Teremos taxas de juros baixas e inflação alta

Por que podemos esperar taxas de juros baixas no futuro próximo? Primeiro, porque os economistas acreditam amplamente que eles estimulam a economia. E isso sempre será útil em tempos de crise. Mas há também uma segunda razão, talvez mais importante. Quem decide o nível das taxas de juros, ou seja, os governos, tem uma dívida enorme. As taxas de juros baixas permitem-lhes pagar o serviço desta dívida.

A segunda razão é a obviedade econômica. Porém, o primeiro permanecerá por muito tempo objeto de discussão acadêmica e jornalística. Baixas taxas de juros aumentam a oferta de moeda, o que a torna mais acessível para empresas e consumidores. Não há dúvida de que facilitar o acesso ao financiamento no curto prazo estimula a atividade econômica e torna as famílias mais ativas nos mercados de consumo. No entanto, de acordo com a teoria econômica clássica e o bom senso, aumentar a oferta de dinheiro deve levar a um declínio em seu valor. Em outras palavras, devemos esperar inflação e isso tem um impacto negativo sobre a situação dos empresários e consumidores de várias maneiras.

Bartosz Tomczyk, Provema

No entanto, está claro que até agora o aumento da oferta de moeda não afeta os mercados consumidores dos países mais desenvolvidos. O consumo está em um nível tão alto que as famílias não irão mais aumentá-lo apenas porque têm acesso mais fácil ao dinheiro. É por isso que nos Estados Unidos, na zona do euro ou no Japão, apesar da impressão maluca de dinheiro, não observamos o tempo todo o aumento da inflação. O dinheiro impresso vai para o mercado de capitais, causando um boom nas bolsas de valores mais importantes do mundo. A situação é um pouco diferente na Polônia, onde a inflação crescia dinamicamente mesmo antes da epidemia de coronavírus e os índices de ações estão muito longe de ser recordes. Na Polônia, pelo menos por um tempo, provavelmente enfrentaremos inflação alta e taxas de juros baixas.

Esse tipo de situação, para dizer o mínimo, não é muito natural para a economia. Portanto, é importante considerar quais serão seus efeitos a longo prazo. É certo que não serão iguais para todos.

Os investidores se encontrarão em uma situação relativamente difícil. Será difícil alcançar sua renda passiva favorita. Além disso, estarão expostos a perdas significativas, porque por um lado os juros dos fundos investidos serão muito baixos, por outro lado, o seu valor de compra diminuirá.   

Os devedores ou pessoas endividadas estarão em uma situação completamente diferente. Os juros dos empréstimos permanecerão baixos, enquanto a inflação aumentará não só os preços, mas também suas receitas. Isso significa que o pagamento de passivos será mais fácil. O governo, querendo facilitar o serviço de sua própria dívida, inadvertidamente ajudará os tomadores de empréstimos, inclusive os devastados pelo aumento da taxa de câmbio do franco suíço.

No entanto, no longo prazo, essa situação é muito perigosa para a economia. Os bancos podem contabilizar melhor ou pior o dinheiro e não o emprestarão a ninguém, sabendo que valerá menos quando o devedor o devolver. Isso significa que os bancos vão apertar os critérios de concessão de crédito, o que, aliás, já estão fazendo devido à epidemia, e os consumidores e empresários, em vez de ter acesso mais fácil ao financiamento, não conseguirão nenhum empréstimo, pois concedê-lo envolverá muito risco.

Autor: Bartosz Tomczyk - presidente do conselho de supervisão da fintech polonesa provar