O dólar não está desistindo. Não haverá pressa em cortar taxas

A reação do mercado à decisão de quarta-feira do Federal Reserve foi bastante intrigante. A Fed não foi excessivamente pacífica, mas manteve a sua posição neutra. Apesar disso, o dólar americano, os títulos, as ações e o ouro comportaram-se como se o Fed tivesse pelo menos feito um corte taxas de juros. Estamos actualmente a assistir a uma reviravolta em alguns casos, embora isto seja observado principalmente no dólar americano. Podemos então dizer que o dólar ainda não desistiu?

A direção da política monetária é clara

EUR / USD já testou quase o nível de 1,0950 após a decisão do Fed na quarta-feira, enquanto hoje se aproxima do nível de 1,0830. Praticamente todo o movimento ascendente relacionado com a decisão do Fed foi eliminado. Talvez os mercados tenham percebido que a Fed pode estar no caminho de reduzir as taxas de juro, mas não há necessidade de pressa. É claro que alguns participantes do mercado pensaram que O Fed pode até fazer uma reviravolta completa e até decidir aumentar as taxas, se a inflação se recuperasse. Mesmo que a inflação recupere, muito provavelmente não será muito e o actual nível das taxas de juro deverá ser suficiente para limitar os aumentos de preços. Portanto, a direcção da política monetária parece ser uma só, mas a questão chave parece ser a data da primeira redução.

Não haverá pressa com descontos

Não mudou muita coisa desde a decisão de quarta-feira e só saberemos os dados na próxima semana inflação PCE, o preferido pelo Fed. Portanto, dentro de uma semana será possível responder à questão de saber se o Fed pode realmente considerar a abordagem “máxima por mais tempo”. Porém, se a inflação não surpreender, ainda teremos cortes nas taxas de juros a partir de junho. Por sua vez, Maio será crucial em termos de uma possível comunicação sobre o balanço da Fed. Como a discussão começou agora, não se pode descartar que isso aconteça em maio decisão de reduzir o ritmo de redução do balanço. Muito provavelmente, a desaceleração em si só começará em meados do ano.

Como podem ver, a direcção política da Fed é bastante clara, mas não haverá pressa nos cortes. É por isso que não há grande razão para o dólar estar excessivamente barato. Só um início claro no caminho das reduções e uma boa atitude por parte de economias como a zona euro, a Grã-Bretanha ou o Japão permitirão que as moedas destes países se valorizem face ao dólar. No entanto, não se pode excluir que o dólar se mantenha estável mesmo com cortes, porque, como visto nas últimas previsões da Fed, espera-se que o crescimento económico nos EUA seja realmente forte.

Após as 07:00, EUR/USD é cotado a 1,0837. Na Polónia pagamos 3,9751 PLN por um dólar, 4,3080 PLN por um euro, 5,0235 PLN por uma libra e 4,4248 PLN por um franco.

Fonte: Michał Stajniak CFA, XTB