O mercado não acredita na narrativa agressiva do Fed

EUR/USD claramente acima de 1,0900. Novos máximos históricos para o ouro acima de 2200 dólares por onça e recordes em Wall Street em o índice S&P 500. Este é o resultado da decisão do Fed de quarta-feira sobre as taxas de juros. A reacção do mercado indica, pelo menos, uma retórica muito pacífica ou mesmo uma redução nas taxas de juro. Nada poderia estar mais longe da verdade! A Fed tem sido muito neutra, se não ligeiramente agressiva, mas o mercado tem a sua própria opinião sobre as perspectivas para as taxas de juro. Os descontos estão chegando!

Revisão menor da inflação

A Fed manteve as taxas de juro inalteradas, como esperado, mas não alterou os parâmetros do seu programa de contracção do balanço. A Fed não alterou a sua previsão para as taxas de juro este ano e ainda vê três cortes, o que poderá ter sido interpretado pelo mercado como um bom sinal. Por outro lado, foi reduzido o número de reduções para 3 e 2025. Ao mesmo tempo, foi feita uma ligeira revisão da inflação para o próximo ano e um significativo As previsões do PIB foram elevadas devido ao forte mercado de trabalho.

Powell pareceu muito neutro na conferência e disse que as últimas leituras de inflação foram uma surpresa e não deixaram o Fed confiante de que a inflação estava caminhando em direção à sua meta. Apesar disso, o Fed não foi agressivo. O anúncio não foi alterado, Powell confirmou que as alterações serão feitas em breve mudanças no ritmo de redução do balanço. O mercado basicamente viu apenas aspectos positivos e ainda acredita no corte da taxa de juros em junho. Na verdade, parece que as taxas de juro serão reduzidas pela primeira vez em Junho, o mais tardar em Julho, se a Fed precisar de garantias adicionais.

O mercado está muito otimista

Mas e se a inflação seguir uma direção diferente? Sam Powell disse que a recuperação recente pode ser um “obstáculo no caminho” ou algo mais. Se os preços dos combustíveis, as tensões geopolíticas e uma economia forte levarem a uma recuperação da inflação, este poderá ser o caso descontos não aparecerão tão rapidamente. O mercado parece não perceber isso e continua muito otimista.

É claro que não há razão para esperar um cenário pessimista, mas haverá, de facto, motivos para manter as taxas de juro inalteradas por um período de tempo mais longo. É claro que os dados sobre a inflação e os dados do mercado de trabalho permanecerão sob observação, mas, além disso, os dados sobre a actividade económica poderão revelar-se cruciais. Se a Fed ainda pretende uma aterragem suave, não pode exagerar, mantendo as taxas de juro elevadas durante demasiado tempo.

Antes das 7h EUR / USD estava se aproximando do nível 1,0950, o que significa que desde ontem o movimento ascendente foi superior a 100 pips. Um dólar fraco significa o retorno de um zloty mais forte. Pagamos 3,9449 PLN por um dólar, 4,3131 PLN por um euro, 5,0454 PLN por uma libra e 4,4544 PLN por um franco.

Fonte: Michał Stajniak CFA, XTB