Dados pró-inflação sobre salários

Publicámos uma série de dados relativos à economia polaca. A maioria deles aponta para o enfraquecimento da situação económica na Polónia, mas, por outro lado, ainda vemos dados elevados sobre os salários, o que pode indicar uma pressão inflacionista ainda elevada na Polónia. O zloty continua forte e pagamos novamente apenas 4 PLN por dólar.

Pressão da inflação

Às 10h tivemos conhecimento dos dados mais recentes sobre salários na Polónia. Os salários no sector empresarial aumentaram 00% em termos anuais. Isso é muito, considerando o nível de inflação de 12,8% a/a. No entanto, você deve se lembrar dos bônus maiores pagos em janeiro e do salário mínimo mais alto. Janeiro costuma surpreender positivamente em termos de dados salariais.

O aumento real dos salários é, portanto, o mais elevado desde 2008! Como podem ver, do lado salarial ainda poderemos sofrer pressões inflacionárias bastante significativas, embora ao mesmo tempo observemos um enfraquecimento da situação no mercado de trabalho. O emprego numa base anual diminuiu, como esperado, 0,2% em termos anuais. Por outro lado, aumentou 0,3% mensalmente, embora inferior aos 0,4% esperados m/m.

No entanto, este não é o fim da informação negativa sobre a actividade económica na Polónia. A produção industrial se recuperou em janeiro em 1,6% ano/a e 2,3% mês/m. No entanto, estes valores estão muito abaixo do esperado, já que o crescimento esperado era de 3,1% a/a e 3,8% m/m, respetivamente. Porém, em dezembro observamos valores negativos em ambos os casos. Contínuo Estamos a observar estagnação em toda a Europa, o que se reflete em leituras baixas do índice PMI.

Ainda não

inflação do PPI é o mais baixo da história em -9% a/a com expectativas de -8,3% a/a e com o nível anterior de -6,9% a/a. Mensalmente, temos uma queda de 0,2% m/m, como esperado, mas a partir de uma base inferior. A fraqueza da inflação ao produtor deve-se, entre outros, Zloty polaco, que se mantém bastante forte nos últimos 12 meses em relação ao euro ou ao dólar.

Será que estes dados alteram a perspetiva sobre as taxas de juro na Polónia? Eu não acho. Os dados salariais pró-inflacionários podem, evidentemente, confirmar a convicção do Conselho de Política Monetária de que as taxas de juros não devem ser reduzidas neste momento. Por outro lado, os dados sobre a actividade económica ou o emprego ainda não são suficientemente fracos para gerar alarme entre os banqueiros centrais.

Hoje, antes das 11h, pagamos PLN 00 pelo dólar, PLN 4,0014 pelo euro, PLN 4,3197 pela libra e PLN 5,0439 pelo franco.

Fonte: Michał Stajniak CFA, XTB