Venda de PLN. Quando isso pode acabar e o que pode estar por trás disso?

Esta semana, o zloty polaco tem estado sob pressão porque as taxas do dólar e do euro aumentaram significativamente em relação ao PLN. A escala do aumento do fortalecimento das moedas estrangeiras é a maior desde setembro de 2023, quando O Conselho de Política Monetária decidiu cortar as taxas de juro em 75 pontos base, o que foi então surpreendente. Esta semana, até à manhã de quinta-feira, a taxa do USDPLN aumentou 08% até às 00h1,63, e a taxa do euro aumentou 1,21% em relação ao zloty polaco. Esta é a quarta semana consecutiva em que o euro ganha em relação ao zloty, mas esta semana é uma dinâmica muito maior de enfraquecimento da moeda polaca. De manhã você deve pagar PLN 4,40 por euro e PLN 4,04 por dólar. O que poderá estar por detrás da venda da moeda polaca esta semana?

Por que o zloty enfraqueceu tanto esta semana?

Desde o início da semana, tem havido uma tentativa de encontrar as razões do enfraquecimento da moeda polaca, muitas vezes objecto de razões políticas no país ou da informação até agora negada de que NBP começaria a vender títulos da Covid. No entanto, parece que as razões podem ser encontradas mais em eventos internacionais. Basta ver como o peso mexicano se desvalorizou significativamente esta semana, o que provavelmente está no mesmo cabaz que o zloty polaco quando se trata de economias emergentes. O peso sofreu a sua maior desvalorização desde o início de Outubro de 2023. Então, porque é que os activos dos mercados emergentes podem ser amplamente vendidos? Aqui devemos prestar atenção aos rendimentos dos títulos americanos.

Rendimentos dos títulos dos EUA, dólar mais forte, mercados emergentes mais fracos

As moedas dos mercados emergentes e, por exemplo, os mercados de ações dos mercados emergentes estavam a ter um desempenho muito bom quando os rendimentos das obrigações nos EUA estavam a cair. Em 28 de Dezembro, o rendimento das obrigações dos EUA a 10 anos era de 3,8% e tem vindo a subir de forma constante desde então até ontem. Ontem foi atingido o nível de 4,11%, o mais alto desde meados de dezembro de 2023. Olhando para a correlação entre as moedas dos mercados emergentes e os rendimentos dos títulos dos EUA, é fácil perder esta ligação, que provavelmente explica melhor a fraqueza do do zloty, mas também das bolsas de valores.

O que vem a seguir para a taxa de câmbio do PLN?

Vendo as ligações com os rendimentos das obrigações dos EUA, o destino futuro do PLN deverá depender delas. Aqui, por sua vez, aumentam as probabilidades de que um novo aumento da rentabilidade nos EUA seja cada vez menos provável. Portanto, o fortalecimento do USD parece ser limitado. Portanto, há chances crescentes de que a correção nas cotações do PLN termine e que a futura depreciação do PLN possa ser muito limitada. Portanto, num futuro próximo, o dólar poderá novamente custar menos de 4 PLN e o euro menos de 4,35 PLN.