Nas partes anteriores da série sobre negociação de opções, introduzimos alguns fatores gregos. Como regra, o conhecimento do "grego" termina com delta, gama i theta. No entanto, há mais grego. No ambiente atual de taxas de juros em rápida mudança, vale a pena conhecer rho. Conhecê-lo permitirá controlar o risco de alterações na taxa de juros da carteira de opções.

LEIA NECESSÁRIO: QUAIS SÃO AS OPÇÕES? INTRODUÇÃO

O que é Rô?

Rho é um indicador que tenta aproximar como o preço da opção mudará quando a taxa livre de risco mudar. Isto é, graças a este coeficiente grego você pode estimar como o valor da carteira de opções mudará em caso de aumento ou diminuição da taxa de juros. Em outras palavras, para estimar o risco de uma mudança na taxa de juros. 

Rho é calculado com base no modelo de precificação de opções Black-Scholes. De acordo com este modelo, o impacto da alteração da taxa de juros no preço da opção é pequeno. Por esta razão, rho é frequentemente considerado um indicador grego menos importante.

Tal como acontece com os outros fatores gregos, seu efeito no preço da opção depende de vários fatores. Os mais importantes no caso de rho são:

• Tempo até a opção expirar
• Preços de exercício da opção

Para um lembrete rápido, as opções podem ser de três tipos:

• OTM
• ATM
• ITM

Opções OTM

São opções cujo preço de exercício difere significativamente do preço de mercado do instrumento subjacente. No caso de uma opção de compra, o preço de exercício OTM está bem acima do preço de mercado atual. No caso de uma opção de venda, o preço de exercício da opção é inferior ao preço de mercado. Isso significa que a opção não tem valor intrínseco, mas apenas um valor de tempo. Nesse tipo de opção, o valor de rho é pequeno.

No dinheiro (ATM)

As opções do tipo caixa eletrônico têm um preço de exercício igual ao preço de mercado atual. Além disso, esse tipo de opção não tem valor intrínseco, mas possui um delta muito maior do que as opções do tipo OTM. Se o valor do instrumento subjacente mudar, o rho desse tipo de opção muda rapidamente. 

Dentro do dinheiro (ITM)

As opções de ITM têm um valor intrínseco. Isso significa que, no caso de uma opção de compra, o preço de exercício da opção é inferior ao preço de mercado. No caso de uma opção de venda, o preço de exercício da opção é superior ao preço de mercado. Opções deste tipo têm um delta alto. O valor rho para este tipo de opção é alto (comparado às opções ATM e OTM).

O valor rho é maior para dentro do dinheiro do que para fora do dinheiro. Não é difícil adivinhar que quanto maior a "vida" de uma opção, maior o impacto de uma mudança na taxa de juros sobre o preço da opção. Por esta razão Opções de LEAPS têm rho mais alto do que opções de curto prazo.

As opções mais sensíveis a uma mudança na taxa de juros são as opções no dinheiro com um período de expiração muito longo.

Rho - aplicação prática

A tabela abaixo mostra a composição do rho em função do preço de exercício da opção. Foram consideradas as opções de ações da Coca-Cola que devem expirar em 17 de junho de 2022. O preço de mercado da Coca-Cola em 27.05.2022/64,79/XNUMX era de US$ XNUMX. 

Tendo calculado o rho, é muito fácil estimar como o valor da opção mudará no caso de um aumento na taxa de juros livre de risco. Vale ressaltar que as opções de compra têm um rho positivo ou zero, enquanto as opções de venda têm um rho negativo ou zero. Isso significa que o valor da opção de compra aumenta à medida que a taxa de juros livre de risco aumenta e diminui à medida que as taxas de juros diminuem de valor. No caso da opção de venda, a variação do valor da opção é inversamente correlacionada com a variação das taxas de juros. Quando a taxa de juros livre de risco sobe, o valor da opção cai. Nos exemplos anteriores, falamos sobre posições longas no caso de opções de compra e venda.

A lista completa de dependências está abaixo:

• Chamada longa - valor rho positivo
• Chamada curta - valor rho negativo
• Long put - valor rho negativo
• Venda curta - valor rho positivo

Por exemplo:

Se call é 4 pontos e rho é 0.25. Isso significa que se a taxa de juros livre de risco aumentar 100 pontos base (por exemplo, de 3% para 4%), o valor dessa opção de compra aumentará para 4,25. O oposto é verdadeiro para a opção de venda. Uma opção de venda de 4 pontos cairá para 3,75. 

soma

Rho é um coeficiente grego que mede a sensibilidade de uma carteira de opções a uma mudança na taxa de juros livre de risco. O aumento da taxa de juros é favorável aos detentores de posições longas em opções de compra e posições vendidas em opções de venda. O valor rho não tem um impacto significativo no preço da opção. Isso porque, via de regra, o nível da taxa de juros livre de risco não muda muito rapidamente nas economias desenvolvidas. Por esta razão, o cálculo rho é mais frequentemente omitido nos cálculos que avaliam o sucesso de uma estratégia. A razão é que a maior parte da negociação é feita em opções com pouco tempo de expiração. Por esta razão, rho tem impacto mínimo no sucesso de um determinado investimento em opções de curto prazo.  

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