Ações da GameStop - investimento em uma "empresa mem" [Guia]

GameStop é uma empresa que recentemente desfrutou de um interesse acima da média, especialmente na comunidade americana Finwit, reditt i @wallstreetbets (WSB). Muitos comentaristas acreditam GameStop (#GME) para "empresa - meme". A ideia por trás da comunidade na forma de “finalizar” os fundos jogando sob o cenário de uma queda significativa no valor das ações #GME atraiu um grande número de especuladores do varejo. Isso resultou em volatilidade acima da média no preço das ações da empresa. Mas o que é GameStop? Qual é a história dele? Quais são as perspectivas? Neste artigo, não nos concentraremos em relatos da mídia e nas emoções dos investidores, mas nos fatos secos relacionados às operações da empresa.

O início do GameStop

A história da empresa remonta a 1984, quando foi fundada por dois ex-alunos da Harvard Business School. Eles eram isso James McCurry i Gary M. Kusin. Inicialmente, a empresa foi chamada Babbage's. A empresa passou a atuar como fornecedora de software. Após levantar capital (graças a um investimento de Ross Perot), a empresa mudou suas atividades e se concentrou na venda de videogames. Jogos para hardware da Nintendo chegaram às lojas em 1987. Um ano depois, a empresa estreou na bolsa de valores. Como resultado da mudança no modelo de negócios, já em 1991, dois terços das receitas eram geradas pelo segmento de videogames. Em 1999, foi lançada a marca GameStop, vendendo jogos e acessórios para games em 30 lojas. A loja online gamestop.com também foi introduzida durante a mania das pontocom. Naquele mesmo ano, a Babbage's foi adquirida pela Barnes & Noble Booksellers por US $ 215 milhões. Ao longo do ano, a empresa adquirida foi incorporada a outra subsidiária da Barnes & Noble Booksellers - Funco. 

Logo depois, as subsidiárias combinadas estrearam na bolsa de valores com o nome GameStop. Em 2005, a empresa adquiriu a EB Games por US $ 1,44 bilhão, o que permitiu a expansão internacional na região da Europa, Austrália, Nova Zelândia e Canadá. Nos anos seguintes, a GameStop cresceu organicamente e por meio de aquisições. Um varejista de jogos francês estava na lista de compras Micromania ou um produtor de videogame - Jolt Online. Em 2013, foi adquirido Primavera móvel - uma rede de lojas com smartphones. Em 2016, a empresa já contava com 1500 lojas com esse nome. Os anos 2012-2016 foram um “período áureo” para a empresa. A receita nesses anos oscilou em torno de US $ 9 a 9,5 bilhões. Por sua vez, anualmente, a empresa gerou aproximadamente US $ 600 milhões em lucro operacional. A empresa parecia ser uma empresa estável com uma marca forte e reconhecível. Isso estava prestes a mudar em breve.

Fim do Eldorado

Porém, o Eldorado chegou ao fim em decorrência de uma mudança nos hábitos de consumo. Mais e mais jogos foram adquiridos por meio de plataformas como Steam, Xbox Live, PlayStation Network ou Loja da Nintendo. As informações sobre a introdução da Microsoft também não ajudaram "Game Pass". Os consumidores vêm comprando cada vez menos jogos físicos e escolhendo suas versões digitais.

Como resultado, o tráfego nas lojas começou a diminuir. A diminuição do número de clientes resultou na diminuição do volume de negócios. Já no verão de 2017, as vendas caíram 16% a / a. A empresa esperava, no entanto, que as vendas de jogos "não embalados" fossem mais do que cobrir as vendas de "jogos tradicionais".

As mudanças no mercado pioraram a situação da empresa. Como resultado, a empresa teve que cortar custos e reestruturar suas operações. Em 2017, foram anunciados planos para reduzir o número de lojas em 150. Investimentos fracassados ​​se livraram. Em 2018, a Spring Mobile foi vendida por US $ 800 milhões para a Prime Communications. Vale a pena acrescentar que, há alguns anos, a GamStop adquiriu a Spring Mobile por US $ 1,5 bilhão. Antes da aquisição da GameStop, ele estava livre de dívidas e gerou US $ 400 milhões em dinheiro. Após a venda da Spring Stop, a empresa tinha US $ 800 milhões em dívidas e gerou US $ 300 milhões em dinheiro.

A GameStop também buscava financiamento externo, pois precisava de fundos para transformar o negócio. Em 2019, as conversas avançadas com a Sycamore Partners continuaram. No entanto, nenhum contrato vinculativo foi assinado. No ano fiscal de 2019 (terminando em fevereiro de 2019), a empresa relatou um prejuízo líquido de $ 673 milhões. No início de 2020, os analistas eram de opinião que GameStop é um cubo de gelo derretendo. Os negócios ainda têm algum valor, mas as coisas pioraram com o passar dos anos.

Virada

michael bury

A empresa estava com problemas, mas houve investidores que se interessaram pela empresa. Um exemplo foi michael buryquem foi um dos heróis Grande Aposta (ganhou dinheiro com o estouro da bolha do subprime). Em agosto de 2019, ele escreveu ao Conselho da GameStop exigindo uma recompra de ações para aproveitar os preços baixos para comprar ações abaixo de seu valor intrínseco. Em dezembro de 2019, a GameStop anunciou planos de recomprar 34,6 milhões das ações da empresa (menos de 35% das ações da empresa). Ele destinaria cerca de US $ 180 ml para esse fim. Era uma empresa com um patch de bituca de Graham (de bituca de charuto).

No entanto, a empresa se viu no radar de um investidor que queria mudar o modelo de negócios desatualizado. Que alguém que ele era ryan cohen, que passou a aumentar as ações da empresa. Em agosto de 2019, a entidade que ele controla, RC Ventures, anunciou que detinha 9% das ações da empresa.

ryan cohen

Ryan Cohen foi o CEO e cofundador chewyque é uma das líderes de mercado na comercialização de produtos para animais de estimação pela Internet. Em 2017, a Chewy foi adquirida por mais de US $ 3 bilhões pela PetSmart. Por este motivo, está incluído na famosa lista dos "quarenta com menos de quarenta". Tornando-se um dos maiores acionistas da empresa, passou a mudar o modelo de negócios. Ele se tornou membro do conselho fiscal e começou a mudar o quadro de funcionários. No primeiro trimestre de 2021, Elliott Wilke se tornou o novo CGO (Chief Growth Officer), que por 8 anos trabalhou em vários cargos gerenciais em Amazonas (inclusive como Diretor Amazon Fresh Stores).

Outra pessoa a ser trocada é Jenna Owens, que foi contratada como COO (Chief Operating Officer). Anteriormente, ela trabalhou em cargos gerenciais na Amazon, Google e McKinsey.

Vale ressaltar também que mudar o desenvolvimento da empresa exige uma nova visão dos problemas tecnológicos. Por esse motivo, Matt Francis se tornou o novo CTO (Diretor de Tecnologia). Seu empregador anterior era AWS (divisão Amazon). Em 2018-2020 ele trabalhou como CTO na Flyhomes.

Além das mudanças de gestão, Ryan Cohen estava ciente de que o modelo de vendas tradicional (tijolo e argamassa) precisa ser atualizado. É impossível reverter a tendência de aumento da atratividade do comércio eletrônico. Por isso, você deve fechar as lojas físicas menos lucrativas e buscar oportunidades no mercado de e-commerce. Por este motivo, a GameStop pretende começar a melhorar a qualidade da sua oferta online e a procurar vendas adicionais em segmentos como e-sports, mobile games e game streaming.

Em novembro de 2020, Ryan Cohen publicou uma carta na qual marcava sua visão de desenvolvimento. Ele também observou que a GameStop nos anos anteriores não acompanhou as mudanças do mercado, que incluem:

• deixando de vender equipamentos de streaming digital,
• desenvolvimento do mercado móvel,
• a transição da venda por meio de lojas físicas para varejistas online.

Por esse motivo, os executivos da empresa precisam mudar do pensamento tradicional do fornecedor para uma visão de vendas digital. Essas soluções requerem uma série de procedimentos da empresa. Entre eles:

• O fechamento de lojas foi escalonado ao longo do tempo. O prazo médio de rescisão do aluguel é de 24 meses. Esse tempo deve ser gasto na identificação de lojas duplicadas ou em operação incorreta. Eles devem ser fechados para economizar dinheiro.
• A economia de caixa pode ser usada para desenvolver as vendas online, que devem ser o principal motor de crescimento nos próximos anos.
• As atividades fora dos Estados Unidos devem ser restritas para fazer melhor uso do capital da empresa. Os ativos estrangeiros podem ser reestruturados ou vendidos. 
• Nos próximos anos, a empresa será auxiliada por um ciclo de consoles que gerará melhores vendas graças, entre outros, à maior demanda por equipamentos e novos jogos.

Vale lembrar também que a empresa também mudou os cargos de CEO e CFO. Em junho de 2021, o atual CEO, George Sherman, foi substituído por Matt Furlong, que havia atuado como Líder Nacional na Amazon Austrália nos dois anos anteriores.

Paralelamente, Mike Recupero, que trabalhou por 17 anos na Amazon, também mudou para o cargo de vice-presidente e diretor financeiro da célula Consumidor da América do Norte. Anteriormente, Mike atuou como vice-presidente e CFO da Amazon Prime Video.

Como você pode ver, a empresa contratou pessoas com vasta experiência de trabalho em algumas das melhores empresas dos Estados Unidos. Isso pode contribuir para uma mudança na cultura organizacional, o que aumentará a eficácia da transformação da empresa.

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GameStop: finanças e perspectivas

A ação de apertar posições curtas causou um forte aumento na capitalização da empresa. Em agosto de 2020, a capitalização da empresa não ultrapassava US $ 400 milhões. Depois de uma redução bem-sucedida de vendedores a descoberto, a capitalização de mercado de abril ultrapassou US $ 12 bilhões. A empresa aproveitou o aumento de popularidade para levantar capital adicional. Como resultado, a emissão de ações em abril trouxe para a empresa cerca de US $ 0,5 bilhão (3,5 milhões de ações foram vendidas). Espera-se que o capital adicional ajude na transformação mais rápida e no início de uma maior participação no mercado de e-commerce. No final de janeiro de 2021, GameStop tinha 4 lojas, das quais 816 nos EUA, 3 no Canadá, 192 em Austrália e 954 na Europa.

Em junho, a empresa publicou um relatório para o trimestre encerrado em maio de 2021 (IQ 2022 FY). As receitas da empresa totalizaram US $ 1,2 bilhão, o que significa um aumento de menos de 20% a / a. O prejuízo operacional também foi reduzido de $ -108 milhões para $ -41 milhões. O prejuízo líquido foi cerca de US $ 100 milhões menor do que no ano anterior e totalizou US $ -67 milhões. Por sua vez, o fluxo de caixa livre foi de $ 33 milhões. Como você pode ver, a empresa ainda está começando a mudar seu modelo de negócios. No entanto, a capitalização da empresa já precificou a significativa concretização do cenário positivo. Atualmente, a empresa está avaliada em US $ 15,8 bilhões.

Gráfico GameStop, intervalo D1. Fonte: xNUMX XTB.

Em resumo, as especulações sobre as ações da GameStop permitiram que a empresa levantasse US $ 500 milhões adicionais para transformar o negócio. No entanto, deve ser lembrado que a avaliação atual já está descontando o considerável sucesso da empresa. Este não tem certeza. Por outro lado, mudanças organizacionais na empresa e a contratação de gestores experientes podem permitir uma mudança bem-sucedida do modelo de negócios.