Especuladores com posição vendida líquida recorde em contratos de títulos do Tesouro

A terça-feira traz mais um punhado de dados importantes para o mercado. A economia americana está ficando cada vez mais sem fôlego? O que está acontecendo no mercado de títulos do Tesouro dos EUA? No relatório a seguir, abordaremos os seguintes tópicos:

• Os fundos de hedge detêm a maior posição vendida líquida em futuros de títulos do Tesouro de XNUMX anos.
• A curva de juros dos EUA está invertida e os fundos apostam em mais reversão.
• Os fundos aumentam suas posições líquidas curtas em títulos de XNUMX anos e diminuem suas posições líquidas curtas em títulos de XNUMX anos.
• O modelo de probabilidade de recessão do Fed de Nova York indica uma alta probabilidade de recessão, o que é consistente com uma curva de rendimento invertida.

Maior posição curta de sempre

Durante a última reunião americana FED os especuladores detinham a maior posição vendida líquida de todos os tempos em futuros de títulos do Tesouro de dois anos, informou a Reuters. Sua estratégia provavelmente está focada em uma nova inversão da curva de rendimentos dos EUA.

A questão de saber se o Federal Reserve aumentará as taxas de juros após o final deste mês ainda está em aberto. No entanto, a estratégia observada da curva de rentabilidade dos fundos parece ser eficaz. As taxas de curto prazo estão subindo acima do custo dos empréstimos de dez anos, e o spread está se aproximando de mínimos históricos (rendimento de títulos de 10 anos menos rendimento de títulos de 2 anos.

Dados CFTC e relatório COT

Os números mais recentes da CFTC mostram que os fundos aumentaram suas posições vendidas líquidas recordes em futuros de títulos do Tesouro de dois anos na semana até 13 de junho. O número ultrapassou um milhão de contratos, enquanto os fundos reduziram pela segunda vez consecutiva suas posições líquidas vendidas em títulos de 10 anos.

Vale ressaltar que uma posição vendida é praticamente uma aposta na queda do preço do ativo, enquanto uma posição comprada é uma aposta na alta. No caso dos títulos, o rendimento aumenta à medida que os preços caem e diminui à medida que os preços sobem.

Os fundos assumem posições em futuros de títulos também para fins de hedge, portanto, os dados CFTC eles nem sempre refletem apostas especulativas direcionais explícitas.

A escala do movimento mais recente é notável – a posição vendida líquida em contratos futuros do Tesouro de dois anos dobrou em apenas dois meses para mais de um milhão de contratos. Ao mesmo tempo, os fundos estão reduzindo suas apostas pessimistas em títulos de XNUMX anos, atingindo a maior queda em mais de um ano.

Como grandes posições são abertas no fut. em títulos dos EUA?

Atualmente, a posição líquida vendida dos fundos em títulos de 354 anos supera a posição líquida vendida em títulos de 000 anos em aproximadamente XNUMX contratos, o que representa o maior spread em dois anos e um dos maiores da história.

Se são de fato hedge funds que apostam na inversão da curva de rendimentos entre títulos de dois e dez anos, estão em posição favorável. A curva de rendimentos, que está invertida há quase um ano, agora está em alta de cerca de 95 pontos base e dobrou no último mês para perto do nível de 110 pontos base registrado antes do choque bancário dos EUA em março, conclui a Reuters.

Esta é a reversão mais profunda desde 1981

mesmo sendo americano setor bancário parece estar além da crise, a curva de juros está dando sinais alarmantes, sugerindo a possibilidade de uma recessão. Embora os ativos de risco pareçam precificar o risco de recessão em um nível mais baixo, a curva de rendimento conta uma história diferente. É por isso que os especuladores mantêm suas apostas na reversão da curva de juros, aproveitando a vantagem potencial.

Dados esses desenvolvimentos no mercado de títulos, os investidores provavelmente aguardam ansiosamente novas decisões do Federal Reserve e seu impacto no futuro da curva de rendimentos. Vale lembrar também que quanto mais especuladores negociam em uma direção, maior o risco squeezu curto.

Gráfico de CFD de títulos de 2 anos dos EUA.