O Covid-19 está constantemente incomodando os mercados. Uma volta em direção ao petróleo para suavizar o golpe

Nas últimas semanas, escrever sobre os eventos atuais nos mercados mundiais se tornou um desafio especial. A Dinamarca, como muitos outros países, está atualmente em um estado de isolamento parcial, enquanto o número de vítimas do Covid-19 está aumentando constantemente, principalmente na Europa, que agora é o epicentro da pandemia, mas com alta probabilidade em breve nos Estados Unidos.

Quarentena onipresente

Os governos tomaram a decisão certa de apoiar o trabalho em casa e evitar o perigo. O lado negativo é o enorme custo de receitas perdidas e a pressão sobre as pequenas empresas para permanecer no mercado e pagar seus funcionários. O desemprego aumentará dramaticamente nas próximas semanas e meses, sinalizando o fim temporário do período prosperidade da última década.

Governos e bancos centrais já entraram em ação, lançando dezenas de bazucas para apoiar indivíduos e empresas. Talvez já tenhamos atingido o pico do pânico - ele ainda precisa ser visto. Pelo menos nas bolsas de valores já estamos vendo alguma estabilização. Por enquanto, no entanto, o dólar forte resultante da demanda excepcionalmente forte e o colapso do mercado de títulos, principalmente corporativo, é um símbolo de novos desafios pela frente.

O petróleo bruto é o maior perdedor

No contexto dos mercados de commodities, a tabela abaixo apresenta as perdas atuais neste setor incorridas este ano. Registrou as maiores perdas petróleo bruto, que une a economia mundial e constitui a principal fonte de renda para muitos países e regiões. O declínio extraordinário na demanda global criou uma lacuna entre a oferta e a demanda de 5 a 10 milhões de barris por dia.

Como resultado da guerra de preços da Arábia Saudita há duas semanas e de um declínio adicional na demanda conforme mais países interrompem as operações e fecham conexões aéreas, essa diferença pode aumentar em mais 5mbbl / dia a partir de abril.

Esses eventos levaram a uma queda sem precedentes no mercado de petróleo: na quarta-feira, o preço do petróleo bruto Brent pela primeira vez desde 2003 atingiu US $ 25 / b. Em comparação com 2019, quando o preço era em média $ 65 / b, a redução líquida nos pagamentos de consumidor para produtor agora se aproxima de $ 3,5 bilhões por dia.

As empresas de energia registraram uma queda significativa na capitalização de mercado nesse período. Enquanto a guerra de preços não está perdendo sua intensidade, o foco está na capacidade das empresas manufatureiras pesadamente endividadas de se manter à tona, especialmente nos Estados Unidos, onde, como resultado do empréstimo cada vez menor de retorno de capital, muitos pequenos produtores enfrentam dificuldades. A menos que medidas drásticas sejam tomadas para reduzir a oferta, será uma corrida para o fundo. Com um aumento diário na quantidade de óleo armazenado em apenas alguns meses, os tanques serão enchidos, o que acabará por forçar uma diminuição na produção. No entanto, isso significará enormes custos e perdas para todos, incluindo a Rússia e a Arábia Saudita.

A corrida para o fundo do poço pode ser desacelerada por anúncios de cortes de produção pela Railroad Commission of Texas, agência que regula a produção de petróleo e gás natural no Texas, a terceira maior área de produção do mundo. Esta agência tem o poder de tomar as medidas adequadas e ordenar reduções, como foi o caso em 1973. Tal passo aumentaria dramaticamente as chances de diálogo e para a Rússia e a Arábia Saudita se afastarem da atual guerra de palavras e preços.

Para benefício da economia mundial e de todos nós - produtores e consumidores - nos próximos 12 meses, devemos tentar evitar o enchimento dos petroleiros, caso contrário o preço do petróleo cairá fortemente. Uma redução de 10% em toda a produção garantiria que o mercado de petróleo pudesse evitar esse cenário. Tempos especiais exigem decisões excepcionais.

Situação no mercado de ouro

Incapacidade ouro para se fortalecer nas últimas semanas, à medida que o spread do Covid-19 e a incerteza econômica aumentavam, levantou dúvidas sobre o papel desse metal. No curto prazo, o desafio é a demanda constante por caixa, a valorização do dólar e o aumento do rendimento real à medida que as expectativas de inflação são abaladas.

Mantemos nossa previsão positiva, reconhecendo algumas analogias com a situação durante e após a crise financeira global em 2008-2009.

Naquela época, a recuperação final não começou com ouro, mas com ações de mineradoras de ouro, e o mercado de ações só se recuperou depois de mais alguns meses. Com base nisso, monitoramos de perto as ações de mineração por meio do fundo Vaneck Major Gold Miners (ticker: GDX: arcx).

ouro viu uma redução de 15% antes de encontrar suporte novamente em $ 1 / onça. Esse ajuste naturalmente levantou dúvidas novamente sobre se a opinião sobre o ouro como um porto seguro e ativo de diversificação era justificada. Em nossa opinião, a justificativa de longo prazo para a retenção de ouro pelo menos se fortaleceu como resultado dos eventos recentes.

Muitos investidores estão considerando prata depois de cair para o nível mais baixo em onze anos de US $ 11,65 / onça. Devido ao fato de ser um metal líquido inferior, como platina e paládio, a prata foi vítima da caça ao dinheiro na semana passada. Um potencial de desvantagem adicional está relacionado à recessão que se aproxima, devido ao fato de que 50% da prata é usada na indústria. Enquanto isso, a proporção de ouro para prata aumentou para um recorde de 127 onças de prata por onça de ouro.

Coroa norueguesa [NOK]

Como a coroa norueguesa, a prata se viu no centro do impacto de fatores que abalaram os mercados globais nas últimas semanas. Nos próximos tempos, os movimentos de preços nesses mercados muito diferentes devem ser um guia para a abordagem de risco entre os investidores.

O setor agrícola agora superou os metais preciosos como um setor que registrou os melhores resultados entre as matérias-primas desde o início da pandemia. Na semana passada, o café arábica ganhou significativamente como resultado de interrupções na cadeia de suprimentos. O trigo acabou sendo outra matéria-prima forte em resposta ao aumento da demanda dos consumidores em pânico que enchiam as despensas com pão, macarrão e bolos. Esses eventos, além de sinais de aumento da demanda na China, fortaleceram a demanda de farinha das usinas, pois muitas pessoas passaram a fazer bolos caseiros.

Finalmente, nas próximas semanas e meses, a atenção do mercado provavelmente se concentrará nos efeitos catastróficos de uma queda drástica na demanda por muitas matérias-primas essenciais, de petróleo e metais industriais a alguns produtos agrícolas. No entanto, à medida que o coronavírus se espalha ainda mais, é provável que a oferta prevista se torne um desafio, pois as empresas de mineração e os produtores começarão a sentir as consequências da escassez de pessoal e da quebra da cadeia de suprimentos. Os efeitos dos preços mais baixos dos combustíveis são sentidos na agricultura e na mineração, pois isso significa uma diminuição no investimento. No entanto, o risco potencial de fornecimento pode fazer com que muitos mercados encontrem suporte mais rapidamente do que as previsões de demanda.

fonte: Ole Hansen, chefe do departamento de estratégia de mercados de commodities, Saxo Bank