anterior (-$100,3 milhões). Esta é uma notícia negativa, porque sem um FCF positivo, a empresa terá de emitir mais ações ou reestruturar significativamente as suas operações no longo prazo. Por enquanto, comprar ações da empresa dá exposição a uma plataforma que não tem alta monetização de clientes e tem tido problemas de crescimento há muitos trimestres (especialmente nos EUA).

Corretores de Forex que oferecem ETFs e ações

Onde comprar ações do Reddit? Um número crescente de corretores forex tem uma oferta bastante rica de ações, ETFs e CFDs para estes instrumentos.

Por exemplo em XTB Hoje, podemos encontrar mais de 3500 instrumentos de capital e 400 ETFs, um Saxo Bank mais de 19 empresas e 000 fundos ETF.

corretor
País	Polska	Dania	Chipre
Número de trocas em oferta	16 trocas	37 trocas	21 trocas
Número de ações na oferta	aproximadamente 3500 - ações por volta de 2000 - CFDs sobre ações	19 - ações 8 - CFDs sobre ações	3 - ações
A quantidade de ETF em oferta	aproximadamente 400 - ETF aproximadamente 170 - CFD em ETF	3000 – ETF 675 - CFD sobre ETF	323 – ETF
comissão	0% de comissão até EUR 100 faturamento / mês	de acordo com a lista de preços	0% comissão*
Depósito mínimo	0 zł (recomendado no mínimo PLN 2000 ou USD 500, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	100 USD
Plataforma	xStation	Saxo Trader Pro Saxo Trader Go	Plataforma EToro
	REVISÃO	REVISÃO	REVISÃO
	ABRIR UMA CONTA	ABRIR UMA CONTA	ABRIR UMA CONTA

*Comissão zero significa que nenhuma taxa de corretagem/transação foi cobrada durante a atividade. No entanto, eles ainda poderão incorrer em taxas gerais, como taxas de conversão de moeda para depósitos e efeitos em moedas diferentes do dólar americano, taxas por taxas e (se aplicável) taxas de inatividade. O spread de mercado também se aplica, embora esta não seja uma “taxa” cobrada pelo eToro.

76% das contas de investidores de varejo perdem dinheiro ao negociar CFDs com este provedor. Considere se você pode correr o risco de perder seu dinheiro.

soma

O IPO do Reddit pode ser um evento interessante. No entanto, vale lembrar que uma plataforma ou aplicativo de mídia social popular não precisa ser uma boa ideia de investimento. Um ótimo exemplo é o Pinterest, que atualmente está sendo negociado pouco mais de 40% acima do preço de estreia. Como lembrete, mencionarei que isso é muito menos do que o caso o índice S&P 500.

Vale lembrar que a empresa não é lucrativa, mesmo atuando no mercado há quase 20 anos. A empresa precisa pensar em como deseja se tornar uma empresa lucrativa. Por enquanto, parece que existem ideias de investimento mais interessantes do que comprar ações do Reddit. No entanto, não se pode excluir que a empresa será muito volátil nos próximos trimestres, o que pode ser uma boa notícia para quem especula no mercado de ações dos EUA.