Gasolina, petróleo, cobre - as matérias-primas estão ficando mais caras. Isto é uma ameaça ao declínio da inflação?

Nos últimos dois meses, aprendemos sobre as leituras da inflação nos Estados Unidos. Em cada um destes casos, seja na inflação de Janeiro ou de Fevereiro, os dados de inflação CPI acabou por ser superior ao consenso do mercado. Por outras palavras, o declínio da inflação não é tão rápido como os economistas esperavam neste momento, e existem outros factores que poderão frustrar os planos para uma maior desinflação.

A inflação voltará do lado das matérias-primas?

Desde a baixa de dezembro preços da gasolina nos Estados Unidos (futuros) aumentou aproximadamente 30% para o nível mais alto desde setembro de 2023. Preços do petróleo subiram 18% desde dezembro, e o índice amplo de preços de commodities CRB subiu 8% desde dezembro. Existe uma forte relação entre os preços das matérias-primas, por exemplo representados pelo CRB, e a inflação medida pelo IPC nos EUA. A correlação entre as alterações anuais do CRB e a inflação medida pelo IPC é de 0,7, pelo que parece que, na ausência de um declínio duradouro nos preços das matérias-primas, poderá ser difícil conseguir uma maior desinflação, especialmente na segunda metade do ano.

Metais industriais em alta, liderados pelo cobre

O preço do cobre nas bolsas de valores globais subiu esta semana para o nível mais alto desde agosto de 2023. Do mínimo de outubro de 2023 ao pico atual, isto significa um aumento de 13% e talvez uma tentativa de atacar a procura no limite superior da tendência lateral que tem vem se formando no cobre desde maio de 2023. O cobre tornou-se recentemente mais caro junto com o ouro e a prata, o que mostra o boom geral dos metais. No entanto, outro fator pode ter surgido para o mercado de cobre, desta vez de oferta.

As principais fundições de cobre chinesas chegaram a um raro acordo para iniciarem conjuntamente cortes de produção em algumas fábricas deficitárias, enquanto tentam lidar com a escassez de matéria-prima, de acordo com fontes com conhecimento do assunto. Não foram definidas taxas ou montantes específicos de cortes e cada fábrica fará a sua própria avaliação das reduções que pretende implementar.

No entanto, este pode ser outro factor de crescimento dos preços do cobre nos mercados globais, e outro pode ser o dólar americano. Se o dólar iniciasse uma nova onda de enfraquecimento, as commodities nele precificadas poderiam experimentar outro impulso maior.

Portanto, vale a pena ficar de olho no mercado de commodities para ficar de olho na inflação, porque atualmente não há menção em lugar nenhum de que a inflação será persistente. Deve-se acrescentar também que se estamos atualmente no trimestre patrimonial do ciclo, o próximo trimestre é o trimestre das matérias-primas...