Mercados de esteróides desinflacionários. Quanto tempo pode durar esta idílica “reunião de tudo”?

Em inglês, existe uma frase “Everything Rally”, que muitas vezes poderia ser usada quando os bancos centrais afrouxavam a política monetária. Depois, as ações, obrigações e matérias-primas, ou seja, cada uma das classes de ativos populares, normalmente subiram de preço em conjunto.

Actualmente, porém, os bancos centrais das economias desenvolvidas limitam-se a apertar as condições monetárias em vez de afrouxá-las, e ainda assim a "tudo se reúne". Isto provavelmente está relacionado com o facto de os investidores contarem com a flexibilização da política monetária num futuro próximo, porque a inflação estará na meta “num momento”. Tem certeza?

Reação do mercado à queda da inflação nos EUA

A reação de ontem ao declínio IPC inflação e a base nos Estados Unidos mostra exatamente isso. Recorde-se que o IPC caiu de 3,7% para 3,2% em Outubro, e o núcleo do IPC caiu de 4,1% para 4,0%. Isto foi suficiente para que os rendimentos caíssem acentuadamente ao longo de toda a curva, à medida que aumentavam as chances de o Fed cortar as taxas de juros já no próximo ano.

A cotação do dólar caiu mais em um ano

Em resposta à rápida mudança nas taxas de juro do mercado, o dólar reagiu e registou a maior queda desde Novembro do ano passado, e os índices do mercado de acções dispararam. Nasdaq 100 aumentou 12% desde o final de outubro. Isso significa que em três semanas realizou metade do movimento anual esperado há pouco tempo. Esta é uma dinâmica de crescimento poderosa num espaço de tempo muito curto, que pode resultar de uma combinação de factores FOMO (medo de perder), redução de posições vendidas e os chamados recuperação de alívio devido à queda da rentabilidade).

A inflação nos EUA ainda não foi derrotada

O mercado está em expansão, o dólar despencou e os rendimentos caíram. Isto parece criar um ambiente muito favorável para os especuladores, e a volatilidade poderá permanecer elevada e os índices dos EUA poderão atingir níveis recordes. Contudo, é importante lembrar que a inflação não foi derrotada.

A componente do preço da energia, incluindo o óleo para aquecimento e a gasolina, é a principal responsável pela descida do IPC. De referir aqui que Outubro e Novembro são meses com elevado efeito de base em relação ao ano passado. Isso significa que a inflação mais baixa pode persistir neste mês. Contudo, em Dezembro as leituras provavelmente não serão tão optimistas. Vale a pena ter isto em mente quando olhamos para a actual loucura nos mercados e para as taxas de juro ainda elevadas nas economias desenvolvidas.

Não haverá paralisação do governo por enquanto

Um factor adicional que evita a incerteza nos mercados pode ser o adiamento da paralisação do governo dos EUA de 17.11.23/19.01.24/XNUMX para pelo menos XNUMX/XNUMX/XNUMX, conforme indicado pelas últimas informações provenientes do exterior.