O boom de matéria-prima desacelera [Metais, Petróleo, Commodities Agrícolas]

Na terceira semana de negociações, vimos cada vez mais sinais de que o forte impulso que impulsionou muitos mercados nos últimos meses, incluindo commodities, está começando a desaparecer. Ela estava ligada a pelo menos dois eventos no início de novembro, quando o otimismo com a vacina e a eleição de Joe Biden como o próximo presidente dos Estados Unidos elevaram as expectativas do mercado para crescimento, inflação e desvalorização do dólar.

Em nossa última análise dos mercados de commodities, mencionamos que o ímpeto desses mercados, com algumas exceções, incluindo as culturas arvenses, está começando a enfraquecer. Na semana passada, a queda no ímpeto se traduziu em perdas diretas, principalmente nos setores agrícola e de energia. No entanto, após retornos anormalmente elevados sobre as principais commodities, de petróleo bruto a milho e cobre, o risco de uma deterioração ou, na melhor das hipóteses, de um período de consolidação aumenta.

Sobre o autor

Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercado de commodities, Saxo Bank. Dentrou em um grupo Saxo Bank em 2008. Concentra-se em fornecer estratégias e análises dos mercados globais de commodities identificados por fundações, sentimentos do mercado e desenvolvimento técnico. Hansen é o autor da atualização semanal da situação no mercado de mercadorias e também fornece aos clientes opiniões sobre o comércio de mercadorias sob a marca #SaxoStrats. Ele colabora regularmente com televisão e mídia impressa, incluindo CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Vários fatores podem ter influenciado a recente mudança no sentimento em direção ao aumento da cautela. Após a transferência pacífica do poder em Washington, a alegria da vitória de Biden parece ter sido substituída por realidades mundanas. Mais de 100 americanos podem perder para a Covid-000 antes que a pandemia passe na segunda metade de 19. Ao mesmo tempo, as esperanças de uma rápida adoção pelo Senado de novos estímulos fiscais estão diminuindo devido à crescente oposição entre os republicanos. inflação permanece moderado e as previsões não pressupõem uma aceleração até a segunda metade do ano, quando os efeitos de base da queda do preço do petróleo no ano passado começam a desaparecer. Outro motivo de preocupação é o aumento dos rendimentos dos títulos de longo prazo dos EUA e o fortalecimento do dólar. 

Além disso, além de novos bloqueios em todo o mundo, novos surtos de pandemia surgiram em pelo menos três províncias do norte da China. Isso levanta preocupações sobre as previsões de demanda de curto prazo de um país que conseguiu sustentar uma série de matérias-primas essenciais quase que por conta própria em determinados períodos do ano passado, a partir de óleo i cobre po soja. Bloqueios e restrições ao redor do mundo provavelmente não serão coisa do passado em breve, o que pode atrasar ainda mais o momento da recuperação esperada, o que por sua vez piorará ainda mais as perspectivas de curto prazo.

Com isso em mente, o mercado foca nos riscos associados a uma posição especulativa longa recorde para uma previsão de curto prazo. Depois de muitos meses concentrando-se na reflação, na expectativa de retomada da demanda global por matérias-primas devido à vacina e na diminuição da oferta das principais matérias-primas, houve um forte aumento na demanda de investidores especulativos. Na semana encerrada em 12 de janeiro, eles detinham 2,6 milhões de lotes longos em futuros e opções líquidas em 24 contratos de commodities avaliados em US $ 128 bilhões. Este teria sido um novo recorde se não fosse por uma queda de 31% na posição longa de ouro líquida.

Metais preciosos, óleo

ouro i prata eles ainda estão lutando para atrair novos compradores após a liquidação no início de janeiro, desencadeada pelo aumento dos rendimentos e cobertura de posições vendidas que se traduziram em um fortalecimento do dólar. A perspectiva de mais ganhos no sprint tornou-se uma maratona e os investidores precisarão ser pacientes, já que aumentos favoráveis ​​da inflação não são esperados até o segundo trimestre e além. Enquanto a posição geral dos fundos de ações em prata atingiu um recorde na semana passada, os investidores especulativos no mercado de ouro estão cada vez mais votando com suas carteiras e reduzindo as posições compradas em futuros de ouro. Conforme já mencionado, na semana encerrada em 12 de janeiro, os investidores especulativos reduziram sua posição comprada líquida em 31%, para quase o nível mais baixo desde junho de 2019.

Os fundos de hedge geralmente não estão "amarrados" às suas posições, o que geralmente leva a reações violentas se a previsão técnica e / ou fundamental mudar. No entanto, com base na nossa visão ainda otimista da inflação, mantemos uma perspectiva positiva para os metais preciosos, embora mais uma vez tenhamos paciência. 

Imunidade observada nos últimos meses óleo foi um tópico importante e contribuiu para a estabilização dos mercados de commodities. O preço do petróleo atingiu seu maior nível em um ano na semana passada, apesar dos temores de uma pandemia de demanda, agora também da China, com o início de novos bloqueios antes das celebrações do Ano Novo chinês. O potencial negativo é prejudicado pelas perspectivas de uma retomada da mobilidade relacionada à vacina, esperanças de estímulo fiscal dos EUA, cortes unilaterais de produção na Arábia Saudita e forte demanda contínua dos investidores por matérias-primas, incluindo petróleo.

Mantemos uma perspectiva positiva de longo prazo para o petróleo bruto, mas no curto prazo o risco de uma correção aumenta em + 10%. Neste contexto, observe o petróleo bruto Brent, onde um avanço abaixo da tendência de alta da baixa de novembro pode sinalizar uma reversão para $ 49 / b.

Commodities agrícolas

Cereais i soja, o setor de melhor desempenho nos últimos meses, também entrou em fase de realização de lucros, com o índice de safra da Bloomberg caindo pela primeira vez em sete semanas. O boom de + 50% do milho e da soja desde agosto contribuiu para um aumento significativo na posição especulativa longa, agora cerca de 50% acima das altas anteriores em 2016 e 2018. Esta posição é afetada negativamente pelas chuvas esperadas nas principais áreas de cultivo da América do Sul que podem melhorar as perspectivas de colheita e reduzir as preocupações com o fornecimento global.

Antes da realização do lucro, os preços do trigo subiram acentuadamente em ambos os lados do Atlântico, com as bolsas de Chicago e Paris atingindo seus níveis mais altos em oito anos. Esse fortalecimento foi resultado da decisão da Rússia de tributar as exportações para conter a recente alta nos preços domésticos dos alimentos. Devido ao fato de a Rússia ser o maior exportador mundial de trigo, essa decisão, como em 2011, levantou preocupações sobre as potenciais implicações políticas e sociais de um novo boom.

O WisdomTree Grains (AIGG: xlon) é um fundo de commodities negociado em commodities (ETC) que atende aos critérios da UE para investimento coletivo em valores mobiliários e monitora o desempenho do Bloomberg Crop Index. Desde agosto, esse fundo cresceu 56%, aumentando cada vez mais a necessidade de consolidação.