O Fed deixará as taxas de juros inalteradas, mas...

Reserva Federal Os Estados Unidos iniciaram uma reunião de dois dias na terça-feira, durante a qual se espera que as autoridades deixem as taxas de juros inalteradas por enquanto, mas também sinalizem em novas previsões econômicas se acreditam que as taxas de juros devem subir ainda mais antes do final do ano.

A nova declaração e decisão sobre as taxas de juro serão publicadas hoje às 20h00, hora da Polónia, e às 20h30 o presidente da Fed, Jerome Powell, discutirá os detalhes numa conferência de imprensa.

As tarifas permanecerão inalteradas

Os investidores em contratos vinculados à taxa de fundos federais consideram quase certo que o banco central dos EUA deixará a taxa de referência dos fundos federais na faixa atual de 5,25% a 5,5%, um passo consistente com uma mudança para um ritmo mais lento e mais deliberado de a taxa aumenta. De Março de 2022 a Maio de 2023, a Fed aumentou as taxas de juro em 10 reuniões consecutivas para combater o pior aumento da inflação desde o início da década de 80.

A Fed adiou os aumentos em Junho, mas as projecções económicas trimestrais que acompanham essa decisão mostraram que 12 dos 18 decisores políticos ainda esperam mais dois aumentos das taxas de um quarto de ponto percentual até ao final do ano.

Uma delas ocorreu na reunião de julho. Embora mais lento, "dependente de dados" O ritmo do Fed pode levar as autoridades a pular setembro

Houve poucas notícias económicas recentes que pudessem levar os decisores políticos a abandonar o último aumento das taxas. Além disso, os dados desde a última reunião da Fed, embora apoiem globalmente a visão de abrandamento da inflação num contexto de crescimento económico continuado, têm sido algo mistos devido ao recente aumento acentuado no ritmo dos principais aumentos de preços.

Desde a reunião de julho "a situação continuou... que a maioria dos participantes ainda percebia um risco significativo de crescimento da inflação" – citando a ata desta reunião. Embora a inflação tenha diminuído desde o seu pico do ano passado, as medidas fundamentais mostram que os preços ainda estão a subir a uma taxa cerca do dobro da meta de 2% da Fed.

O risco é distorcido

Os decisores políticos, e Powell em particular, também estão relutantes em fazer quaisquer concessões na luta contra a inflação, mesmo que isso signifique taxas de juro mais elevadas do que o esperado e maiores riscos para uma economia que criou mais empregos e um maior crescimento económico do que o esperado, dada a rápida restritividade do dinheiro da política.

A taxa mais elevada da Fed faz com que os bancos e as empresas financeiras aumentem também as suas próprias taxas sobre hipotecas, empréstimos comerciais, cartões de crédito e muitos outros tipos de financiamento - desencorajando o investimento e a despesa das famílias e, através desta redução da procura, reduzindo a inflação.

Fechar a porta a novos aumentos das taxas de juro poderia agora levar a condições financeiras globais mais flexíveis, uma vez que os mercados apostam numa trajectória de taxas de juro mais baixas, o oposto do que a Fed gostaria quando não há certeza de que inflação foi parado.

O resultado da reunião de hoje poderá já envolver uma difícil mudança nas comunicações, à medida que a Fed gere uma abordagem que prevê um provável fim dos aumentos das taxas de juro - se os decisores políticos aumentarem novamente as taxas, isso provavelmente será na reunião de Novembro - e uma transição para um momento no próximo ano, quando provavelmente começarão a reduzir as taxas de juros como forma de sincronizar com a inflação mais baixa.

As previsões económicas revistas deverão mostrar mais progressos nos preços este ano e no próximo, fazendo com que a taxa de juro “real” ajustada à inflação suba gradualmente, a menos que a própria taxa de juro seja reduzida ao mesmo tempo.