Uma baixa na curva de juros? O que isso pode significar para os índices S&P500 ou NASDAQ dos EUA?

Curto prazo superior a um ano títulos do governo dos EUA rendem maiores retornos do que suas contrapartes com vencimentos longos. Na semana passada, a diferença entre esses dois títulos específicos foi a maior desde 1981 e foi de 1,08 pp.

Uma inversão da curva de juros é um sinal clássico que recessão está no horizonte. No passado, a economia levava em média 15 meses para entrar em recessão após a inversão da curva de juros.

Reversão da curva invertida?

Em circunstâncias normais, a curva de rendimento é íngreme, o que significa que os títulos de longo prazo têm um rendimento maior do que os títulos de curto prazo. Esta é uma compensação pelo risco associado a um período de investimento mais longo.

No entanto, às vezes a curva de rendimento pode se inverter. Isso significa que o rendimento dos títulos de curto prazo é maior do que os títulos de longo prazo. Esse fenômeno é raro e muitas vezes é considerado um sinal de uma recessão futura. Isso ocorre porque os investidores antecipam que as taxas de juros cairão no futuro, o que geralmente acontece durante as recessões.

Uma inversão da curva de juros é uma má notícia para a economia por dois motivos adicionais. Primeiro, desacelera o negócio de empréstimos dos bancos, pois os bancos ganham dinheiro com empréstimos de curto prazo e empréstimos de longo prazo. A inversão da curva de rendimento torna a matemática não lucrativa para os bancos em muitos casos. Isso significa que eles estão mais relutantes em emprestar para empresas que estão lutando para crescer, desacelerando a economia.

Em segundo lugar, a inversão da curva de juros anunciando uma recessão é uma espécie de profecia autorrealizável. Ao transferir dinheiro de títulos de curto prazo para títulos de longo prazo, os investidores estão expressando a crença de que a desaceleração econômica chegará mais cedo ou mais tarde.

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A curva de rentabilidade e a abordagem de investidores e empresas

Uma inversão da curva de rendimento também pode levar a uma mudança no apetite ao risco dos investidores. Se os investidores anteciparem uma recessão, eles podem optar por vender ações consideradas mais arriscadas e transferir seus investimentos para ativos mais seguros, como títulos do governo. Isso também pode levar a uma queda nos preços das ações.

Além disso, se as empresas anteciparem uma recessão, elas podem optar por reduzir investimentos e gastos, o que pode levar a um crescimento mais lento e lucros menores. Isso também pode afetar negativamente os preços das ações.

Porém, vale lembrar que a inversão da curva de juros é apenas um dos muitos fatores que podem afetar o mercado de ações. Mesmo após o início da reversão da curva invertida, o mercado de ações no passado parecia ter se saído muito bem por muitos meses após o evento.

Por enquanto, porém, o mercado teria que confirmar que o fundo da curva de juros já foi definido em julho de 2023.