Eleições presidenciais na Itália: incertezas políticas e riscos para os mercados

Começa o processo de eleição de um novo presidente da Itália. A votação deve começar na terceira semana de janeiro. Normalmente, esse evento é irrelevante para os mercados. Desta vez, porém, a situação é diferente. O atual presidente, Sergio Mattarella, que poderia concorrer novamente, não vai concorrer. Ele deixará de exercer suas funções em 3 de fevereiro. Seu sucessor é predito predominantemente pelo atual primeiro-ministro, Mario Draghi. Isso resultaria em eleições antecipadas e outro período de instabilidade política na Itália no pior momento possível. Esta é de longe a primeira vez na história recente que uma eleição presidencial italiana foi economicamente significativa. Para os mercados financeiros, isso pode significar um risco na cauda da decadência.

Corrida aberta

Não há candidatos oficiais para a eleição presidencial italiana. Membros de ambas as casas do parlamento, juntamente com representantes de autoridades regionais, participam de uma votação secreta - podem votar em qualquer um, desde que tenham cidadania italiana e tenham completado 50 anos. Acontece que foram escolhidos candidatos como o ator pornô Rocco Siffredi ou a famosa atriz Sophia Loren. O vencedor deve obter uma maioria de dois terços no primeiro turno e uma maioria absoluta nos turnos subsequentes se o consenso não puder ser alcançado.

Nos últimos meses, Mario Draghi foi eleito líder da corrida presidencial. Em 22 de dezembro, ele fez sua primeira declaração oficial sobre sua candidatura. Ele se descreveu como "um avô a serviço da instituição". Outros candidatos potenciais incluem a atual Ministra da Justiça e ex-juíza do Tribunal Constitucional, Marta Cartabia, além de três ex-primeiros-ministros (Romano Prodi, Paolo Gentiloni e Silvio Berlusconi). Apenas Berlusconi está oficialmente concorrendo ao cargo de presidente. A história ensina que a maioria das pessoas nomeadas como candidatos potenciais à presidência fracassará; a exceção é Draghi, e talvez Berlusconi, que tem um talento incomparável para compra de votos. A corrida é, portanto, muito aberta e pode revelar-se muito surpreendente.

Sobre o autor

Christopher Dembik - Economista francês de origem polonesa. Ele é chefe global de pesquisa macroeconômica em um banco de investimento dinamarquês Saxo Bank (uma subsidiária da empresa chinesa Geely que atende 860 clientes HNW em todo o mundo). Ele também é consultor de parlamentares franceses e membro do think tank polonês CASE, que ficou em primeiro lugar no think tank econômico da Europa Central e Oriental, de acordo com um relatório Índice Global Go To Think Tank. Como chefe global de pesquisa macroeconômica, ele apoia filiais, fornecendo análise da política monetária global e desenvolvimentos macroeconômicos para clientes institucionais e de HNW na Europa e MENA. Ele é comentarista regular na mídia internacional (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, França 2, etc.) e palestrante em eventos internacionais (COP22, MENA Investment Congress, Paris Global Conference, etc.).

Na semana passada, Giuseppe Conte, líder do Movimento Cinco Estrelas de extrema direita, o maior partido no parlamento italiano, disse que preferia uma mulher como o novo presidente. Teoricamente, favorece a Cartabia. Essa mudança seria simbólica. Cerca de 65% dos membros do parlamento são homens. Também seria um movimento estratégico para Conte.

De acordo com as últimas pesquisas, seu partido sofreria uma derrota devastadora no caso de uma eleição antecipada. Dois outros grupos são contra a candidatura de Draghi: Forza Italia de Berlusconi e Liga anti-imigração e eurocética de Matteo Salvini. O resto, os irmãos italianos de Giorgia Meloni, o Partido Democrático de Enrico Letta e Italia Viva de Matteo Renzi, ainda não tomaram uma decisão. A maioria dos líderes políticos italianos teria preferido uma candidatura à de Draghi. Os investidores também preferem que Draghi permaneça como primeiro-ministro até o final de seu mandato. No entanto, ainda não há consenso sobre o outro candidato. Felizmente, ainda é cedo.

O trabalho de Draghi ainda não acabou

Draghi restaurou a estabilidade política na Itália. Lida bem com a crise de saúde e suas consequências. Além disso, finalizou e aprovou o árduo processo de definição de projetos e cumprimento das metas e objetivos originais das reformas, a fim de acessar fundos no âmbito do pacote de reconstrução "Geração do Futuro da UE". A Itália é o principal beneficiário deste pacote. Em breve, deverão receber a primeira parcela de um montante total de 191,5 mil milhões de euros (incluindo empréstimos e subvenções). No entanto, ainda há um longo caminho a percorrer. Draghi não teve tempo suficiente para tentar resolver os problemas estruturais da economia italiana. Um deles é a desaceleração da produtividade. De acordo com dados da OCDE, as empresas italianas com menos de 10 funcionários, que constituem grande parte do modelo de negócios da Itália, apresentam níveis de produtividade mais baixos do que suas contrapartes em outros países.

O valor agregado gerado por um funcionário de uma empresa italiana é em média 35% inferior ao de um funcionário de uma empresa alemã. Entre as possíveis razões para a baixa produtividade das empresas italianas, é mencionado o baixo nível de gastos com pesquisa (de acordo com os últimos dados disponíveis, 1,4% do PIB em 2018 contra o valor médio de 2,4% nos países da OCDE), juntamente com despesas insuficientes com educação e atrasos cumulativos na implementação de novas tecnologias. Neste contexto, os investimentos especificados pelo governo italiano (ver quadro abaixo), que serão financiados no âmbito do pacote de reconstrução "A próxima geração da UE", podem constituir uma excelente oportunidade para acelerar o crescimento da produtividade do trabalho. Em nossa opinião, a implementação desses investimentos exigirá estabilização política, que só pode ser garantida por Draghi.

Grandes investimentos para melhorar o crescimento econômico e a produtividade listados pelo governo italiano (originalmente apresentados no outono de 2020 pelo ex-primeiro-ministro Giuseppe Conte). Fonte: Ministério da Economia e Finanças da Itália, Saxo Bank Research & Strategy.

• Transição de energia: 74,3 bilhões de euros para investir na produção de energia renovável e eficiência energética em linha com o Acordo Verde Europeu
• Digitalização e inovação: 48,7 bilhões de euros para digitalizar a administração pública e apoiar a integração vertical de empresas para melhorar a competitividade
• Saúde: EUR 9 bilhões para serviços médicos de emergência e serviços de GP
• Infraestruturas: 27,7 mil milhões de EUR para mobilidade urbana sustentável e investimentos em infraestruturas. Eles incluem investimentos na rede ferroviária de alta velocidade e rodovias, com ênfase particular em distritos inteligentes
• Financiamento de P&D: EUR 19,2 bilhões para educação e pesquisa

E se ...?

Se Draghi se tornar presidente, isso acelerará as eleições gerais em um ano - em vez de 2023, seria realizada em 2022. De acordo com as pesquisas, as eleições antecipadas podem significar uma vitória da extrema direita (Liga e Irmãos Italianos) na coalizão com Forza Italia. Isso pode levar a outro período de instabilidade política na Itália no pior momento possível. A eleição presidencial italiana ainda não foi alvo de investidores. No caso de uma eleição acelerada, no entanto, pode-se esperar um forte renascimento e caos no mercado, bem como volatilidade no mercado de títulos do tesouro italiano (BTP).

Outras eleições em 2022:

• Eleições parlamentares em Portugal (30 de janeiro)
• Eleições parlamentares na Hungria (abril - data exata a confirmar)
• Eleições presidenciais na França (10 de abril)
• Eleições parlamentares na França (12 de janeiro)
• Eleições da Câmara dos Conselheiros do Japão (25 de julho)
• Eleições gerais do Brasil (2 de outubro)
• Eleições parciais nos Estados Unidos (8 de novembro)